近期,巴西雷亞爾的持續(xù)貶值、原油價格創(chuàng)下10年來新低等因素都為國際糖價的上漲蒙上一層陰影。受此影響,國內(nèi)糖價也持續(xù)走弱,自2015年12月下旬開始,鄭糖主力合約一路跌破5600元/噸及5500元/噸兩道支撐線,目前臨近5400元/噸。筆者認為,雖然基本面長期看漲糖價,但是一些負面因素將使鄭糖短期走牛受羈絆。

　　鄭糖長期走�；�調(diào)不變

　　中糖協(xié)于2015年11月初預(yù)估,2015/2016榨季,全國食糖產(chǎn)量將從上一榨季的1055.6萬噸減產(chǎn)到1000萬噸左右。預(yù)估本榨季廣西產(chǎn)糖600萬噸,云南產(chǎn)糖210萬噸,廣東產(chǎn)糖75萬噸,海南產(chǎn)糖15萬噸左右。各地糖協(xié)公布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)也在一定程度上驗證了這種預(yù)估,云南糖協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示,截至2015年12月31日,云南累計產(chǎn)糖4.77萬噸,比去年同期減少3.87萬噸；海南糖協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示,截至2015年12月31日,海南產(chǎn)糖0.67萬噸,比去年同期減少0.38萬噸；廣西糖協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示,截至2016年1月6日,廣西產(chǎn)糖108萬噸,比去年同期減少31萬噸。

　　在新榨季新糖產(chǎn)量減少的預(yù)期下,國家相關(guān)部委多次表示,將繼續(xù)對進口食糖實施嚴(yán)格管控,進口食糖只是用于輔助國內(nèi)食糖產(chǎn)業(yè)發(fā)展的手段之一。當(dāng)前我國進口食糖執(zhí)行配額制度,據(jù)加工糖企業(yè)會議消息,2016年,配額外進口食糖自律額度維持190萬噸水平,加上進口關(guān)稅配額的食糖總量194.5萬噸,新榨季進口食糖配額預(yù)計維持在400萬噸以內(nèi)。然而,近幾年我國食糖消費呈現(xiàn)溫和增長態(tài)勢,當(dāng)前市場消費若以2%的年增長率計算,新榨季我國食糖消費量將達到1540萬噸。在預(yù)測我國新糖產(chǎn)量為1000萬噸、上一榨季結(jié)轉(zhuǎn)93萬噸庫存的供給量下,食糖產(chǎn)不足需的缺口將在450萬噸左右。

　　鄭糖短期走牛受到羈絆

　　元旦之后,鄭糖主力合約持續(xù)下跌,尤其是1月11日鄭糖盤面出現(xiàn)較長陰線,有突破下行趨勢。究其原因,在于短期國內(nèi)外市場均出現(xiàn)了一些負面影響。

　　國際市場方面,美元走強導(dǎo)致大宗商品價格紛紛下跌；巴西雷亞爾兌美元的匯率貶值促使巴西增加食糖生產(chǎn)和出口；國際油價暴跌使得巴西提升酒精市場份額的計劃難以實施；前期國際基金在ICE市場上凈多頭頭寸過大也引發(fā)市場恐慌,最終在2016年的第一周時間內(nèi),國際糖價因基金平倉而出現(xiàn)大幅下滑。

　　國內(nèi)市場方面,由于經(jīng)濟整體運行情況不太樂觀,鄭糖開始偏弱下行；2015年12月食糖銷售同比減少,導(dǎo)致市場觀望氛圍較為濃厚。盡管當(dāng)前處于春節(jié)備貨階段,但食糖銷售仍沒有完全顯示備貨熱情。

　　此外,影響糖市的其他的因素在于,巴西、印度等懸而未決的食糖產(chǎn)量引發(fā)市場擔(dān)憂,國際糖市的巨量庫存和國內(nèi)糖市的國儲糖也成為今年國內(nèi)外糖市需要著重考慮的因素。

　　綜合而言,在鄭糖基本面長期看漲的前提下,鄭糖短期受到負面因素的影響,糖價出現(xiàn)回調(diào)。在此背景下,今年鄭糖價格的上漲可能會出現(xiàn)較大的波折。