“4個(gè)交易日股價(jià)翻倍,市值突破100億”。這是微信小店灰測(cè)“送禮物”功能后,微盟股價(jià)被“帶飛”的繁榮景象。

　　但是繁榮背后,作為深度綁定微信生態(tài)的“新經(jīng)濟(jì)SaaS第一股”的微盟,自2019年上市以來(lái),僅在當(dāng)年實(shí)現(xiàn)過(guò)盈利,隨后四年半連續(xù)虧損,累計(jì)虧損額度超51億元,至今未能扭虧。

　　為扭轉(zhuǎn)巨虧的局面,今年1月,微盟還動(dòng)起了優(yōu)化內(nèi)部資產(chǎn)——擬出讓子公司50%股權(quán)。此外,近一年還通過(guò)砍掉低利潤(rùn)非核心業(yè)務(wù)、縮減員工規(guī)模等方式,實(shí)現(xiàn)降本增效。不過(guò)舉措見(jiàn)效甚微,今年上半年,微盟營(yíng)收8.67億元,同比下降28.3%；期內(nèi)虧損超5億元,較上一年同期虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　在整個(gè)SaaS行業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)普遍艱難的環(huán)境下,憑借微信灰度測(cè)試的一個(gè)“送禮物”功能,真能徹底扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)微盟長(zhǎng)期發(fā)展的信心嗎？

　　股價(jià)4天翻倍,概念炒作明顯

　　幾天前,微信團(tuán)隊(duì)公告稱,微信小店正式開(kāi)啟“送禮物”功能灰度測(cè)試,除珠寶、教育培訓(xùn)類目,且商品款式原價(jià)不得高于1萬(wàn)元的商品將默認(rèn)支持“送禮物”功能。

　　受此消息影響,證券交易市場(chǎng),多支微信小店“送禮物”功能相關(guān)概念股股價(jià)一路攀升。其中,微盟集團(tuán)表現(xiàn)出色,在微信團(tuán)隊(duì)公布灰測(cè)“送禮物”功能次日,微盟股價(jià)一度上漲超50%,最終收盤漲幅35.76%。

　　隨后,公司股價(jià)連續(xù)多日大幅上漲,經(jīng)過(guò)19日、20日、23日、24日四個(gè)交易日上漲后,公司股價(jià)累計(jì)漲超113.8%,股價(jià)翻倍,市值突破109億元。

　　據(jù)微盟相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng),“作為騰訊重要的生態(tài)合作伙伴之一,微盟小程序正接入微信小店,支持商家參與微信電商生態(tài)；目前相關(guān)產(chǎn)品正進(jìn)行對(duì)接�！�

　　目前看來(lái),業(yè)內(nèi)人士對(duì)此多為“謹(jǐn)慎的樂(lè)觀”。

　　在微信“送禮物”功能與微盟股價(jià)上漲之間,一個(gè)能夠成立的前提條件是——“送禮物”功能能否為微信帶來(lái)充分的商業(yè)機(jī)會(huì),類似于2014年的微信紅包。如果成立,那基于微信生態(tài)做第三方服務(wù)的微盟,才能因此獲得大量商業(yè)機(jī)會(huì),進(jìn)而迎來(lái)企業(yè)估值乃至盈利能力的根本性改變。

　　在與新浪科技溝通中,資深互聯(lián)網(wǎng)科技行業(yè)分析人士唐辰表示：“基于微信生態(tài)和流量,騰訊如果下定決心重新做電商,不設(shè)上限的投入,微信送禮會(huì)是一個(gè)很好的杠桿,打通微信生態(tài)內(nèi)的電商基建；但要復(fù)制微信紅包的勢(shì)頭,很難。電商和支付是完全不同的場(chǎng)景,所需要的資源也不是一個(gè)量級(jí)的�！�

　　在他看來(lái),當(dāng)前電商市場(chǎng)格局已基本穩(wěn)固,微信送禮想要達(dá)到抖音內(nèi)容電商的力度,難度很大。但換個(gè)角度看,“如果僅是把微信送禮,當(dāng)成一個(gè)打通微信生態(tài)的流量工具,給其他比如營(yíng)銷、廣告、增值業(yè)務(wù)導(dǎo)流,則值得看好”。

　　此外,中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)客座顧問(wèn)、零售電商行業(yè)專家莊帥同樣指出,早在2018年,“送禮物”功能便有很多第三方小程序開(kāi)發(fā)過(guò),雖有一定的消費(fèi)刺激作用,但并沒(méi)有預(yù)期的那么大。“微信官方上線該功能后大抵也是如此,除非有大的優(yōu)惠政策推動(dòng)�！�

　　“當(dāng)前環(huán)境不同,加上電商業(yè)務(wù)本就重運(yùn)營(yíng),騰訊是否愿意投入去做運(yùn)營(yíng)仍是一個(gè)問(wèn)題�！毕盗袉�(wèn)題下,當(dāng)微信內(nèi)部人士對(duì)于“送禮物”功能也不愿過(guò)多提及時(shí),微盟過(guò)于明顯的股價(jià)回升和估值提升,無(wú)疑帶有一些‘炒概念’的嫌疑。

　　某私募證券基金投資總監(jiān)、私募股權(quán)基金合伙人王斌向新浪科技直言：“短期來(lái)看,這樣的情況肯定是概念炒作,畢竟微盟算比較正宗的微信電商概念,前幾年跌得比較多�！遍L(zhǎng)期來(lái)看,微盟估值的提升還得看“微信電商是否有比較明顯的改善”。

　　巨虧51億,微信“大腿”不好抱

　　作為“新經(jīng)濟(jì)SaaS第一股”,微盟的發(fā)家史,幾乎與微信的商業(yè)化同頻。

　　2013年,微信支付的火熱出圈,讓微信踏上了商業(yè)化進(jìn)程,進(jìn)而將目光瞄準(zhǔn)電商領(lǐng)域。彼時(shí),看到了微信渠道流量變現(xiàn)能力的微盟,定位SaaS服務(wù),基于微信為企業(yè)提供開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)、推廣一體化解決方案。

　　四年后,微信小程序上線,微盟又一次把公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向?yàn)椤癆ll in小程序”,成為第一批小程序開(kāi)發(fā)、服務(wù)商,逐步完成原始積累。

　　到2019年,微盟先后經(jīng)歷6輪融資,期間獲得騰訊投資,累計(jì)融資超30億元,最終成功在港交所掛牌上市,贏得“新經(jīng)濟(jì)SaaS第一股”美譽(yù)。

　　然而,一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是,自微盟2019年上市后,公司僅在2019年一年實(shí)現(xiàn)短暫盈利,隨后歷年財(cái)報(bào)發(fā)布,均呈虧損狀況。2020年—2024年H1,公司分別虧損11.57億元、7.830億元、18.29億元、7.583億元、5.508億元,近四年半累計(jì)虧損約51億元。

　　長(zhǎng)期虧損下,微盟似乎也感受到了壓力。為改善公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀,過(guò)去一年,微盟也開(kāi)始通過(guò)降本增效、聚焦核心業(yè)務(wù)板塊等手段,來(lái)縮小虧損規(guī)模。

　　去年5月,微盟剝離了智慧餐飲業(yè)務(wù),不再將其收入計(jì)入報(bào)表,同時(shí)也降低了微商城業(yè)務(wù)和其他小微業(yè)務(wù)的投入,減少直銷城市數(shù)量,降低低利潤(rùn)的客戶群體比例。

　　到今年1月,為優(yōu)化內(nèi)部資產(chǎn)結(jié)構(gòu),微盟又?jǐn)M作價(jià)不低于36億元出讓子公司上海微盟文化傳媒有限公司50%以上股權(quán),不過(guò)由于后續(xù)市場(chǎng)反饋不佳,微盟隨后終止了該計(jì)劃。

　　此外,微盟還通過(guò)縮減員工規(guī)模來(lái)進(jìn)行成本控制。截至2024年6月30日,微盟員工數(shù)量為3952人,比去年同期減少了近2000人。相應(yīng)的員工成本從4740萬(wàn)元降到2710萬(wàn)元,同比下降43%。

　　不過(guò)這一切的調(diào)整,仍未完全扭轉(zhuǎn)公司持續(xù)虧損的現(xiàn)狀。截至2024年6月30日止,微盟期內(nèi)虧損超5億元,較2023年同期虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　互聯(lián)互通趨勢(shì)下,微盟更難了

　　在一定程度上,微盟等第三方電商服務(wù)SaaS平臺(tái)的出現(xiàn),主要受益于電商發(fā)展早期,各大互聯(lián)網(wǎng)公司仍處于各自封閉孤立的狀態(tài),商品鏈接互不打通,通常只能以特殊標(biāo)識(shí)碼“口令”中轉(zhuǎn)跳轉(zhuǎn)。

　　近兩年間,伴隨著騰訊、阿里等互聯(lián)網(wǎng)大廠之間開(kāi)始拆墻,大型平臺(tái)之間互聯(lián)互通進(jìn)程提速,中小電商平臺(tái)推進(jìn)數(shù)字化對(duì)于SaaS會(huì)員體系的需求隨之減弱,這直接導(dǎo)致了微盟等SaaS平臺(tái)中小客戶數(shù)量的銳減。

　　透過(guò)微盟2024年上半年財(cái)報(bào),也可以看到客戶減少的這一事實(shí)。2024年上半年,微盟兩大核心業(yè)務(wù)中,訂閱解決方案收入4.87億元,同比減少31.0%；付費(fèi)用戶數(shù)為6.87萬(wàn)家,上年同期這一數(shù)字為10.01萬(wàn)。商家解決方案收入為3.81億元,同比下降24.5%,付費(fèi)商家數(shù)為3.87萬(wàn)家,上年同期為4.05萬(wàn)家。

　　經(jīng)歷長(zhǎng)期的發(fā)展后,國(guó)內(nèi)電商市場(chǎng)格局基本穩(wěn)固,新的現(xiàn)象級(jí)玩家出現(xiàn)幾率降低,屬于微盟們的增量客戶不斷減少。另一方面,互聯(lián)互通等進(jìn)程加速直接導(dǎo)致中小電商平臺(tái)付費(fèi)意愿降低,微盟等平臺(tái)的客源也隨之降低。

　　也許對(duì)于微盟而言,微信灰測(cè)“送禮物”功能帶來(lái)的估值提升只是暫時(shí)的,如何有效避免客戶流失進(jìn)而帶來(lái)營(yíng)收和利潤(rùn)的增長(zhǎng),才能最終贏得市場(chǎng)的認(rèn)可。

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