棕櫚油連續(xù)反彈

　　昨日油脂板塊受外盤棕櫚油連續(xù)大漲帶動集體上行。棕櫚油方面,近期棕櫚油產地連續(xù)降雨,疊加臨近季節(jié)性減產時期,導致市場擔憂產量提前下降。SPPOMA數據顯示,10月1-15日馬來西亞棕櫚油產量環(huán)比下降5%。俄烏沖突升級令市場擔憂葵花油出口遇阻,導致需求轉向包括棕櫚油在內的替代植物油。棕櫚油主力合約連續(xù)增倉上行,昨日日盤收漲3.88%,技術面向上突破40日、60日均線,且加拿大油菜籽近兩日連續(xù)上漲,并且美豆油連漲,提振國內菜油、豆油收漲分別收漲2.51%、0.97%。

　　“近幾日厄爾尼諾指數顯示弱拉尼娜正在向強拉尼娜氣候逼近,未來產地繼續(xù)出現強降雨的概率較大。最近一周氣象預報顯示,馬來西亞、印尼一周之內將降下大半月的雨量,本月棕櫚油產量預估可能迅速下調,出口平穩(wěn)下,馬來西亞棕櫚油庫存可能在本月到達峰值甚至回落�！比A融融達期貨分析師張易夢表示。

　　對于近期葵油買家不得不轉向棕櫚油,張易夢認為,烏克蘭糧食外運大趨勢不會改變,但俄烏沖突不確定性給世界農產品價格帶來支持。全球棕櫚油庫存從產地轉向進口國,我國棕油庫存因進口利潤打開,近幾月持續(xù)攀升創(chuàng)出歷史同期新高,隨著季節(jié)性消費下滑,庫存或持續(xù)創(chuàng)出新高。

　　徽商期貨油脂分析師郭文偉向期貨日報記者表示,在印尼持續(xù)實施出口刺激的政策背景下,印尼與馬來西亞棕櫚油出口形成競爭,產地庫存走勢分化。8月末印尼棕櫚油庫存環(huán)降至404萬噸,9月末馬來西亞棕櫚油庫存環(huán)比增加22萬噸至232萬噸,印尼庫存壓力顯著減弱,但是仍處于歷史同期中位區(qū)域,且馬來西亞棕櫚油庫存連續(xù)累積,已經觸及歷史同期高點,產地棕櫚油供應仍然呈現寬松態(tài)勢。

　　據郭文偉介紹,10月馬來西亞上調毛棕櫚油計算稅的參考價,維持稅稅率不變,導致實際出口稅增長3.2個百分點,在印尼棕櫚油出口持續(xù)加速的背景下,且印度節(jié)日備貨提振影響消退,船運機構數據顯示10月1—15日馬來西亞出口環(huán)比下降,出口難以突破前高,因此10月馬來西亞棕櫚油庫存或延續(xù)累庫。國內棕櫚油港口庫存連續(xù)上漲至62.7萬噸,現貨基差持續(xù)回調。在郭文偉看來,雖然在減產擔憂下棕櫚油持續(xù)上行,不過降雨對產量的影響還有待時間驗證,且目前棕櫚油供應仍然寬松,持續(xù)上行空間受限,或維持寬幅振蕩走勢。

　　菜油表現偏強

　　近期,在全球油脂供應受到短期因素干擾的情況下,菜油價格跟隨其他油脂一同走高。

　　“目前國內菜籽、菜油進口持續(xù)偏低,短期供應持續(xù)緊張,但是需求同樣疲軟�！惫�文偉表示,菜油與豆油、棕櫚油價差懸殊,廣東菜油與豆油價差達到2300元/噸,消費受到抑制,整體供需雙弱,不過在高基差與月差結構驅動下振蕩偏強。

　　俄烏局勢方面,在張易夢看來,俄烏局勢從長期看并未影響葵油和菜油產量。據他介紹,烏克蘭糧食外運近幾月表現平穩(wěn),上周開始外運延長事宜被俄羅斯提及,多方會談下糧食外運大概率會在協議結束前的下月底談妥,在此期間油脂價格仍會受會談各方態(tài)度波動。

　　目前加拿大菜籽正處在收割期,歐盟菜籽已結束收割,全球菜籽供應逐步轉向寬松�！捌鋵�,全球菜籽產量可以說喜獲豐收,本年度加拿大菜籽由上年度的大幅減產到如今恢復正常產量,本年度全球菜油增產248萬噸�！睆堃讐籼岬�,國內供應方面,目前菜油庫存處于低位,但加拿大新季菜籽將在11月大量到港,盤面上或給予菜油2301合約不小壓力。郭文偉也提醒,屆時供應緊張的菜籽庫存將顯著改善,菜油供應亦隨之寬松,期價上行的動力不斷減弱,但仍需關注進口菜籽到港進度。

　　對于后市,張易夢認為,菜油和棕油因國內庫存持續(xù)回暖預期,下月后供大于求或壓制油脂整體走勢。全球經濟仍處在收縮期,年底前的兩次加息連續(xù)壓制消費預期,油脂價格在加息前或走弱。

　　豆油短期被看好

　　近期,國內豆油受棕櫚油及美豆油走勢帶動上漲,美國大豆壓榨量創(chuàng)出近年新低,美豆油庫存降至兩年低位,支撐美豆油價格在全球宏觀環(huán)境走弱下振蕩。在張易夢看來,隨著俄烏協議延期不明、棕櫚油減產擔憂下美豆油突破振蕩區(qū)間,國內豆油受其影響反彈至均線壓力后連續(xù)試探壓力并走出強勢。

　　據了解,由于美國密西西比河水位下降,河道駁船運輸阻塞,向美灣碼出口碼頭的運輸放慢,導致國內進口大豆到港延遲。據悉,原定于本月和11月抵達中國的300萬噸美國大豆可能會推遲約15至20天到貨,在10月裝船的大豆推遲到了11月份,10月份大豆進口量可能降至500萬噸。截至上周末,全國主要油廠進口大豆商業(yè)庫存360萬噸,比前一周減少50萬噸,比上月同期減少134萬噸。

　　“近期大豆到港量偏低,庫存持續(xù)下滑,制約油廠開機率,豆油產量逐漸下降,庫存出現下降。”郭文偉表示,截至18日,港口豆油庫存62.2萬噸,較前一周下降5.4%,10月下旬大豆壓榨持續(xù)偏低,豆油庫存延續(xù)下降。11月采購的美豆到港后,大豆供應將逐漸改善,預計短期國內豆油供應緊張格局延續(xù),價格近強遠弱。

　　張易夢也提到,國內豆油庫存維持低位,全國主要油廠庫存79萬噸,較上年減少11萬噸,較三年均值下降40萬噸。雖然新季美豆收割加速,月底出口中國的美豆數量開始攀升,但因密西西比河流域航道問題,至年底美豆發(fā)運速度或較往年放緩。他認為,11月后國內油脂消費因雙節(jié)備貨需求上升,本就低位的油脂庫存將倍感壓力。南美種植暫時良好,但拉尼娜氣候下南美產量難免遭受損失,天氣炒作存在可能�！暗�綜合來看,豆油相比其他油脂是短期最被看好的品種�！睆堃讐艚忉�,其庫存持續(xù)低位,需求在雙節(jié)前有所期待,主力連續(xù)合約存在走高可能,有望繼續(xù)攀升。

　　豆粕、菜粕走勢偏弱

　　相比與油脂,豆粕、菜粕走勢相對偏弱。

　　申萬期貨農產品研究員聶波向記者表示,美豆新作供應偏緊,近期收割加快,供應暫時托底,但是中國進口榨利差,美豆出口放慢。巴西播種略偏慢于去年,整個10月天氣利于播種,市場預期豐產,也抑制美盤上行空間。據他介紹,10月之后美豆單產調整幅度通常較小,11月中下旬結束收割,明年1月定產,目前單產還存在變數。暫時而言,美豆偏干的天氣可能不利于單產回升。

　　近期美國密西西比河水位下降,河道駁船運輸阻塞,向美灣碼出口碼頭的運輸放慢,導致國內進口大豆到港延遲。從預報來看,未來一周美國中西部中部迎來降雨,盡管NOAA并未預測發(fā)布密西西比河水升高,市場預估水位可能會回升。據聶波介紹,2019年駁船占美豆運送到至港口并出口的比例為60%,鐵路要是替代駁船會增加費用。上周密西西比河南段疏浚后,美灣駁船運力恢復一些,鐵路運輸增加,周度美豆出口檢驗有所提升。“去年10月到12月美西出口中國大豆970萬噸,美灣出口中國780萬噸,由于今年美西大豆榨利更好,預計今年進口會更多。”他說。

　　“國內市場受外盤影響,繼續(xù)下跌空間有限,暫時外盤相對抗跌,中長期看美豆是否讓出榨利,需要南美豐產進一步落實以及美豆新作出口能否好轉,否則外盤重心的下移更為確定。”聶波表示,隨著美灣大豆出口供應松動,國內繼續(xù)拋儲進口大豆,關注國內需求是否持續(xù),畢竟今年9月以來豆粕成交遠高于去年,但是周度表需不及去年。另外,11月國內大豆到港將會好轉,在國內供應出現拐點的情況下,相對單邊盤面,基差和月差可能繼續(xù)走弱。