9月家用空調(diào)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)發(fā)布,9月份家用空調(diào)總產(chǎn)量1000萬(wàn)臺(tái),同比下降3.4%；總銷量1026.7萬(wàn)臺(tái),同比增加0.7%,其中內(nèi)銷出貨量664.5萬(wàn)臺(tái),同比下降0.16%,出口362.3萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)2.3%。

　　內(nèi)銷微幅下滑、出口維穩(wěn)增長(zhǎng)。內(nèi)銷方面,出貨量小幅度下滑,主要受現(xiàn)階段消費(fèi)疲軟,購(gòu)買力下降等因素影響,在這種大環(huán)境下,9月份空調(diào)零售端雖有所改善,但依然呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示9月份空調(diào)線上、線下銷量同比分別下降12.62%、6.35%。出口方面,出貨量維持去年同期水平。貨柜緊張局面近期有所緩解,航運(yùn)價(jià)格也有較大幅度的調(diào)整,尤其是中國(guó)/東亞至北美西海岸海運(yùn)價(jià)格。另外,“限電”也一定程度帶動(dòng)企業(yè)提前生產(chǎn)出貨,按照目前限電的要求,疊加冬季取暖的需求,電力供應(yīng)也會(huì)更加緊張。

　　頭部品牌優(yōu)勢(shì)凸顯。分品牌來(lái)看,品牌之間差異較大。頭部品牌相對(duì)穩(wěn)定,9月份美的總銷量336萬(wàn)臺(tái),其中內(nèi)銷 205萬(wàn)臺(tái),同比下降8.1%,出口 131 萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)2.3%。格力總銷量364萬(wàn)臺(tái),其中內(nèi)銷 305萬(wàn)臺(tái),同比增加1.0%,出口59萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)1.7%。海爾總銷量83萬(wàn)臺(tái),其中內(nèi)銷 70萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)25.0%,出口13萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)8.3%。反觀二三線品牌呈下滑趨勢(shì),部分品牌甚至出現(xiàn)兩位數(shù)以上的下滑。大品牌優(yōu)秀的運(yùn)作能力,使得企業(yè)得以穩(wěn)健發(fā)展。

　　投資建議：總體來(lái)看我們認(rèn)為,成本壓力有望邊際改善,地產(chǎn)竣工面積增速提升推動(dòng)需求釋放,白電板塊景氣度及盈利能力有望逐步改善。白電龍頭由于今年調(diào)整較多,從估值來(lái)看具有較高的性價(jià)比,推薦美的集團(tuán)、格力電器和海爾智家。