本周鄭商所菜粕主力1901合約展開(kāi)了快速的反彈,一改8月中下旬以來(lái)的頹勢(shì),從低點(diǎn)2317元/噸快速拉升到高點(diǎn)2418元/噸,上漲了101元/噸,漲幅為4.36%。由于市場(chǎng)擔(dān)憂中美貿(mào)易爭(zhēng)端以及國(guó)產(chǎn)大豆遇到霜凍,對(duì)原料供應(yīng)產(chǎn)生更加偏緊的預(yù)期,因此豆粕近月合約表現(xiàn)偏強(qiáng),增倉(cāng)快速上漲,帶動(dòng)了菜粕的上漲。

　　菜粕跟隨豆粕走勢(shì)。天下糧倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示,截至9月7日當(dāng)周,由于菜籽油廠開(kāi)機(jī)率大幅下降,且需求較好,中下游提貨速度加快,導(dǎo)致兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存下降至31500噸,較上周的40000噸減少8500噸,降幅為26.9%,較去年同期的31600噸下降0.32%。目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)四季度菜籽和菜粕的總供應(yīng)量與去年同期基本持平。不過(guò)在貿(mào)易爭(zhēng)端的背景下,豆粕供應(yīng)偏緊,使得蛋白粕整體供應(yīng)偏緊,給菜粕價(jià)格帶來(lái)支撐,因此菜粕后市預(yù)計(jì)震蕩趨升的概率較大,主要跟隨豆粕的走勢(shì)為主。

　　豆粕庫(kù)存進(jìn)入下降通道。受部分地區(qū)油廠停機(jī)增加的影響,油廠壓榨量持續(xù)下降,而豆粕總體成交良好,導(dǎo)致油廠豆粕庫(kù)存不斷下降。四季度如果貿(mào)易爭(zhēng)端延續(xù),大豆進(jìn)口供應(yīng)量偏緊,而如果豆粕需求受豬瘟影響較小的話,預(yù)計(jì)豆粕庫(kù)存或進(jìn)入下降通道,給豆粕價(jià)格帶來(lái)提振,從而給菜粕的價(jià)格帶來(lái)支撐。目前粕類需求存在不確定性,尤其是近期豬瘟蔓延,是否會(huì)影響四季度需求以及飼料企業(yè)配方比例調(diào)整情況,仍需要?jiǎng)討B(tài)關(guān)注。考慮到需求的不確定性,蛋白粕維持震蕩及逢低買入的思路。后期需要關(guān)注貿(mào)易政策變化對(duì)供應(yīng)端的影響以及需求端的變化情況。

　　總之,目前國(guó)內(nèi)菜粕和豆粕的庫(kù)存趨降,在貿(mào)易爭(zhēng)端的背景下,市場(chǎng)預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)蛋白粕四季度供應(yīng)偏緊,庫(kù)存會(huì)繼續(xù)下降,對(duì)價(jià)格帶來(lái)提振。不過(guò)考慮到需求的不確定性,菜粕維持震蕩偏強(qiáng)的思路,逢低多頭配置。