7月6-7月10日,因股市大跌帶來(lái)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),國(guó)內(nèi)上市商品出現(xiàn)難得一見(jiàn)的全線跌停的情況,國(guó)內(nèi)植物油期現(xiàn)貨價(jià)格隨之也見(jiàn)年內(nèi)新低。但隨著股市救市成功,包括植物油在內(nèi)的商品價(jià)格大幅反彈,不過(guò)市場(chǎng)信心受挫,現(xiàn)貨市場(chǎng)交易態(tài)度趨謹(jǐn)。

　　上周,國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨價(jià)格豆油價(jià)格明顯下降,金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇及原油價(jià)格顯著走低使市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫,期貨價(jià)格受到打壓,現(xiàn)貨交易謹(jǐn)慎。港口地區(qū)一級(jí)豆油出廠價(jià)格5450元/噸-5650元/噸,較前一周下跌300元/噸。河南地區(qū)油廠一級(jí)豆油報(bào)價(jià)5720元/噸-5850元/噸,較前一周下跌150元/噸-200元/噸。分析后市,利空因素有：

　　一是我國(guó)自阿根廷裝運(yùn)豆油速度加快,5月份裝運(yùn)豆油數(shù)量達(dá)到12.6萬(wàn)噸,是1-5月份我國(guó)豆油進(jìn)口量的兩倍,6-7月份豆油進(jìn)口速度將顯著加快,加之我國(guó)油廠當(dāng)前開(kāi)工率處于超高水平,后期國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存將上升,這抑制下游囤貨熱情。二是7、8月我國(guó)單月進(jìn)口大豆數(shù)量仍在750萬(wàn)噸以上,超過(guò)單月壓榨數(shù)量,預(yù)計(jì)港口大豆庫(kù)存將繼續(xù)上升,8月底將到700萬(wàn)噸以上。三是阿根廷大豆收購(gòu)結(jié)束,從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看,無(wú)論是單產(chǎn)還是總產(chǎn)均創(chuàng)歷史新高,南美大豆豐產(chǎn)、中國(guó)采購(gòu)重心向南美轉(zhuǎn)移,南美大豆銷售期延長(zhǎng),均不利于美豆,在當(dāng)前對(duì)美豆天氣炒作結(jié)束后,CBOT大豆再回落的可能性非常大。

　　利多因素有：一是7、8月是美豆傳統(tǒng)的炒作天氣期,美豆播種進(jìn)度慢于正常年份,美豆苗情優(yōu)良率偏低,季度大豆庫(kù)存預(yù)計(jì)下調(diào),均為資金提供炒作題材。資金對(duì)天氣炒作帶來(lái)的格升水,有可能使得CBOT大豆價(jià)格保持在年內(nèi)高位水平,使得8月份后進(jìn)口大豆到港成本大幅環(huán)比上升。二是本周期盤急速下跌后,有技術(shù)性反彈需求。三是厄爾尼諾預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化,及植物油價(jià)格處于十年來(lái)的低位,使得資金逢低入場(chǎng)布局長(zhǎng)線的積極性增強(qiáng)。

　　綜上所述,供給增加、期盤超彈反彈,預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨價(jià)格小幅震蕩為主,市場(chǎng)無(wú)盈利效應(yīng),現(xiàn)貨操作上隨用隨購(gòu)。

　　上周國(guó)內(nèi)菜油現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期盤下跌,長(zhǎng)江流域四級(jí)菜油出廠價(jià)格5850元/噸-6200元/噸,較前一周下跌50元/噸-100元/噸。華南地區(qū)四級(jí)菜油出廠價(jià)格5700元/噸-5800元/噸,較前一周下跌100/150元/噸。供給同比下降,市場(chǎng)需求疲弱,在經(jīng)歷系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)后,市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂將使得下游采購(gòu)越發(fā)謹(jǐn)慎。

　　分析后勢(shì),利空因素有：一是通過(guò)本周商品市場(chǎng)可以看出,外圍宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)可能暴發(fā),這將抑制下游的采購(gòu)積極性。二是CBOT盤的壓力基本面壓力仍存在,一旦炒作結(jié)束回調(diào),將通過(guò)連豆油傳遞到鄭菜油,并傳遞到菜油現(xiàn)貨。

　　利多因素有：一是2015/16年度全球菜籽減產(chǎn)已成市場(chǎng)共識(shí),加拿大可供出口的菜籽數(shù)量有限,歐盟因減產(chǎn)需要增加進(jìn)口,而中國(guó)的需求將進(jìn)一步推高菜籽價(jià)格,這將對(duì)國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜籽油、菜籽粕價(jià)格形成支撐。二是當(dāng)前菜籽進(jìn)口虧損嚴(yán)重,5月份以來(lái),加拿大油菜籽期價(jià)已累計(jì)上漲21.6%,國(guó)內(nèi)采購(gòu)遠(yuǎn)月菜籽成本也從5月初的3440元/噸上漲至3850元/噸,在鄭交所期貨上套保虧損170元/噸,由于東南沿海菜油一直貼水銷售,出售現(xiàn)貨虧損幅度更大,這將導(dǎo)致菜籽采購(gòu)步伐放緩,甚至有油廠已考慮洗船,9月份以后菜籽基本都沒(méi)有采購(gòu),后期進(jìn)口菜籽折油供給量將下降。三是國(guó)家糧食局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,截至6月30日,江蘇、四川等9個(gè)主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)收購(gòu)新產(chǎn)油菜籽37萬(wàn)噸,比上年減少128萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)今年菜籽市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)往年的銷售高峰,銷售期將被拉長(zhǎng),而往年7月底主產(chǎn)區(qū)油菜籽收購(gòu)就將接近尾聲。國(guó)產(chǎn)菜籽上市延遲,將減少短期國(guó)產(chǎn)菜油的供給壓力。

　　綜上所述,新季菜油上市延遲和進(jìn)口菜籽壓榨虧損,國(guó)內(nèi)菜油是現(xiàn)貨供給壓力最小的品種,雖然會(huì)受其他油品的連累,但向下已無(wú)空間,操作上建議仍以隨用隨購(gòu)為主,可少量囤貨。

　　上周,港口棕櫚油價(jià)格明顯下降,24度棕櫚油價(jià)格集中于4700元/噸-4850元/噸,比前一周下降200-250元/噸。市場(chǎng)需求比較疲軟,棕櫚油進(jìn)口速度正常,港口庫(kù)存進(jìn)一步上升,周邊市場(chǎng)因素對(duì)棕櫚油期貨價(jià)格影響較大,市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒較高。

　　分析后市,利空因素有：一是我國(guó)金融市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng),希臘危機(jī)成社會(huì)關(guān)注焦點(diǎn),市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)存在擔(dān)憂,對(duì)棕櫚油需求前景存在疑慮。二是國(guó)際市場(chǎng)棕櫚油和豆油比價(jià)仍處劣勢(shì),阿根廷大豆豐產(chǎn)上市后,阿根廷廉價(jià)豆油將對(duì)棕櫚油的需求產(chǎn)生不利影響。三是國(guó)際原油價(jià)格顯著下降,棕櫚油作為主要工業(yè)用油,市場(chǎng)交易謹(jǐn)慎。

　　利多因素有：一是馬來(lái)西亞棕櫚油出口總體較好,6月份出口量比上月增長(zhǎng)6.2%。市場(chǎng)預(yù)計(jì)棕櫚油產(chǎn)量將比5月份下降1.5%-2%,6月末馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存可能下降,供需層面對(duì)價(jià)格的壓制作用可能減弱。二是澳大利亞氣象局報(bào)告稱,未來(lái)數(shù)周里厄爾尼諾現(xiàn)象很可能進(jìn)一步加強(qiáng),雖然厄爾尼諾現(xiàn)象對(duì)近期棕櫚油影響有隨,但會(huì)對(duì)4-6個(gè)月后的產(chǎn)量有明顯影響。三是國(guó)內(nèi)植物油價(jià)格已處于十年來(lái)的低位水平,投機(jī)資金做空意愿不強(qiáng),這將對(duì)棕櫚油價(jià)格的回調(diào)空間有所限制。

　　綜上所述,棕櫚油處于短期基本面偏空、中期不確定性較強(qiáng)的交織狀態(tài),預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格仍以震蕩為主,價(jià)格重心持平或略有上移可能性較大,操作上現(xiàn)貨以隨用隨購(gòu)為主,逢低可少量囤貨。