本周上證綜合指數(shù)下跌0.10%,其中鋼鐵板塊下跌2.30%。本周受期貨回落的影響,現(xiàn)貨市場震蕩調(diào)整,但整體表現(xiàn)堅挺,無論鋼鐵還是鐵礦價格回調(diào)幅度遠低于期貨變化。近期國債和螺紋期貨出現(xiàn)同向走弱,最主要原因來自于央行前階段微調(diào)動作對市場預(yù)期產(chǎn)生影響,打消了市場繼續(xù)寬松的預(yù)期,但整體收緊概率不大,因此實際基本面影響有限。近期房地產(chǎn)市場重新升溫,銷售再度活躍對后期鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈拉動值得期待,配合低庫存環(huán)境和旺季,三季度鋼鐵業(yè)盈利繼續(xù)維持高位,階段性超額收益可以關(guān)注三鋼閩光、新鋼股份、河鋼股份、馬鋼股份、首鋼股份、方大特鋼等,中期推薦新材料標的如應(yīng)流股份、銀邦股份、鋼研高納、云海金屬等;

    國內(nèi)鋼價:本周鋼價震蕩下跌。雖然周初期貨市場的階段性回落帶動現(xiàn)貨價格震蕩下行,但沙鋼、河鋼逆市上調(diào)9 月出廠價30-50元不等,顯示鋼廠對金九銀十鋼市表現(xiàn)依舊樂觀。目前行業(yè)供需格局依然健康,需求端而言,近期房地產(chǎn)銷售火爆、地王頻出、PPP 建設(shè)項目加速,中短期房地產(chǎn)和基建投資投資大概率有望保持穩(wěn)健;供給端而言,環(huán)保督查、杭州G20 峰會等仍對部分地區(qū)的鋼企生產(chǎn)造成階段性擾動,在產(chǎn)產(chǎn)量有所壓制。此外,考慮到鋼廠、鋼貿(mào)商以及終端用戶整體庫存依舊處于較低水平,未來旺季需求回升或?qū)�啟動庫存周�?后市鋼價整體有望延續(xù)偏強格局;

    庫存情況:本周上海市場螺紋鋼庫存21.28萬噸,較上周下降1.39萬噸,熱軋庫存42.06萬噸,較上周上升0.6 萬噸。從全國范圍看,各品種庫存環(huán)比上升,Mysteel 統(tǒng)計社會庫存總量949.78萬噸,環(huán)比上升14.04 萬噸。目前下游需求尚未啟動,終端成交走弱導(dǎo)致社會庫存接連回升。從絕對值而言,當前的庫存累積量并不高,和去年同期相比下降11.29%,大致相當于今年5月底時的水平(當時鋼價開始底部回升),難對鋼價形成負向反饋作用;

    國際鋼價:本周國際鋼價基本穩(wěn)定。美國鋼材價格繼續(xù)疲軟,板材價格更是已連續(xù)數(shù)周小幅陰跌。近期行業(yè)終端需求表現(xiàn)疲弱,終端用戶看跌情緒濃烈,下游成交緩慢,預(yù)計短期鋼價仍將維持偏弱格局。考慮到目前產(chǎn)業(yè)鏈庫存已經(jīng)處于較低水平疊加進口資源壓力不大,后期需求回升將導(dǎo)致鋼價企穩(wěn)反彈;歐洲鋼價整體平穩(wěn)。雖然行業(yè)淡季市場需求依舊疲弱,但近期鋼廠停產(chǎn)檢修較多,市場供應(yīng)處于低位致使鋼價短期難以大幅下滑。由于目前區(qū)域內(nèi)到港資源相對有限,后期終端成交釋放有望推動鋼價上漲;

    原材料:本周礦價小漲。河北地區(qū)66%鐵精粉現(xiàn)貨價格625元/噸,環(huán)比上升20 元/噸。日照港63.5%品位印度鐵礦石價格390 元/噸,環(huán)比上升10元/噸。普氏指數(shù)(62%)60.15 美元/噸,周環(huán)比持平。本周Mysteel統(tǒng)計全國45 個主要港口鐵礦石庫存為10424 萬噸,較上周五數(shù)據(jù)降低116 萬噸,較本周二降低77 萬噸,日均疏港總量270.2 萬噸,上周五為269 萬噸。雖然本周鋼價出現(xiàn)回調(diào),但是高開率導(dǎo)致鋼廠鐵礦石等原料需求旺盛,礦價整體表現(xiàn)平穩(wěn)。目前鋼廠采購策略依然穩(wěn)健,多按需采購,鐵礦石等庫存水平保持較低位置。后期隨著部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束,在目前噸鋼盈利水平下行業(yè)產(chǎn)能利用率仍有上行空間,鐵礦石等原料采購需求較強,礦價有望維持強勢;

    行業(yè)盈利:本周毛利下跌。根據(jù)我們模擬的鋼材數(shù)據(jù),鋼價下跌但原材料價格依舊表現(xiàn)強勢,鋼材毛利走勢多呈下跌態(tài)勢,其中熱軋卷板(3mm)毛利下降47 元/噸,毛利率下降至10.06%;冷軋板(1.0mm) 毛利上升10元/噸,毛利率上升至0.77%;螺紋鋼(20mm) 毛利下降59元/噸,毛利率下降至2.66%;中厚板(20mm)毛利下降50元/噸,毛利率下降至-6.74%。