本周(5月18-22日),國際市場美元指數(shù)回升,引發(fā)大宗商品價格回落；國內(nèi)市場預期未來幾個月將有大量進口大豆到港,現(xiàn)貨商追漲熱情不高,在國內(nèi)外利空因素的共同作用下,國內(nèi)植物油期現(xiàn)貨價格出現(xiàn)大幅下跌。

　　本周,由于大豆產(chǎn)區(qū)天氣良好,及美指回升,CBOT大豆期價繼續(xù)下跌,技術面看,基本面壓力持續(xù)存在,美豆呈震蕩下跌走勢。本周,連豆油期價大幅下跌,重心下移,技術面看,下周繼續(xù)震蕩向下可能性較大,操作上短空或觀望。本周,國內(nèi)豆油價格普遍下降,市場購銷清淡,油廠庫存略增。港口地區(qū)一級豆油出廠價格

　　5800元/噸-6000元/噸,較上周下跌200元/噸。河南地區(qū)油廠一級豆油報價5990元/噸-6110元/噸,較上周下跌70元/噸-160元/噸。進口大豆到貨速度加快,加上美元近期明顯回升,原油價格走軟,均對豆油市場構成壓制。不過我國豆油進口速度仍然較慢,預計5月份基本沒有進口豆油到港。國內(nèi)豆油庫存偏低的格局短期內(nèi)不會扭轉。分析后市,利空因素有：一是5-8月份將有2600萬噸以上的進口大豆到港,且以低成本的南美大豆為主,油廠開工率將保持在超高水平,屆時豆油供應也將相應增加。二是南美大豆豐收上市,美國大豆種植面積再創(chuàng)歷史新高,基本面壓力持續(xù)存在,CBOT大豆中期仍有下跌空間。三是今年融資性進口大幅減少,當前進口棕櫚油、進口菜油和進口豆油內(nèi)外價均由過去的倒掛變?yōu)轫槻?貿(mào)易商進口積極性增加,預計未來幾個月植物油進口量上升庫存也將相應上升。利多因素有：一是世界主要經(jīng)濟體均放水,資金流動性增強,植物油市場底部明確有助于后期資金積極流入。二是盡管5-8月份進口大豆集中到港,但目前生豬存欄和母豬存欄均處于低位,養(yǎng)殖業(yè)對豆粕的需求十分疲弱,供給壓力更多的反映在豆粕價格,市場不看好未來幾個月國內(nèi)粕價,油粕之間存在蹺蹺板效應,粕價下跌有利于支撐油價。綜上所述,短期豆油低庫存仍對價格有所支撐,但后期大量原料到港而需求疲弱將繼續(xù)抑制價格,國內(nèi)豆油價格仍維持底部區(qū)間震蕩思維,市場無盈利效應,操作上隨用隨購。

　　本周,受連豆油帶動,鄭菜油期價大幅下跌,重心下移,技術面看,下周仍有向下空間,操作上建議短空或觀望。本周,國內(nèi)菜油現(xiàn)貨價格普遍下跌,長江流域四級菜油出廠價格6000元/噸-6200元/噸,較上周下跌150元/噸-200元/噸。華南地區(qū)四級菜油出廠價格5800元/噸-5900元/噸,較上周下跌100元/噸-120元/噸。分析后市,利空因素有：一是網(wǎng)上消息稱,今年油菜籽臨儲收購政策將有大調(diào)整,不再實行臨儲收購,改為中央財政給地方油菜籽收購補貼,具體收購價格及是否儲存菜油由省級政府確定。如消息成真,則今年進入流通消費領域的國產(chǎn)菜油數(shù)量將遠超市場預期。二是市場預期5月份后進口油脂油料數(shù)量將增加,熊勢看需求,在國內(nèi)外植物油需求沒有亮點的情況下,植物油基本面壓力持續(xù)存在,菜油也難一支獨秀。利多因素有：一是5月15國家質檢總局與印度商業(yè)與工業(yè)部簽署了《關于印度菜籽粕輸華安全衛(wèi)生條件議定書》,這是自2011年12月起暫停印度菜粕進入中國,時隔3年再次同意印度菜粕進入中國,印度是廉價菜粕的主要來源國,進口量一度占我國菜粕進口總的60%以上,這將拉低國內(nèi)菜粕價格,從而推高菜油出廠成本。二是媒體對轉基因知識的普及,使得市場對非轉期因的國產(chǎn)菜油需求強勁,純國產(chǎn)菜油價格較進口菜籽折油一直存在1500-2000元/噸的溢價。綜上所述,菜油現(xiàn)貨偏緊的局面短期內(nèi)仍將持續(xù),但在國內(nèi)植物油基本面整體偏松的格局下,預計下周國內(nèi)菜油現(xiàn)貨價格繼續(xù)小幅波動,操作上建議仍以隨用隨購為主。

　　本周,受原油走弱,美指回升的影響,連盤棕櫚油期價大幅下跌,重心下移,技術面看,下周連棕櫚油仍有向下空間,操作上觀望或短空。本周,棕櫚油現(xiàn)貨價格普遍下降,供給增多、需求不振及原油價格的走軟共同對價格形成壓制。港口24度棕櫚油價格為4950元/噸-5050元/噸,比上周下降150-200元/噸。棕櫚油進口速度正在恢復至正常水平,下游廠商有待執(zhí)行的新貨合同,不急于采購現(xiàn)貨貨源,港口庫存小幅上升。分析后市,利空因素有：一是目前馬來西亞24度棕櫚油比南美毛豆油FOB

　　價格低約60元/噸,比一季度略有擴大,但仍處于偏低水平,棕櫚油價格相對于豆油仍然缺乏優(yōu)勢,預示馬來西亞棕櫚油出口旺盛的局面可能難以持續(xù)。二是根據(jù)船期監(jiān)測,預計5月份棕櫚油(含硬脂)到貨量為

　　50萬噸,基本恢復至正常水平,6月份棕櫚油到貨量較高,未來一個月港口庫存進一步回升的可能性較大,這將抑制下游采購熱情。利多因素有：一是植物油價處于十年來的底部區(qū)域,市場資金流動性泛濫,投機資金做多積極性較高。二是市場對厄爾尼諾現(xiàn)象形成共識,東南亞棕櫚油產(chǎn)量存在較大不確定性,有助于減輕市場對當前供給過剩的關注,并提高遠期天氣升水。三是馬來西亞貨幣近期貶值,短期內(nèi)有利于棕櫚油出口,5月份上中旬馬來西亞共出口棕櫚油104.7萬噸,比上月同期增加48%,比去年同期增加22%,比1-4月份同期平均出口量增加51%。綜上所述,我國棕櫚油進口步伐加快,市場處于短期供給增多、中期不確定性較強的交織狀態(tài),預計下周國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價格仍弱勢震蕩,行情仍無明顯盈利效應,操作上現(xiàn)貨以隨用隨購為主。