一、漲跌榜

　　據(jù)監(jiān)測(cè),2019年第27周(7.8-7.12)大宗58價(jià)格漲跌榜中環(huán)比上升的商品共23種,集中在能源板塊(共6種)和鋼鐵板塊(共5種),漲幅在5%以上的商品主要集中在農(nóng)副板塊；漲幅前3的商品分別為雞蛋(8.30%)、WTI原油(4.68%)、汽油(4.10%)。環(huán)比下降的商品共25種,集中在化工(共4種)和紡織(共4種),跌幅前3的商品分別為天然橡膠(-4.52%)、棉紗21S(-3.61%)、滌綸POY(-3.45%),其中天膠7月第二周大幅下調(diào),以4.52%的跌幅位居該榜單跌榜首位。

　　二、商品指數(shù)

　 7月15日天然橡膠商品指數(shù)為31.26,較昨日上升了0.06點(diǎn),較周期內(nèi)最高點(diǎn)100.00點(diǎn)（2011-09-01）下降了68.74%,較2015年11月25日最低點(diǎn)28.15點(diǎn)上漲了11.05%。(注：周期指2011-09-01至今)

　　三、行情走勢(shì)

　 2019天然橡膠上半年行情,可謂跌宕起伏。一季度經(jīng)歷了2月份的大幅上漲近10%,3月份的如數(shù)跌回起跑線；二季度4月先反彈4%后開啟下跌模式,直至最后一個(gè)交易日海關(guān)公布關(guān)于“混合膠歸類”的政策開始上漲模式。5月膠價(jià)連續(xù)漲,混合膠歸類檢查、高溫干旱及蟲害影響巨大,尤其新膠供應(yīng)短缺引發(fā)對(duì)后市供應(yīng)的擔(dān)憂,天膠價(jià)格曾大幅上漲10%,后續(xù)情緒回落、膠價(jià)高價(jià)震蕩下調(diào)超3個(gè)點(diǎn)。6月持續(xù)弱勢(shì)震蕩,當(dāng)月跌幅5.7%,被稱“生意非常難做”。進(jìn)入7月后,20號(hào)膠上市日期確定,對(duì)全乳膠沖擊很大,加之產(chǎn)膠旺季逐步到來且下游需求沒改善,天膠持續(xù)下調(diào),弱勢(shì)依舊,9日滬膠RU1909合約盤中最低10580點(diǎn)、收盤10810點(diǎn),跌幅達(dá)4.62%,為近半年多來單日最大跌幅；生意社監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,17年華東地區(qū)全乳標(biāo)膠（SCRWF）1日主流報(bào)價(jià)11290元/噸,15日主流報(bào)價(jià)10540元/噸,半月跌幅高達(dá)6.64%,其中最高點(diǎn)為1日的11290元/噸,最低點(diǎn)為13日的10520元/噸,半月內(nèi)最大跌幅6.82%。

　　四、因素分析

　　產(chǎn)量方面：國(guó)內(nèi)外產(chǎn)膠區(qū)高溫干旱在上個(gè)月底得以緩解,逐步進(jìn)入產(chǎn)膠旺季,市場(chǎng)預(yù)期供應(yīng)量大幅增加,價(jià)格承壓較大；據(jù)貿(mào)易商反映,當(dāng)前我國(guó)產(chǎn)膠區(qū)膠水的收購(gòu)價(jià)格持續(xù)走低,本月已跌至10元/公斤以下。東南亞產(chǎn)區(qū)近期膠水供應(yīng)壓力同樣顯著增加,原料收購(gòu)價(jià)格整體下滑,對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)增加的預(yù)期拖累了價(jià)格,對(duì)應(yīng)各產(chǎn)膠國(guó)為提振橡膠價(jià)格,出臺(tái)措施：消息稱,泰國(guó)、印度尼西亞和馬來西亞針對(duì)天膠低迷的行情,決定從4月至7月縮減24萬噸的出口量；再,據(jù)外媒10日消息,泰國(guó)總理巴育近日表示該國(guó)將增加國(guó)內(nèi)橡膠消費(fèi)量來提振低迷的橡膠價(jià)格,通過增加其在道路建設(shè)中的使用量。

　 需求和庫(kù)存：需求上,下游消費(fèi)處于淡季。據(jù)統(tǒng)計(jì),我國(guó)輪胎產(chǎn)量和出口量已連續(xù)10月下滑,需求不容樂觀。中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)：2019年6月汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為50.4%,環(huán)比下降3.6個(gè)百分點(diǎn),同比下降8.8個(gè)百分點(diǎn),汽車庫(kù)存預(yù)警指數(shù)仍位于警戒線之上；且,據(jù)統(tǒng)計(jì),我國(guó)輪胎產(chǎn)量和出口量已連續(xù)10月下滑,需求不容樂觀。庫(kù)存上,有數(shù)據(jù)顯示,近期保稅區(qū)外庫(kù)存持續(xù)下降,近期對(duì)市場(chǎng)影響有所縮減；交易所庫(kù)存仍處高位,7月12日倉(cāng)單庫(kù)存仍高居40萬多。

　　政策方面：近期滬膠持續(xù)下行且幅度加大的直接因素當(dāng)屬20號(hào)膠下月即將上市的消息。當(dāng)前20號(hào)膠在我國(guó)產(chǎn)量非常少,主要依賴進(jìn)口,且是保稅交易,美金計(jì)價(jià)。20號(hào)膠上市之后,將以“國(guó)際平臺(tái)、人民幣計(jì)價(jià)”為上市模式,采用凈價(jià)交易、保稅交割的方案,全面引入境外交易者參與。預(yù)計(jì)大批資金及下游企業(yè)會(huì)參與到套期保值中來,對(duì)當(dāng)前全乳膠的滬膠來說,資金抽離備戰(zhàn)20號(hào)膠,交割行情將提前上演,RU1909面臨的倉(cāng)單壓力很大,期價(jià)跌勢(shì)加劇。20#膠上市后,將采用連續(xù)月合約,交割制度改變,且其數(shù)量及需求特征使得其投機(jī)屬性降低。據(jù)分析,01合約的新膠溢價(jià)將大幅降低,理論上1-9價(jià)差將逐漸縮窄回歸至正常水平（1-9合理價(jià)差大致在500-600元/噸）。

　　相關(guān)產(chǎn)品： 7月14日順丁橡膠商品指數(shù)為31.70,與昨日持平,較周期內(nèi)最高點(diǎn)102.40點(diǎn)（2011-09-25）下降了69.04%,較2015年02月04日最低點(diǎn)23.74點(diǎn)上漲了33.53%； 7月14日丁苯橡膠商品指數(shù)為32.73,與昨日持平,較周期內(nèi)最高點(diǎn)103.60點(diǎn)（2011-09-08）下降了68.41%,較2016年01月19日最低點(diǎn)28.41點(diǎn)上漲了15.21%。(注：周期指2011-09-01至今)