自1月中旬以來(lái),甲醇期貨已連續(xù)上漲3個(gè)多月,目前主力1509合約期價(jià)在2600元/噸附近盤整。筆者認(rèn)為,在原油具備中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)以及下游烯烴需求預(yù)期較好的背景下,甲醇期貨將易漲難跌。

　　原油中長(zhǎng)期上漲支撐甲醇

　　國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)直接影響甲醇后市,而筆者認(rèn)為原油具備中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)。近期,在美國(guó)石油鉆井?dāng)?shù)量連續(xù)20周下滑的同時(shí),EIA發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì)美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量5月將出現(xiàn)首次下滑。此外,為消化現(xiàn)有高庫(kù)存,美國(guó)煉廠開工負(fù)荷已連續(xù)8周攀升,加之夏季需求高峰臨近,原油市場(chǎng)供需局面改善得到初步確認(rèn)。

　　從技術(shù)形態(tài)上看,原油價(jià)格在低位區(qū)域形成了“W底”形態(tài),目前正在反彈過(guò)程中,市場(chǎng)看多氛圍濃厚。雖然近期伊朗核談取得進(jìn)展、OPEC國(guó)家有增產(chǎn)意向等因素使得原油價(jià)格在60美元/桶受到一定壓力,但如果美國(guó)頁(yè)巖油出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性減產(chǎn),原油將具備中長(zhǎng)期反彈趨勢(shì)。而在原油上漲的背景下,甲醇進(jìn)口成本將進(jìn)一步走高,從而支撐國(guó)內(nèi)甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)。

　　下游烯烴需求預(yù)期較好

　　今年以來(lái),甲醇傳統(tǒng)下游包括甲醛、二甲醚、醋酸等總體情況一般,對(duì)甲醇需求拉動(dòng)有限,但是新興下游烯烴的運(yùn)行情況良好,成為下游需求唯一亮點(diǎn)。

　　據(jù)了解,1-4月國(guó)內(nèi)共計(jì)投產(chǎn)甲醇制烯烴裝置5套,包括華濱化工10萬(wàn)噸、瑞昌石化10萬(wàn)噸、沈陽(yáng)化工10萬(wàn)噸、魯深發(fā)20萬(wàn)噸、浙江興興69萬(wàn)噸,總產(chǎn)能達(dá)119萬(wàn)噸,均無(wú)配套甲醇裝置。目前,除了華濱化工與瑞昌石化共計(jì)20萬(wàn)噸產(chǎn)能暫時(shí)停運(yùn)外,其余產(chǎn)能均正常運(yùn)行,特別是浙江興興已于4月24日投入商業(yè)運(yùn)行,對(duì)市場(chǎng)影響較大。5月陽(yáng)煤恒通30萬(wàn)噸裝置有望試車,下半年還有久泰能源60萬(wàn)噸、青海鹽湖30萬(wàn)噸、常州富德33萬(wàn)噸、神華榆林60萬(wàn)噸、中煤蒙大60萬(wàn)噸等大型甲醇制烯烴裝置計(jì)劃投產(chǎn)。后期如果原油具備中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì),聚烯烴等產(chǎn)品價(jià)格也將水漲船高,巨大的利潤(rùn)將會(huì)刺激甲醇制烯烴裝置的投產(chǎn)熱情,從而拉動(dòng)甲醇的下游需求。

　　甲醇檢修裝置陸續(xù)復(fù)工

　　受山東、西北地區(qū)甲醇裝置集中檢修的影響,4月國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體開工率在51%附近,處于相對(duì)低位。隨著甲醇裝置集中檢修結(jié)束,5月甲醇市場(chǎng)整體開工率將由于天氣轉(zhuǎn)暖逐漸增加。其中,山東、西北地區(qū)甲醇裝置陸續(xù)重啟,山西部分焦?fàn)t氣裝置恢復(fù),聯(lián)醇裝置也向甲醇方面傾斜。由此來(lái)看,國(guó)內(nèi)甲醇開工率將會(huì)有所回升,預(yù)計(jì)5月甲醇裝置開工率將恢復(fù)到58%左右。短期甲醇供應(yīng)量的增加,將會(huì)使部分地區(qū)甲醇價(jià)格出現(xiàn)一定回調(diào)。建議操作上可考慮逢低建立中長(zhǎng)線多單。