巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì)最新報(bào)告顯示,巴西中南部2019/20榨季截止3月底累計(jì)產(chǎn)糖2672.9萬(wàn)噸,同比增加0.83%,甘蔗制糖比34.32%,低于2018年同期35.21%。對(duì)于于4月初開(kāi)始的2020/21榨季來(lái)說(shuō),疫情與石油價(jià)格雙重影響下原糖重挫40%至9.3美分一線(xiàn)后低位徘徊,且雷亞爾走勢(shì)疲軟使的以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格更具吸引力,低價(jià)位的糖價(jià)不僅使巴西等主產(chǎn)國(guó)套保需求激增,也使得新榨季增產(chǎn)成為市場(chǎng)主流預(yù)期。咨詢(xún)公司JOB Economia預(yù)計(jì)2020/21榨季產(chǎn)糖量將達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的4100萬(wàn)噸,同比增加1140萬(wàn)噸,因新冠肺炎疫情爆發(fā)導(dǎo)致乙醇需求量下降,且促使巴西糖廠將生產(chǎn)更多的糖而非乙醇；而出口量將從1944萬(wàn)噸增加至2980萬(wàn)噸。

　　ISMA表示,2019/20榨季截止4月15日該國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖2478萬(wàn)噸,同比降低20.5%,目前仍有139家糖廠仍在壓榨,同比減少33家。銷(xiāo)量方面,疫情引發(fā)的封鎖措施影響下,預(yù)計(jì)2019/20榨季國(guó)內(nèi)食糖消費(fèi)量將下降約200萬(wàn)噸至2400萬(wàn)噸,且需求受挫或表現(xiàn)在夏季消費(fèi)旺季期間,即使接觸封鎖也需要一個(gè)月左右的時(shí)間才能讓給該國(guó)整個(gè)兒食糖供應(yīng)鏈和行業(yè)復(fù)蘇,且當(dāng)期的損失或無(wú)法彌補(bǔ)。

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,今年3月我國(guó)進(jìn)口糖8萬(wàn)噸,同比增加2.4萬(wàn)噸,增幅42.86%,而1-2月累計(jì)進(jìn)口32萬(wàn)噸,同比增加18萬(wàn)噸,2019/20榨季截止3月底我國(guó)累計(jì)進(jìn)口糖139萬(wàn)噸,同比增加34萬(wàn)噸,無(wú)論單月的進(jìn)口數(shù)據(jù)還是當(dāng)前榨季的進(jìn)口數(shù)量,均保持同比放量的態(tài)勢(shì)。由于2019/20榨季糖價(jià)進(jìn)入三年減產(chǎn)、糖價(jià)也相應(yīng)步入牛市周期的炒作,增加了我國(guó)食糖進(jìn)口數(shù)量。春節(jié)過(guò)后,新冠肺炎疫情的爆發(fā)使得市場(chǎng)普遍預(yù)期上半年進(jìn)口數(shù)量縮減,但一季度的進(jìn)口數(shù)據(jù)并未因此降低,反而借助原糖價(jià)格大幅下挫帶來(lái)的進(jìn)口成本降低優(yōu)勢(shì)進(jìn)口更多的糖,數(shù)量方面也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于預(yù)期。5月22日,配額外食糖進(jìn)口征稅取消概率大,85%的進(jìn)口征稅將恢復(fù)至50%,疊加原糖自15美分一線(xiàn)回落至9.5美分一線(xiàn),進(jìn)口原糖價(jià)格將面臨雙重支撐的崩潰,自3月27日至4月27日之間,巴西配額外85%征稅下加工糖價(jià)由4961下跌至4164,泰國(guó)糖由5485跌至4934,參考巴西糖進(jìn)口價(jià)格來(lái)看,下方仍有空間。但隨著5月22日征稅最后時(shí)間節(jié)點(diǎn)的臨近,預(yù)計(jì)空頭資金將在此之前宣泄做空情緒。若征稅真正取消,屆時(shí)或?qū)ΡP(pán)面有邊際性利好。

　　截止3月底,本制糖期全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售食糖476.95萬(wàn)噸(上制糖期同期489萬(wàn)噸),累計(jì)銷(xiāo)糖率48.61%(上制糖期同期49.41%),同比變化不大。但3月單月售糖75.23萬(wàn)噸,同比下降75.79萬(wàn)噸,降幅50.19%。主要原因仍是疫情影響凸顯,同時(shí),由于2019年4月以后國(guó)內(nèi)實(shí)行減稅降費(fèi)措施,激發(fā)國(guó)產(chǎn)糖的價(jià)格優(yōu)勢(shì)并推升銷(xiāo)量同比增長(zhǎng),因此較往年的實(shí)際銷(xiāo)量相比降幅或達(dá)不到該值。從3-4月的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)來(lái)看,越臨近征稅取消的節(jié)點(diǎn)價(jià)格回落幅度越大,在現(xiàn)貨買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的規(guī)律下,現(xiàn)貨成交量出現(xiàn)萎縮。此外,進(jìn)口加工糖源低價(jià)流入,也拖累糖價(jià)下行。短期來(lái)看,期貨市場(chǎng)悲觀預(yù)期帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格不斷補(bǔ)跌,基差大幅拉升至超常態(tài)或引發(fā)做多資金進(jìn)入推升期價(jià),現(xiàn)貨走貨不暢仍或使期價(jià)反彈承壓。