5月20日,生豬養(yǎng)殖龍頭牧原股份盤中股價(jià)創(chuàng)出公司自2014年1月上市以來的新高86元/股,最終報(bào)收于85.16元/股,上漲8.51%,3月以來股價(jià)漲幅達(dá)到57%；另一龍頭雛鷹農(nóng)牧(20.60, 0.00, 0.00%)同日股價(jià)也創(chuàng)出近兩年來新高,3月以來股價(jià)漲幅高達(dá)108%。

　　同雛鷹農(nóng)牧、牧原股份股價(jià)上行趨勢(shì)一致,生豬價(jià)格自3月中旬以來持續(xù)上行,累計(jì)漲幅超過20%。而在供應(yīng)持續(xù)減少的推動(dòng)下,業(yè)界認(rèn)為,生豬行業(yè)景氣度回升的格局已基本確立,行業(yè)周期的反轉(zhuǎn)將促使未來養(yǎng)殖股業(yè)績(jī)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

　　豬價(jià)處于周期性上漲前期

　　搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,5月20日,全國(guó)生豬市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩微幅上漲態(tài)勢(shì),生豬均價(jià)13.75元/公斤,與前一日持平,瘦肉型生豬均價(jià)14.21元/公斤,較前一日漲0.08元/公斤。

　　自3月18日豬價(jià)開始上漲至今已整整兩個(gè)月,瘦肉型豬出欄價(jià)格從11.6元/公斤漲至14.1元/公斤左右,2個(gè)月上漲了2.5元/公斤,累計(jì)上漲21.55%。

　　在此之前的2014年,生豬養(yǎng)殖行業(yè)經(jīng)歷了虧損時(shí)間最長(zhǎng)、虧損程度最深的虧損期,全年豬價(jià)僅在年中出現(xiàn)階段性反彈,其余均處于低位,尤其自2014年9月份起豬價(jià)持續(xù)下跌至2015年3月份,整體下跌幅度達(dá)到20%。

　　在需求并未發(fā)生大變化的背景下,搜豬網(wǎng)分析師馮永輝指出,推動(dòng)此輪豬價(jià)上漲的主因是供給減少。此前,生豬價(jià)格的持續(xù)弱勢(shì)致使國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)規(guī)模大幅縮減,生豬存欄量、能繁母豬存欄量均持續(xù)下降。

　　根據(jù)農(nóng)業(yè)部5月14日公布的4000個(gè)監(jiān)測(cè)點(diǎn)生豬存欄信息,4月份生豬存欄量環(huán)比3月減少0.02%,比去年同期減少9.71%；能繁母豬存欄環(huán)比3月減少1.7%,比去年同期減少14.9%。

　　業(yè)界據(jù)此推算,2015年4月份全國(guó)生豬存欄為38692萬(wàn)頭,能繁母豬存欄為3971萬(wàn)頭,能繁母豬存欄首次跌破4000萬(wàn)頭大關(guān),持續(xù)下滑超過20個(gè)月。數(shù)據(jù)也顯示出產(chǎn)能去化在持續(xù)加速,供需結(jié)構(gòu)明顯改善。

　　馮永輝表示,按照能繁母豬提供仔豬、再到出欄育肥豬需要約12個(gè)月的時(shí)間計(jì)算,當(dāng)前生豬供應(yīng)正處在持續(xù)減少的過程中,且下半年將一直處在生豬供應(yīng)減少的過程中,當(dāng)前豬價(jià)正處于周期性上漲的前期。

　　長(zhǎng)江證券認(rèn)為,生豬存欄和能繁母豬存欄下降幅度遠(yuǎn)超以往,產(chǎn)能和庫(kù)存已處在歷史低點(diǎn),從周期品研究的角度判斷,生豬行業(yè)的庫(kù)存和產(chǎn)能的同時(shí)見底將使行業(yè)迎來反轉(zhuǎn)。

　　不過,盡管上行趨勢(shì)得到確認(rèn),馮永輝也指出,由于需求處于淡季,給予的支撐不足,六七月份豬價(jià)走勢(shì)仍不容樂觀,8月份前豬價(jià)的上漲較為溫和,今年豬價(jià)的最高點(diǎn)將出現(xiàn)在第四季度,全國(guó)生豬均價(jià)有望達(dá)到8-8.5元/斤的價(jià)位。

　　龍頭企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張加速

　　正是基于對(duì)于未來生豬行情的看好,各大生豬養(yǎng)殖上市公司近期也在紛紛擴(kuò)張產(chǎn)能。

　　正邦科技5月15日披露定增預(yù)案,擬以12.79元/股的價(jià)格非公開發(fā)行股份不超過8895.02萬(wàn)股,募集資金11.37億元,將用于發(fā)展生豬養(yǎng)殖、建設(shè)飼料廠以及償還銀行貸款。其中,擬投入募集資金7.32億元用于生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目。正邦科技表示,投資項(xiàng)目完成后,公司生豬養(yǎng)殖規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大,尤其是商品豬產(chǎn)能將進(jìn)一步提高,日常運(yùn)營(yíng)能力和生產(chǎn)組織能力都將得到提升。

　　同樣,雛鷹農(nóng)牧5月8日公告,擬出資6.41億元與合作方共建烏蘭察布市年出欄300萬(wàn)頭生豬產(chǎn)業(yè)化基地,同時(shí)建設(shè)與之配套的飼料廠、生豬屠宰加工基地、肉制品深加工基地、有機(jī)肥廠等。預(yù)計(jì)項(xiàng)目建設(shè)完成可以實(shí)現(xiàn)年均銷售收入51.02億元,利潤(rùn)總額6.99億元,年均稅后利潤(rùn)6.56億元。在此之前,雛鷹農(nóng)牧15億元定增方案剛剛完成,募集資金將用于吉林生豬養(yǎng)殖加工一體化項(xiàng)目養(yǎng)殖場(chǎng)一期建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　牧原股份也于4月28日公告定增方案,擬以60.91元/股的價(jià)格,向秦英林、錢瑛及公司第一期員工持股計(jì)劃定增募集資金不超過10億元,將用于償還50000萬(wàn)元銀行貸款,剩余部分用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。

　　牧原股份表示,增發(fā)將為公司產(chǎn)能釋放提供保障,滿足公司持續(xù)發(fā)展的需要。近年來,為擴(kuò)大生豬養(yǎng)殖規(guī)模,公司以自籌資金方式先后投資建設(shè)多項(xiàng)生豬規(guī)模化養(yǎng)殖項(xiàng)目。隨著公司規(guī)模化養(yǎng)殖項(xiàng)目的建成投產(chǎn),公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大,流動(dòng)資金需求也在增長(zhǎng)。本次募集資金到位后,將有效滿足公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大帶來的新增營(yíng)運(yùn)資金需求,提高公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　行業(yè)人士稱,行業(yè)內(nèi)龍頭上市公司進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)建的邏輯正是來自于對(duì)2015年-2016年豬周期上行的預(yù)期,另一方面,規(guī)模化養(yǎng)殖對(duì)于散戶的替代效應(yīng)也促使上市公司擴(kuò)產(chǎn)。

　　牧原股份表示,商品豬市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局表現(xiàn)為年出欄規(guī)模在49頭以下的散養(yǎng)戶的退出市場(chǎng)與年出欄規(guī)模50頭以上規(guī)模養(yǎng)殖戶/場(chǎng)規(guī)模不斷增加的形態(tài)。

　　養(yǎng)殖公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)將至

　　2014年,生豬養(yǎng)殖上市公司都收獲了慘淡業(yè)績(jī),雛鷹農(nóng)牧虧損1.89億元,牧原股份業(yè)績(jī)亦大降73.60%。今年一季度,該兩家公司均出現(xiàn)虧損,但伴隨3月份豬價(jià)的逐漸回暖,虧損情況也有所好轉(zhuǎn),牧原股份一季度虧損2019萬(wàn)元,去年同期則虧損5572萬(wàn)元。公司稱,今年一季度公司商品豬銷售平均價(jià)格高于上年同期,生產(chǎn)成本基本保持不變。

　　而未來豬價(jià)的上行、行業(yè)周期的改變也給養(yǎng)殖行業(yè)帶來業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的福音。中信證券(32.41, 0.00, 0.00%)此前曾指出,2015年下半年至2016年上半年都是養(yǎng)殖股的收獲期。

　　據(jù)搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù),在連續(xù)上漲2個(gè)月之后,當(dāng)前全國(guó)豬料比價(jià)已率先走出連續(xù)70周的虧損來到盈虧平衡線附近,但目前豬糧比為5.68:1,仍低于6:1的盈虧均衡線。全國(guó)自繁自養(yǎng)出欄頭均盈利水平為-1元/頭,去年同期則為-105元/頭。

　　對(duì)于已臨近盈虧平衡點(diǎn)的豬價(jià)而言,除了價(jià)格上漲之外,另一個(gè)利好因素則是飼料價(jià)格的平穩(wěn)回落,近期飼料成本價(jià)的同比下降也在助推豬市走出虧損。分析師認(rèn)為,養(yǎng)殖行業(yè)的底部回升將拉動(dòng)上市公司業(yè)績(jī)大幅好轉(zhuǎn)。

　　齊魯證券謝剛表示,大致判斷今年5-6月份行業(yè)開始扭虧,下半年進(jìn)入實(shí)質(zhì)盈利階段,頭均盈利達(dá)到約100-200元。從雛鷹農(nóng)牧來看,上半年因行業(yè)仍處于虧損期,公司二季度單季扭虧,但上半年仍虧損,全年盈利有望達(dá)1.8億元。

　　中銀國(guó)際也稱,3月份以來豬價(jià)已從底部回升,能繁母豬存欄偏低,2015年生豬出欄量將會(huì)出現(xiàn)一定下降,生豬行業(yè)今明兩年景氣度回升的格局已基本確立。在養(yǎng)殖行業(yè)復(fù)蘇的大背景下,具有成本優(yōu)勢(shì)的牧原股份將率先受益,牧原股份今年計(jì)劃擴(kuò)大出欄量至200萬(wàn)-260萬(wàn)頭,全年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)在量、價(jià)齊升時(shí)實(shí)現(xiàn)大幅上升。