2023年元旦過后,國內(nèi)菜油現(xiàn)貨價格走出了一波流暢的下跌行情,沿海地區(qū)進(jìn)口四級菜油價格普遍下跌超過2500元/噸。這波下跌主要是由供給端主導(dǎo),目前來看,菜油供需基本面在三大植物油脂中最寬松,價格表現(xiàn)也最弱。目前豆油、棕櫚(7908, -80.00, -1.00%)油、菜油利空輪番上演,且預(yù)計利空仍將持續(xù),預(yù)計菜油在3月至5月仍將易跌難漲。

  國際菜籽供應(yīng)充足 外圍市場表現(xiàn)偏弱

  全球主要菜籽出口國收獲季集中在下半年,全球油菜籽增產(chǎn)情況較為明朗,各主產(chǎn)國油菜籽產(chǎn)量均有不同幅度的增加。2月美國農(nóng)業(yè)部（USDA）數(shù)據(jù)顯示,2022/2023年度全球油菜籽產(chǎn)量達(dá)到8508萬噸的歷史高位,較2021/2022年度的7401萬噸增產(chǎn)1107萬噸,增幅14.96%。其中,歐盟、加拿大、印度、澳大利亞、烏克蘭、俄羅斯、美國、巴基斯坦2022/2023年度分別增產(chǎn)13.27%、38.16%、4.55%、7.04%、9.45%、40.54%、40.03%、4.26%。

  全球菜籽出口供應(yīng)周期主要在11月至次年5月,目前全球主要菜籽生產(chǎn)及消費(fèi)國均供應(yīng)充足,期末庫存預(yù)期較高,國際市場菜系品種價格疲軟。其中,菜籽最大出口國加拿大自2022年三季度產(chǎn)量恢復(fù)至1900萬噸,并于11月開始供應(yīng)全球,進(jìn)一步壓制了國際菜籽價格。

  俄羅斯油菜籽及葵籽大幅增產(chǎn),其國內(nèi)在2022年9月至2023年1月油籽壓榨量預(yù)計將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1000萬噸,但由于2022年10月至2023年1月出口量較少,目前俄羅斯菜油和葵油庫存十分充足,并增加了對我國的出口銷售。主要需求國歐盟自身菜籽產(chǎn)量增加,疊加烏克蘭大量向其出口菜系及葵系品種,使得歐盟及其周邊國家同樣積累了較大的菜籽、菜油、葵籽、葵油庫存,歐盟地區(qū)菜系價格表現(xiàn)疲軟。

  油籽油脂到港增加 油廠壓榨開機(jī)回暖

  數(shù)據(jù)顯示,2023年1月至3月,沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽到港數(shù)量為35.5船約228.5萬噸。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示,2022年11月至12月我國進(jìn)口菜籽102萬噸,2022年11月至2023年3月我國菜籽到港量預(yù)計在330萬噸左右,而近5年全年菜籽進(jìn)口量均值僅為304.19萬噸。

  菜籽到港量增加,也使得沿海油廠菜籽壓榨開機(jī)率處于歷史同期高位,2023年2月沿海油廠菜籽周均開機(jī)率為31.06%,較去年同期增加20.77個百分點(diǎn)。目前,國內(nèi)菜油庫存也處于持續(xù)累庫階段。數(shù)據(jù)顯示,截至3月初,華東地區(qū)菜油庫存為18.24萬噸,較年初的7.5萬噸大幅回升。

  菜油直接進(jìn)口量也在增加,2022年12月份菜油進(jìn)口量高達(dá)11.99萬噸,同比增加42.98%,目前3月至4月在途的菜油和葵油船只較多。一季度菜籽及相關(guān)油脂的集中到港,將持續(xù)對菜油價格形成利空影響。

  豆棕供應(yīng)預(yù)期增加 菜油反彈動力不足

  盡管阿根廷大豆(5563, -20.00, -0.36%)可能大幅減產(chǎn)至3500萬噸左右,但由于巴西新作大豆大概率增產(chǎn)至1.52億噸以上,南美大豆整體依舊是豐產(chǎn)形勢。隨著巴西大豆收割及發(fā)運(yùn)速度加快,預(yù)計4月至5月份大豆到港量較大,豆油庫存也將低位回升。

  目前棕櫚油產(chǎn)銷區(qū)庫存均較寬松,減產(chǎn)季已處于尾聲,3月棕櫚油將逐步進(jìn)入增產(chǎn)季。盡管5月以后菜籽及菜油到港量將逐步減少,但豆油和棕櫚油供應(yīng)將會增加,仍將對菜油形成較大的利空影響,屆時菜油反彈動力預(yù)計仍將不足。