期螺自12月初觸及1700元/噸左右的歷史低點(diǎn)后,在鋼廠減產(chǎn)等一系列供給端改革預(yù)期和鐵礦石漲價(jià)抬升成本的影響下,連續(xù)數(shù)月震蕩走高,反彈幅度將近20%,是2013年期螺價(jià)格跌破4000元/噸關(guān)口后,持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)、幅度最大的反彈�，F(xiàn)貨需求并沒(méi)有因?yàn)閮r(jià)格上漲而提振,鋼貿(mào)商面對(duì)“金三銀四”的季節(jié)性旺季補(bǔ)庫(kù)存的動(dòng)力不強(qiáng)。而鋼廠在鋼價(jià)快速上漲后,盈利面迅速擴(kuò)大,高爐開(kāi)工回升明顯,后期隨著復(fù)產(chǎn)規(guī)模增加,釋放出的供應(yīng)壓力遠(yuǎn)大于政策性減產(chǎn)的數(shù)量,鋼價(jià)見(jiàn)底言之尚早。

    數(shù)據(jù)顯示,截至2月14日,樣本163家鋼廠高爐開(kāi)工率為74.03%,較節(jié)前上漲 0.14%,產(chǎn)能利用率為79.37%,略降0.22%,兩者都處于2012年以來(lái)的歷史最低點(diǎn)�？v向和200萬(wàn)噸以上產(chǎn)能規(guī)模的焦化廠相比略高,橫向和 同樣產(chǎn)能過(guò)剩但減產(chǎn)時(shí)間較早的化工行業(yè)相比,鋼廠和焦化廠淘汰過(guò)剩產(chǎn)能的空間很大。中鋼協(xié)公布最新2月上旬會(huì)員鋼鐵企業(yè)粗鋼日 均產(chǎn)量為156.11萬(wàn)噸,盡管旬環(huán)比增長(zhǎng)3.68%,但絕對(duì)數(shù)量已經(jīng)連續(xù)數(shù)周在160萬(wàn)噸以下。MYSTEEL預(yù)估2月中旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為 192.36萬(wàn)噸,節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)數(shù)量有限,粗鋼日均產(chǎn)量在200萬(wàn)噸以下且較上旬下降0.31%。可見(jiàn)各地鋼廠響應(yīng)相關(guān)政策、淘汰落后產(chǎn)能效果還是明顯 的。

    從現(xiàn)階段鋼廠盈利回升的幅度和旬日均粗鋼產(chǎn)量持續(xù)減少相背離的情況看,后市鋼材供應(yīng)量增加對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的壓力,較去年同期有所緩解。

    庫(kù)存方面,節(jié)后第一周,全國(guó)螺紋鋼整體庫(kù)存延續(xù)節(jié)前增加的趨勢(shì),全國(guó)螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存增加76.97萬(wàn)噸至585.76萬(wàn)噸,但較去年同期相比下降了12.65%。樣本鋼廠 螺紋鋼庫(kù)存總量為301萬(wàn)噸,較1月下旬增加76.78萬(wàn)噸,鋼廠和社會(huì)庫(kù)存總和同比略增。相比供給減少的規(guī)模,需求恢復(fù)緩慢是庫(kù)存環(huán)比增加的主要原因。 中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)公布,2015年國(guó)內(nèi)大中型鋼企實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為-645.34億元,而2014年整體盈利225.89億元。近期鋼價(jià)上漲令鋼廠盈利率持續(xù)上升,在國(guó)內(nèi)12億噸粗鋼產(chǎn)能和70%不到的產(chǎn)能利用率的產(chǎn)業(yè)背景下,鋼廠即便不盈利,季節(jié)性高爐復(fù)產(chǎn)率也會(huì)大于減產(chǎn)規(guī)模,螺紋庫(kù)存偏高將會(huì)制約鋼價(jià)反彈空間。

    原料端而言,作為產(chǎn)業(yè)鏈龍頭的鐵礦石價(jià)格漲幅要大于鋼價(jià)。從年初淡水河谷、力拓和必和必拓等主要外礦廠商公布的生產(chǎn)目標(biāo)看,今年的總量基本與去年持平。1月份巴西和澳洲兩大出口國(guó)因?yàn)樘鞖夂驮O(shè)備檢修的原因,出口量略微減少,中國(guó)進(jìn)口鐵 礦石數(shù)量比去年12月歷史最高進(jìn)口量減少了14.6%,但從2月份的出港量來(lái)看,出口規(guī)模有望迅速回升至高位。我國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存再次達(dá)到萬(wàn)億噸的水 平,但鋼廠庫(kù)存天數(shù)較低,后期隨著鋼廠季節(jié)性復(fù)產(chǎn),鐵礦石的需求逐步釋放,短期進(jìn)口礦有望保持到岸量?jī)r(jià)齊升的局面。煤焦方面,依然是庫(kù)存和產(chǎn)量雙雙低于去 年同期。受到下游鋼價(jià)反彈的影響,煤焦價(jià)格略微上漲,但幅度有限。焦化廠產(chǎn)能利用率基本環(huán)比持平,煉焦煤也同樣延續(xù)供過(guò)于求的局面,減產(chǎn)力度較弱。

    供應(yīng)階段性收縮是近期螺紋鋼價(jià)上漲的主要原因,但在供需兩弱的環(huán)境下,鋼價(jià)是否見(jiàn)底言之尚早。價(jià)格上漲不會(huì)令鋼廠主動(dòng)減產(chǎn),因此,鋼價(jià)后市或許還有新低。