截止到4月7日的一周,國際市場美豆價格持續(xù)下跌,國內植物油庫存持續(xù)上升。受此影響,國內植物油期現(xiàn)貨價格再現(xiàn)年內新低。同時,在現(xiàn)貨供給壓力下,油廠也不斷下調現(xiàn)貨基差。

　　利空主導行情,豆油言底尚早

　　受美國農業(yè)部發(fā)布的新年度種植意向報告利空影響,CBOT大豆期價現(xiàn)一年新低,技術面看,下周CBOT大豆期價跌勢放緩,橫盤震蕩為主,但言底尚早。本周,受美豆大跌和國內豆油庫存持續(xù)上升的拖累,連豆油期價現(xiàn)近6個月新低。技術面看,下周跌勢將放緩,并有反彈可能,但言底尚早,操作上建議觀望。

　　分析后勢,利空因素有：一是美國農業(yè)部最新種植意向報告大幅上調2017年美國大豆播種面積,高于報告出臺前市場平均預期,較去年大幅增加7.6%,創(chuàng)歷史新高。同時,報告上調美國大豆期末庫存,創(chuàng)近10年最高水平。二是巴西大豆豐產(chǎn)成定局,各機構繼續(xù)上調南美大豆產(chǎn)量,國際市場大豆供應壓力繼續(xù)增加,預計后期美豆價格仍有下跌空間。三是當前國內豆油庫存在120萬噸以上,遠高于去年同期,而后期國內進口大豆港量龐大,大豆壓榨量均將保持較高水平；同時隨著臨儲菜油出庫價格低迷,菜油對豆油的替代將繼續(xù),國內豆油價格在供給壓力下仍以弱為 主,基差仍有回落空間。

　　利多因素有：一是由于美豆價格持續(xù)下跌,在過去40天內,巴西大豆價格已經(jīng)下跌6~7雷亞爾/袋,目前價格是兩年來的最低水平。大豆價格與巴西農戶預想差距較大,農民銷售步伐緩慢,等待后期價格改善,有利于美豆出口,支撐短期CBOT大豆期價。二是畜禽養(yǎng)殖業(yè)處于淡季,短期豆粕價格仍以弱為主,有利于支撐豆油出廠成本。

　　現(xiàn)貨壓力仍在,菜油以弱為主

　　在現(xiàn)貨供給壓力下,鄭菜油期價再現(xiàn)近6個月新低。技術面來看,下周弱勢震蕩的可能性較大,操作上建議觀望,逢低陸續(xù)建OI1801多單。

　　分析后勢,利空因素有：一是當前臨儲菜油累計出庫約155萬噸,多數(shù)轉化為了企業(yè)庫存,菜油現(xiàn)貨市場供給壓力過大。此外,最后一次臨儲菜油拍賣為3月8日,預計5月份國內菜油庫存將達到峰值�？梢哉f未來 1~2個月國內菜油現(xiàn)貨供給壓力持續(xù)存在。二是二季度國內進口大豆和進口菜籽數(shù)量龐大,油廠開工率將保持高位,新增豆油和菜油數(shù)量將大于同期需求數(shù)量,油廠庫存增加,部分企業(yè)可能出現(xiàn)脹罐現(xiàn)象。

　　利多因素有：一是當前鄭菜油期價已跌破國內菜油現(xiàn)成本,且就菜油市場本身利空已出盡,只是待時間消化,因此鄭菜油向下空間已有限。二是國家糧油信息中心數(shù)據(jù)顯示,2016/2017年度,我國菜籽油新增供給量預計為666萬噸,國內消費量預計為800萬噸,較上年度增加20萬噸。年度菜籽油供需缺口預計為134萬噸。

　　而缺口必然帶來高價,市場對下半年菜油行情仍較為樂觀。

　　受低庫存支撐,菜棕價差縮小受

　　連豆油和鄭菜油的拖累,連棕櫚油期價現(xiàn)6個月來的新低,不過在進口成本支撐下,棕櫚油表現(xiàn)強于豆油和菜油,豆棕價差和菜棕價差較上 周縮小。技術面看,下周連棕櫚油仍將弱勢運行,操作上建議觀望,菜棕價差擴大套利需在齋月棕櫚油備貨結束后再進場。

　　分析后勢,利多因素有：一是雖然主產(chǎn)國棕櫚油產(chǎn)量逐漸恢復,但從報告看,3月底產(chǎn)區(qū)棕櫚油庫存與2月底基本持平,目前產(chǎn)區(qū)棕櫚油賣貨壓力不大,加之市場將進入齋月前備貨期,棕櫚油出口需求好轉,因此短期棕櫚油價格仍有一定支撐。二是棕櫚油進口倒掛幅度較大,而國內棕櫚油是全進口品種,進口成本支撐國內棕櫚油價格。

　　利空因素有：一是當前國際市場豆油和棕櫚油價差處于歷史低位,棕櫚油出口較豆油仍不具備明顯優(yōu)勢。

　　隨著后期棕櫚油產(chǎn)量恢復速度加快,產(chǎn)區(qū)棕櫚油庫存快速累積,主產(chǎn)國棕櫚油必然將以低價換需求。二是由于近期國內豆棕和菜棕價差持續(xù)縮小,豆油和菜油對棕櫚油替換明顯,需求疲軟令國內棕櫚油基差報價承壓。