8月22日~8月26日國內(nèi)植物油期現(xiàn)貨價格弱勢震蕩,豆油現(xiàn)貨基差普遍為負,同時豆棕價差和菜棕價差也較前一周進一步縮小,豆油和棕櫚油現(xiàn)貨價格已基本持平。市場開始為“中秋”、“國慶”雙節(jié)備貨,需求略有放大,成交情況有所好轉(zhuǎn)。

　　供給壓力仍在,豆油弱勢震蕩

　　上周,在豐產(chǎn)壓力和出口強勁的共同作用下,CBOT大豆期價窄幅弱勢震蕩。目前,國內(nèi)豆油市場仍處于多空博弈狀態(tài),油廠為了加快出貨,出廠報價多調(diào)為負基差,但國內(nèi)豆油庫存仍小幅回升。截至8月23日,全國主要油廠豆油庫存為129.5萬噸,較上周同期的127.5萬噸增加1.6%,較上年同期115.5萬噸增加10.4%。

　　分析后市,利多因素有：一是過去一周,美國2015/2016年度大豆出口檢驗量增加,出口需求依然強勁,這將繼續(xù)支撐美豆價格；二是因為阿根廷政府取消了20%的玉米出口關(guān)稅,農(nóng)戶將把一些豆田改種上玉米,市場預(yù)期今年阿根廷大豆播種面積可能減少4%；三是7月我國大豆進口量為775.8萬噸,同比大幅減少18.3%,遠低于此前市場預(yù)估的800萬~850萬噸,原料進口量下降有利于下游油粕基本面和價格。

　　利空因素有：一是進入9月,美國新季大豆將開始收獲上市,豐產(chǎn)背景下CBOT大豆仍有下行壓力；二是當(dāng)前國內(nèi)油廠豆油現(xiàn)貨庫存壓力繼續(xù)存在；三是CBOT豆油和馬盤棕櫚油在持續(xù)近一個月的單邊上漲后,有技術(shù)性回調(diào)需求。

　　庫存壓力較大,菜油價格回落

　　上周,受連豆油帶動,鄭菜油期價弱勢震蕩。國內(nèi)菜油現(xiàn)貨走貨不暢,價格也表現(xiàn)疲弱。不過,隨著雙節(jié)備貨開始,菜油需求略有好轉(zhuǎn),東南沿海地區(qū)菜籽壓榨企業(yè)菜油成交量有所放大。

　　分析后勢,利多因素有：一是上半年拍賣成交的臨儲菜油已經(jīng)全部出庫,部分大型油脂企業(yè)還有大量庫存,主要用于后期中小包裝,對市場不形成直接壓力；二是目前9月船期加拿大菜籽油到港完稅成本6913元/噸,較上周上漲230元/噸,11月船期完稅成本6995元/噸,均遠高于當(dāng)前國內(nèi)菜油期現(xiàn)貨價格,抑制貿(mào)易商進口積極性；三是雖然當(dāng)前沿海地區(qū)菜籽壓榨企業(yè)原料庫存可支持到11月,但也說明原料成本已固定,而后期粕類價格走弱,必將推高菜油出廠成本。

　　利空因素有：一是當(dāng)前沿海地區(qū)菜油壓榨企業(yè)保持高開工率,國內(nèi)菜油庫存壓力仍在；二是2016/2017年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)計為1760萬噸,比上月的預(yù)測值高出7.3%,這在一定成度上抵消歐盟地區(qū)減產(chǎn)帶來的利多影響。

　　國內(nèi)外庫存偏低,棕油表現(xiàn)強勁

　　上周,受馬盤帶動和成本支撐,國內(nèi)棕櫚油期現(xiàn)貨價格表現(xiàn)繼續(xù)強 于豆油和菜油。國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價格和四級豆油現(xiàn)貨價格普遍持平,部分地區(qū)甚至和一級豆油現(xiàn)貨價格持平,棕櫚油處于比價劣勢,需求較往年同期大幅減少。

　　分析后勢,利多因素有：一是由于主要進口國印度和中國國內(nèi)棕櫚油庫存均處于歷史低位,對庫存的補充使得主產(chǎn)國出口需求良好；二是目前價格相對較低廉的印尼進口棕櫚油到港完稅價格較大商所棕櫚油1609合約、1701合約和當(dāng)前港口現(xiàn)貨價格均倒掛,成本支撐因素將明顯；三是馬來西亞森那美集團表示,因為厄爾尼諾天氣對產(chǎn)量帶來不利影響,該公司在2017財年的毛棕櫚油產(chǎn)量可能比上年減少10%,預(yù)計2016年第四季度毛棕櫚油價格為2550~2700令吉/噸。

　　利空因素有：一是近日國內(nèi)港口棕櫚油通關(guān)速度有所恢復(fù),預(yù)計8月將有50萬噸左右的棕櫚油到港,這將緩解國內(nèi)棕櫚油庫存持續(xù)下降的局面；二是國內(nèi)豆油和棕櫚油現(xiàn)貨價差處于歷史最低水平,豆油對棕櫚油替代需求嚴(yán)重；三是當(dāng)前仍處于主產(chǎn)國單月棕櫚油生產(chǎn)旺季,在經(jīng)歷了自7月中旬以來馬盤的持續(xù)大幅上漲后,產(chǎn)量預(yù)期不支持行情持續(xù)向上。