中美貿(mào)易摩擦有所緩解,中方大量進(jìn)口美豆會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成壓力,但美豆收割延遲、產(chǎn)量下調(diào)以及南美大豆播種延遲等利多因素刺激美豆走強(qiáng),從而抑制內(nèi)盤豆粕價(jià)格回落。

　　美豆價(jià)格持續(xù)上行

　　節(jié)前,美國(guó)農(nóng)業(yè)部農(nóng)作物季度庫存報(bào)告出爐,報(bào)告顯示,截至9月1日當(dāng)季,美國(guó)大豆庫存為9.13億蒲式耳,明顯低于市場(chǎng)平均預(yù)估的9.8億蒲式耳的水平。隨后,上周四美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的月度供需報(bào)告同樣明顯利多,大幅調(diào)低美豆單產(chǎn)、總產(chǎn)量以及期末庫存,將單產(chǎn)比上月預(yù)估數(shù)字下調(diào)1蒲式耳/英畝,總產(chǎn)調(diào)低0.83億蒲式耳,2019/2020年度期末庫存下調(diào)1.8億蒲式耳至4.6億蒲式耳。

　　目前美豆收獲期的天氣狀況也為美國(guó)農(nóng)業(yè)部的預(yù)估做了完美注腳。天氣預(yù)報(bào)顯示,在美國(guó)北部的大豆主產(chǎn)州明尼蘇達(dá)、北達(dá)科他等州,近期氣溫偏低,極度不利于美豆成熟和收割,產(chǎn)量存在進(jìn)一步下調(diào)的可能。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的每周作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示,截至10月6日當(dāng)周,美國(guó)大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為53%,低于前一周的55%,去年同期為68%。當(dāng)周,美國(guó)大豆落葉率為72%,前一周為55%,去年同期為90%,五年均值為87%。當(dāng)周,美國(guó)大豆收割率為14%,前一周為7%,去年同期為31%,五年均值為34%。

　　此外,南美大豆播種進(jìn)度明顯偏慢。在巴西,近期天氣炎熱干燥,造成大豆播種延遲。據(jù)咨詢公司ARC??Mercosul上周表示,巴西2019/2020年度大豆種植率為9.5%,低于去年同期的21.1%以及五年均值12.4%的水平。在阿根廷,羅薩里奧谷物交易所上周三表示,因天氣干旱以及政局不穩(wěn),不利大豆種植,預(yù)計(jì)2019/2020年度阿根廷大豆產(chǎn)量為4750萬噸,低于早先預(yù)測(cè)的5000萬噸。

　　國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)偏緊

　　近期,中美貿(mào)易談判暖風(fēng)頻吹,市場(chǎng)預(yù)期中方可能大量進(jìn)口包括美豆在內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品,一度給內(nèi)盤油脂油料價(jià)格帶來較大壓力。目前南美大豆庫存見底,擴(kuò)大美豆進(jìn)口符合市場(chǎng)需要。而且中國(guó)進(jìn)口美豆會(huì)推高美豆價(jià)格,增加國(guó)內(nèi)進(jìn)口成本,但并不一定會(huì)沖擊內(nèi)盤價(jià)格。

　　另外,目前國(guó)內(nèi)大豆和豆粕庫存偏低,豆粕供應(yīng)仍偏緊。據(jù)監(jiān)測(cè),截至10月11日,沿海地區(qū)油廠進(jìn)口大豆庫存為408.79萬噸,比去年同期的703.29萬噸減少41.87%,為近三年來同期最低水平；豆粕庫存為52.51萬噸,周環(huán)比減少5.96萬噸,降幅為10.19%,較去年同期的89.31萬噸減少41.2%,為近五年來同期最低水平。

　　大豆預(yù)期進(jìn)口也處于正常水平,并未因中美貿(mào)易摩擦緩解而有大幅上升。據(jù)最新調(diào)查,10月國(guó)內(nèi)各港口進(jìn)口大豆到港115船750.71萬噸,11月到港預(yù)估為740萬噸,12月預(yù)估為710萬噸,和前期預(yù)估持平。

　　養(yǎng)殖業(yè)繼續(xù)好轉(zhuǎn)

　　因非洲豬瘟仍在擴(kuò)散,國(guó)內(nèi)生豬存欄量繼續(xù)下降,市場(chǎng)預(yù)期豬飼料產(chǎn)量減少,豆粕需求將下滑。但是,我們注意到,由于生豬存欄量下降,導(dǎo)致豬肉供應(yīng)減少,豬肉價(jià)格高企,帶動(dòng)相關(guān)養(yǎng)殖產(chǎn)品價(jià)格高漲,刺激生豬以及其他養(yǎng)殖產(chǎn)品存欄量擴(kuò)大,使得遠(yuǎn)期豆粕需求向好。據(jù)監(jiān)測(cè),截至上周五,國(guó)內(nèi)肉雞養(yǎng)殖平均利潤(rùn)為2.28元/只,周環(huán)比增加1.04元,增幅為83.87%,較去年同期的-1.92元/增加至4.2元/只。生豬利潤(rùn)從去年的166.85元/頭增加到今年的1593.66元/頭。

　　綜上所述,美豆進(jìn)口正�；�在市場(chǎng)預(yù)期之中,而美豆產(chǎn)量繼續(xù)調(diào)低以及南美大豆種植可能延遲將使得國(guó)際大豆供應(yīng)面進(jìn)一步惡化,加之國(guó)內(nèi)需求好轉(zhuǎn),在外盤走強(qiáng)的提振下,內(nèi)盤豆粕或仍有上漲空間。