萬(wàn)通商務(wù)網(wǎng)訊：本周三,焦煤、焦炭以及螺紋鋼在持續(xù)反彈之后出現(xiàn)集體重挫,全日跌幅在大宗商品中居于前列。分析人士認(rèn)為,昨日煤焦鋼期價(jià)走低是前期反彈行情的補(bǔ)跌,產(chǎn)能過(guò)剩、供過(guò)于求的問(wèn)題將長(zhǎng)期困擾這三個(gè)品種,前期的反彈并不具備基本面支撐,展望后市,上述品種終止反彈概率大。

　　非理性反彈后補(bǔ)跌

　　截至昨日收盤(pán),焦煤主力1309合約全日下跌2.47％,焦炭主力1309合約全日下跌3.38％,螺紋鋼主力1310合約下挫2.34％。

　　從持倉(cāng)量上看,郭軍文指出,昨日,螺紋鋼增倉(cāng)224272手,持倉(cāng)180萬(wàn)手,螺紋鋼增倉(cāng)較多,空方勢(shì)力明顯增強(qiáng),后市對(duì)螺紋鋼行情依據(jù)持悲觀(guān)態(tài)度；焦煤減倉(cāng)7292手,持倉(cāng)8.2萬(wàn)手,焦炭減倉(cāng)16746手,持倉(cāng)28.34萬(wàn)手,行情出現(xiàn)反轉(zhuǎn),焦煤、焦炭多方以平倉(cāng)了結(jié),造成持倉(cāng)量減少,預(yù)示反彈行情即將終止,市場(chǎng)情緒由喜轉(zhuǎn)悲。

　　"昨日煤焦鋼價(jià)格走低是對(duì)之前非理性反彈行情的補(bǔ)跌。"郭軍文表示,煤焦鋼供求過(guò)剩問(wèn)題并未減輕,現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊冷清,在國(guó)內(nèi)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)復(fù)蘇的大背景下,煤焦鋼需求大幅改善是小概率事件。

　　5月以來(lái),煤焦鋼主力合約紛紛走出反彈行情。5月2日至5月14日,焦煤主力1309合約累計(jì)上漲5.55％,焦炭主力1309合約累計(jì)上漲7％,螺紋鋼主力1310合約同期漲幅稍遜,為2.45％。造就這三大品種5月以來(lái)反彈行情的主要利多因素,郭軍文認(rèn)為主要在于兩方面因素：一方面,在煤焦鋼行情大幅下跌后,空頭獲利平倉(cāng)促使形成階段性?xún)r(jià)格企穩(wěn)反彈跡象,技術(shù)上造成了出現(xiàn)反彈行情的假象；另一方面：宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)持續(xù)偏弱,市場(chǎng)對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)寬松預(yù)期增強(qiáng)。

　　反彈夭折概率大

　　決定煤焦鋼走勢(shì)的關(guān)鍵因素仍在于行業(yè)基本面,但事實(shí)上,這輪反彈更多是長(zhǎng)期超跌后的技術(shù)性反彈,并不具備持續(xù)性,更無(wú)法實(shí)現(xiàn)行情的反轉(zhuǎn)。

　　"煤焦鋼終止反彈行情已成大概率事件。"郭軍文指出,煤焦鋼行情出現(xiàn)反彈后,長(zhǎng)時(shí)間得不到基本面的有效支撐,市場(chǎng)恐慌心理加強(qiáng)；近期,高層明確指出"要實(shí)現(xiàn)今年發(fā)展的預(yù)期目標(biāo),靠刺激政策、政府直接投資,空間已不大,還必須依靠市場(chǎng)機(jī)制",可以預(yù)見(jiàn),短期內(nèi)推行經(jīng)濟(jì)刺激政策的概率非常小。兩大重要支撐因素幾乎同時(shí)消失,煤焦鋼反彈行情或告一段落。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)上,生產(chǎn)廠(chǎng)商依舊持悲觀(guān)態(tài)度。郭軍文分析說(shuō),寶鋼作為鋼鐵行業(yè)的龍頭老大9個(gè)月來(lái)首次明確調(diào)低主要鋼鐵產(chǎn)品出廠(chǎng)價(jià)格,預(yù)期其它主要鋼鐵廠(chǎng)商也會(huì)跟隨執(zhí)行降價(jià)策略；主要焦煤、焦炭生產(chǎn)地區(qū)與消費(fèi)地區(qū)相關(guān)產(chǎn)品依舊是弱勢(shì)持穩(wěn),成交量并未因產(chǎn)品價(jià)格下跌而實(shí)現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

　　展望后市,郭軍文認(rèn)為,產(chǎn)能過(guò)剩、供過(guò)于求問(wèn)題將長(zhǎng)期困擾這三個(gè)品種,解決這一問(wèn)題的途徑不外乎減少供給或增加需求。從減少供給的角度來(lái)看,供給減少更多被動(dòng)式的,被動(dòng)減少供給本身已經(jīng)說(shuō)明了市場(chǎng)行情的持續(xù)疲軟；而增加供給方面,可期待的因素有宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)持續(xù)走強(qiáng)、固定投資與房地產(chǎn)投資大幅上漲、城鎮(zhèn)化進(jìn)程加速,從目前來(lái)看,以上任一因素出現(xiàn)的可能性都比較小。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)