近期,全球葵花籽油、豆油、棕櫚油等食用油價(jià)格上漲明顯。建信期貨油脂油料分析師余蘭蘭告訴記者,全球食用油價(jià)格大多上漲,核心邏輯在于產(chǎn)量無(wú)法滿足需求導(dǎo)致現(xiàn)貨緊張。

　　具體來(lái)看,產(chǎn)量季節(jié)性下降、印尼出口管控政策等因素推高棕櫚油價(jià)格,南美干旱天氣造成大豆減產(chǎn)、美豆需求前景向好推高CBOT大豆價(jià)格,俄烏沖突導(dǎo)致出口中斷引起葵花籽油價(jià)格波動(dòng)。整體來(lái)看,豆油等食用油供應(yīng)趨緊疊加原油等其他相關(guān)市場(chǎng)外溢支撐,推動(dòng)全球油脂油料價(jià)格“節(jié)節(jié)攀升”,未來(lái)或維持高位震蕩態(tài)勢(shì)。

　　全球食用油或保持高位震蕩

　　近期,全球食用油價(jià)格波動(dòng)明顯。余蘭蘭告訴記者,雖然豆油、棕櫚油、菜籽油等主要食用油基本面各有差異,但其長(zhǎng)期趨勢(shì)一致,即價(jià)格重心不斷上移。

　　分品種來(lái)看,棕櫚油在油脂中扮演核心角色。馬來(lái)西亞受新冠疫情影響出現(xiàn)勞動(dòng)力短缺,印度尼西亞棕櫚油產(chǎn)量超預(yù)期下降并實(shí)施出口政策限制,多重因素共振下,棕櫚油供應(yīng)緊張,期末庫(kù)存持續(xù)處于低位,棕櫚油價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

　　就豆油而言,其價(jià)格與大豆價(jià)格呈正相關(guān)。受南美大豆減產(chǎn)提振美國(guó)大豆需求等因素影響,當(dāng)前芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨價(jià)格已突破17美元關(guān)口。未來(lái),考慮到CBOT大豆不斷走強(qiáng)等因素,豆油價(jià)格受成本支撐易漲難跌。

　　銀河期貨油脂油料分析師劉博聞指出,短期來(lái)看,市場(chǎng)潛在利空因素較為顯著。一方面,印度尼西亞和馬來(lái)西亞棕櫚油即將進(jìn)入旺產(chǎn)季,在連續(xù)出現(xiàn)兩個(gè)減產(chǎn)年后,2022年兩國(guó)棕櫚油復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng),產(chǎn)量增加可能在今年第三季度后更加顯著。另一方面,當(dāng)前植物油絕對(duì)價(jià)格較高,出現(xiàn)明顯的高價(jià)抑制需求的情況。

　　劉博聞稱,從長(zhǎng)周期來(lái)看,以棕櫚油為首的植物油價(jià)格將進(jìn)入結(jié)構(gòu)性牛市,未來(lái)價(jià)格將長(zhǎng)期在高價(jià)格區(qū)間波動(dòng),原因主要有兩方面。

　　一方面,棕櫚油是全球產(chǎn)量最大的植物油,其供應(yīng)增長(zhǎng)率下降顯著,核心主產(chǎn)國(guó)印度尼西亞和馬來(lái)西亞均面臨油棕樹(shù)種植面積增長(zhǎng)乏力、樹(shù)齡結(jié)構(gòu)老化的問(wèn)題,且疊加印度尼西亞政府于2019年以后不再簽發(fā)種植園經(jīng)營(yíng)許可證等措施的影響,棕櫚油的長(zhǎng)期產(chǎn)能和產(chǎn)量將受到抑制。

　　另一方面,近期國(guó)際原油價(jià)格高企,諸如印度尼西亞、阿根廷等農(nóng)產(chǎn)品原料主產(chǎn)國(guó)同時(shí)也是原油進(jìn)口依賴國(guó)的國(guó)家,其生產(chǎn)生物柴油的積極性可能進(jìn)一步受到提振,且歐美等國(guó)家將豆油等生物柴油作為發(fā)展綠色能源的主要方向之一,因此,從更長(zhǎng)時(shí)間維度衡量,全球植物油價(jià)格將告別2017-2019年的低價(jià)格區(qū)間,進(jìn)入一個(gè)長(zhǎng)期高價(jià)的周期。

　　菜油方面,歐盟等對(duì)菜油需求處于旺盛期,新季油菜籽上市之前,菜油供應(yīng)會(huì)愈加緊張。此外,加拿大持續(xù)干旱削弱新季油菜籽生產(chǎn)潛力,也將對(duì)油菜籽價(jià)格構(gòu)成支撐。

　　“整體來(lái)看,在生產(chǎn)資料成本上漲等因素制約下,2021/2022年度全球油脂油料新增供應(yīng)較為有限,而食用油價(jià)格飆升導(dǎo)致的需求放緩程度不明顯,預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間,全球植物油仍維持供需趨緊的局面,價(jià)格下跌可能性較小�！庇嗵m蘭指出。

　　未來(lái)可能出現(xiàn)局部供應(yīng)短缺

　　從供應(yīng)情況來(lái)衡量,烏克蘭和俄羅斯葵花籽油出口量約占全球的80%,且葵花籽油是全球產(chǎn)量排名第四大的植物油,對(duì)全球植物油價(jià)格的影響較大。自2022年2月24日以來(lái),烏克蘭葵花籽油出口基本處于停滯狀態(tài)。并且,4月上旬后烏克蘭新作葵花籽即將進(jìn)入播種。目前,市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì),2022-2023年度烏克蘭葵花籽種植面積可能下降40%-50%,從而導(dǎo)致烏克蘭葵花籽和葵花籽油產(chǎn)量分別下降約700萬(wàn)噸和300萬(wàn)噸,屆時(shí)可能出現(xiàn)全球性的植物油供應(yīng)緊張情況。

　　展望后市,劉博聞告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者,從短周期看,未來(lái)全球植物油價(jià)格主要取決于俄烏局勢(shì)演變。如果局勢(shì)持續(xù)緊張且超預(yù)期,黑海地區(qū)葵花籽油出口供應(yīng)仍受抑制,全球植物油價(jià)格預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)狀態(tài)、難以深跌。

　　劉博聞告訴記者,受當(dāng)前全球局勢(shì)影響,下一年度黑海地區(qū)葵花籽和葵花油產(chǎn)量可能大幅下降,從而導(dǎo)致全球植物油供應(yīng)進(jìn)一步緊縮。短期來(lái)看,未來(lái)全球植物油供應(yīng)潛在風(fēng)險(xiǎn)主要取決于俄烏局勢(shì)演變。

　　當(dāng)前,全球葵花籽油消費(fèi)量最大的歐洲地區(qū)葵花籽油價(jià)格不斷創(chuàng)下歷史新高。并且,由于葵花籽油供應(yīng)緊缺,歐洲局部地區(qū)對(duì)菜籽油和橄欖油的替代需求增加,近期間接帶動(dòng)菜油價(jià)格不斷突破新高。

　　就中國(guó)受到的影響而言,劉博聞指出,全球葵花籽油供應(yīng)短缺不會(huì)造成中國(guó)植物油供應(yīng)緊張。中國(guó)葵花籽油年度進(jìn)口量不足170萬(wàn)噸,占全國(guó)總植物油消費(fèi)量的比重少于5%。自2月末以來(lái),中國(guó)拋儲(chǔ)豆油成交18萬(wàn)噸,緩解了短期植物油供應(yīng)緊張情況。雖然國(guó)際植物油價(jià)格高企,但中國(guó)國(guó)內(nèi)豆油和菜油未來(lái)潛在的拋儲(chǔ)令國(guó)內(nèi)植物油供應(yīng)無(wú)需擔(dān)憂。