四季度以來,隨著國內(nèi)蛋雞養(yǎng)殖利潤逐漸萎縮,農(nóng)戶淘汰老雞意愿有所增強(qiáng),從而令產(chǎn)蛋量出現(xiàn)回落。同時,北方地區(qū)在入冬后雨雪天氣增多也使得雞蛋運(yùn)輸受到影響。此外,飼料成本支撐效應(yīng)開始凸顯,遏制了蛋價進(jìn)一步下滑的空間,促使新主力1605合約在3150元/500kg一線止跌反彈至3300元/500kg上方�？紤]到年底節(jié)假日臨近,蛋類消費(fèi)有望增加。預(yù)計后期在供需環(huán)境轉(zhuǎn)好的背景下,雞蛋期價將穩(wěn)步回升。

　　養(yǎng)殖戶利潤下降,淘汰積極性增高

　　一般來說,蛋雞養(yǎng)殖總成本主要由仔雞、飼料、防疫費(fèi)和水電費(fèi)等組成,其中,飼料成本通常會占到80%左右。而蛋雞養(yǎng)殖飼料的主要成分是玉米和豆粕,其中,玉米占60%,豆粕占22%,其他成分主要是雜粕、麥麩以及維生素、礦物質(zhì)添加劑等。換言之,玉米和豆粕價格對蛋雞養(yǎng)殖成本影響很大。據(jù)筆者估算,按目前玉米和豆粕的市場價格,在不計人工成本的前提下,疊加仔雞、防疫費(fèi)和水電費(fèi)之后,蛋價盈虧平衡點(diǎn)在2.98元/斤左右,再加上300元/500kg的交割費(fèi)用,折合盤面約在3280元/500kg附近。以當(dāng)前雞蛋1605合約的盤面價格來看,升水幅度在20—30元/500kg,成本支撐效應(yīng)較為顯著。因此,未來雞蛋期價繼續(xù)回落的空間非常有限。

　　國內(nèi)蛋雞存欄量下降,供應(yīng)壓力減輕

　　由于當(dāng)下國內(nèi)蛋雞養(yǎng)殖戶利潤下降,基本被抹平,部分甚至出現(xiàn)虧損,促使其淘汰老雞積極性增強(qiáng),蛋雞存欄量趨于回落,雞蛋供應(yīng)壓力有所緩解。據(jù)芝華數(shù)據(jù)顯示,10月國內(nèi)蛋雞淘汰量大于后備雞補(bǔ)欄量。10月全國蛋雞總存欄量為14.56億只,較9月減少1.3%。在產(chǎn)蛋雞存欄量為12.27億只,較9月減少3.4%。在供應(yīng)壓力減輕的情況下,近期國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有升。據(jù)芝華貿(mào)易監(jiān)控顯示,11月國內(nèi)雞蛋貿(mào)易狀況總體偏好,主產(chǎn)區(qū)均價上漲0.25元/斤,其中,湖北浠水上漲0.42元/斤,主銷區(qū)均價上漲0.27元/斤,現(xiàn)貨對近月價差有大幅上升。

　　臨近年底雙節(jié),未來需求有望改善

　　雞蛋消費(fèi)呈現(xiàn)季節(jié)性特征,在重大節(jié)假日來臨前夕,出于提前備貨的需要,需求端往往出現(xiàn)改善預(yù)期。由于目前距離年底元旦假期不到一個月的時間,加之2016年春節(jié)在2月初,預(yù)計未來居民對于蛋類食品消費(fèi)將逐漸增加,從而刺激加工企業(yè)提前一個月采購。因此,雞蛋價格跌勢有望結(jié)束,轉(zhuǎn)入階段性反彈走勢。

　　綜合來看,近期國內(nèi)北方地區(qū)呈現(xiàn)出的霧霾雨雪天氣不利于雞蛋運(yùn)輸,加之上游養(yǎng)殖戶利潤下降,老雞淘汰率升溫,未來雞蛋供應(yīng)壓力將有所緩解。與此同時,成本端優(yōu)勢開始凸顯,支撐效應(yīng)顯著增強(qiáng),有利于雞蛋期價筑底企穩(wěn)。此外,臨近雙節(jié)長假,未來需求端有望改善也會推動蛋價穩(wěn)步走高。在供需格局趨于好轉(zhuǎn)的背景下,未來雞蛋主力1605合約將穩(wěn)中有升。