瑞達(dá)期貨

    當(dāng)前,焦炭焦煤仍呈現(xiàn)階段性供應(yīng)偏緊狀態(tài),鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿依存,但焦炭低庫(kù)存,再疊加焦煤成本和運(yùn)輸成本的上移,焦炭?jī)r(jià)格整體仍將堅(jiān)挺。另外粗鋼產(chǎn)量維持高位及樓市調(diào)控影響心態(tài),但成本端對(duì)國(guó)內(nèi)鋼價(jià)走勢(shì)形成明顯的助推作用。因此12月份螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)格仍將震蕩走高。

    第一部分產(chǎn)業(yè)鏈分析

    (一)鐵礦石

    11月份,鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)上月上漲趨勢(shì),雖然月中波動(dòng)劇烈,但臨近月底再度拉漲,由于國(guó)際礦價(jià)大幅上行,使得國(guó)內(nèi)各個(gè)地區(qū)礦價(jià)紛紛跟漲。當(dāng)前焦炭焦煤供應(yīng)偏緊問(wèn)題依舊未緩解,后期鋼廠仍有補(bǔ)庫(kù)需求,在原料整體上行的趨勢(shì)中礦價(jià)仍有支撐,截止11月25日普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)為每噸80.3美元,相較于月初的65美元,漲幅超23%。

    據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì),2016年10月中國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦8080萬(wàn)噸,進(jìn)口金額48.99億美元。2016年1-10月中國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦84331萬(wàn)噸,與去年同期相比增長(zhǎng)8.9%；進(jìn)口金額達(dá)458.76億美元,同比下降4.5%。從前10月鐵礦石進(jìn)口量分析,創(chuàng)了歷年同期最高紀(jì)錄,中國(guó)向印度進(jìn)口鐵礦石數(shù)量在10月勁升,來(lái)自澳洲的進(jìn)口則微幅增長(zhǎng),市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年中國(guó)鐵礦石進(jìn)口總量有望突破10億噸大關(guān)。

    (二)焦炭

    11月份,國(guó)內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲格局。由于供應(yīng)端偏緊直接導(dǎo)致終端成本提升,唐山鋼坯價(jià)格大幅上漲,減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)有所減弱,焦炭需求短期難見(jiàn)頹勢(shì)。此外,焦企開(kāi)工率略有回升,但鋼廠焦炭庫(kù)存仍維持在相對(duì)低位。對(duì)于后市來(lái)看,環(huán)保力度只會(huì)增加不會(huì)減少。運(yùn)輸方面,雖北方部分地區(qū)出現(xiàn)雨雪天氣,但未對(duì)焦鋼企業(yè)發(fā)運(yùn)補(bǔ)庫(kù)等造成明顯影響。

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2016年1-10月我國(guó)焦炭產(chǎn)量累計(jì)37176萬(wàn)噸,累計(jì)同比下降0.8%。雖各地煤企紛紛響應(yīng)國(guó)家發(fā)改委的政策,增產(chǎn)能,保供應(yīng),穩(wěn)煤價(jià),但目前來(lái)看煤企雖有增產(chǎn),但增量有限,短期內(nèi)煉焦煤資源依舊緊張；下游鋼企補(bǔ)庫(kù)仍是剛需,采購(gòu)積極；運(yùn)輸狀況雖有好轉(zhuǎn),但火車(chē)車(chē)皮仍然緊張。綜上,短期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格仍有小幅上漲空間。

    (三)海運(yùn)市場(chǎng)

    11月份,海運(yùn)市場(chǎng)一改頹勢(shì),BDI指數(shù)由838回升至1201,漲幅為43.3%,由于焦煤焦炭?jī)r(jià)格大幅上漲,鋼廠對(duì)高品位進(jìn)口鐵礦石需求上升,進(jìn)口礦價(jià)創(chuàng)兩年多新高,礦商趁高價(jià)集中出貨,海岬型船市場(chǎng)租金、運(yùn)價(jià)大漲；糧食煤炭成交量?jī)r(jià)齊升,巴拿馬型船市場(chǎng)漲幅擴(kuò)大；超靈便型船市場(chǎng)止跌回升。對(duì)于后市,12月10日大連交船,用于澳大利亞往返兩個(gè)航次,成交日租金為12500美元。另外,淡水河谷并未在市場(chǎng)拿12月裝載期的空放船舶,因此市場(chǎng)參與者多持觀望態(tài)度。

    (四)鋼材產(chǎn)量

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2016年10月粗鋼產(chǎn)量6851萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)3.61%。1-10月,粗鋼累計(jì)產(chǎn)量達(dá)67296萬(wàn)噸,同比上升0.70%,累計(jì)增速環(huán)比連續(xù)8月回升。1-10月全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量222.10萬(wàn)噸,同比上升0.37%。10月份,粗鋼產(chǎn)量同比升幅明顯、環(huán)比微幅上升。11月是傳統(tǒng)行業(yè)淡季,鋼廠逐步進(jìn)入檢修期,天氣轉(zhuǎn)冷將阻礙建筑工程開(kāi)工,下游需求大概率收縮,預(yù)計(jì)11月份粗鋼產(chǎn)量環(huán)比或有所回落。

    (五)鋼材進(jìn)出口

    據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示,10月份中國(guó)鋼材出口量?jī)H為770萬(wàn)噸,不但連續(xù)四個(gè)月下降,還創(chuàng)下去年4月以來(lái)的出口量新低。去年,中國(guó)鋼材出口達(dá)到1.12億噸,創(chuàng)歷史新高。出口高歌猛進(jìn)的趨勢(shì)在今年上半年得以延續(xù),并于6月達(dá)到最高峰,該月中國(guó)鋼材單月出口量為1094萬(wàn)噸。不過(guò)從7月開(kāi)始,中國(guó)鋼材的出口量就逐漸走低。1-10月中國(guó)鋼材出口量累計(jì)9308萬(wàn)噸,相比去年同期僅增長(zhǎng)1%。

    第二部分下游行業(yè)分析

    (一)房地產(chǎn)

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,10月下半月與上半月相比,在15個(gè)一線和二線城市中,新建商品住宅價(jià)格7降1平,其余7個(gè)城市雖依然上漲,但漲幅均呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。而10月份與9月份相比,無(wú)論一二線城市還是三線城市,無(wú)論新建商品住宅還是二手住宅,平均環(huán)比漲幅都比上月有所回落。由此表明,部分一線及部分二線城市近段時(shí)間啟動(dòng)的樓市調(diào)控措施,至少在一定程度上遏制了房?jī)r(jià)瘋狂上漲的勢(shì)頭。

    (二)汽車(chē)行業(yè)

    據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,10月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)比上月略增,同比保持快速增長(zhǎng)。10月汽車(chē)生產(chǎn)258.6萬(wàn)輛,環(huán)比增長(zhǎng)2.2%,同比增長(zhǎng)17.6%；銷(xiāo)售265萬(wàn)輛,環(huán)比增長(zhǎng)3.6%,同比增長(zhǎng)18.7%。1-10月,汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成2201.6萬(wàn)輛和2201.7萬(wàn)輛,比去年同期增長(zhǎng)13.8%和12.3%,顯示汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比呈較快增長(zhǎng),增幅明顯高于上年同期。

    小結(jié)與展望

    當(dāng)前,焦炭焦煤仍呈現(xiàn)階段性供應(yīng)偏緊狀態(tài),鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿依存,但焦炭低庫(kù)存,再疊加焦煤成本和運(yùn)輸成本的上移,焦炭?jī)r(jià)格整體仍將堅(jiān)挺。另外粗鋼產(chǎn)量維持高位及樓市調(diào)控影響心態(tài),但成本端對(duì)國(guó)內(nèi)鋼價(jià)走勢(shì)形成明顯的助推作用。因此12月份螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)格仍將震蕩走高。

    第三部分操作策略

    1、日內(nèi)與短線

    如果是日內(nèi)交易,可以說(shuō)基本面變化對(duì)其影響會(huì)相對(duì)較小,而日內(nèi)的資金博弈卻成主要因素,因此,日內(nèi)交易可根據(jù)技術(shù)圖形的分析來(lái)交易,如將K線圖調(diào)為5分鐘及10分鐘,時(shí)間跨度較小的做日內(nèi)交易的依據(jù),個(gè)人認(rèn)為以10分鐘為例當(dāng)期價(jià)站上10分鐘線可做多,止損設(shè)為低建倉(cāng)價(jià)0.3%。當(dāng)價(jià)格出現(xiàn)嚴(yán)重偏離10分鐘均線可考慮獲利出場(chǎng)。而跌破10分鐘線則做空,止損設(shè)為高建倉(cāng)價(jià)0.3%,同樣當(dāng)價(jià)格出現(xiàn)嚴(yán)重偏離10分鐘均線可獲利出場(chǎng)。

    短線交易,以5日線為多空分水嶺。

    2、中線投資

    焦炭焦煤仍呈現(xiàn)階段性供應(yīng)偏緊狀態(tài),鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿依存,但焦炭低庫(kù)存,再疊加焦煤成本和運(yùn)輸成本的上移,焦炭?jī)r(jià)格整體仍將堅(jiān)挺。另外粗鋼產(chǎn)量維持高位及樓市調(diào)控影響心態(tài),但成本端對(duì)國(guó)內(nèi)鋼價(jià)走勢(shì)形成明顯的助推作用。RB1705合約可考慮2800-2700區(qū)間分批買(mǎi)入,止損參考2600。

    套利(跨月套利,跨品種)

    (1)跨月套利：11月25日RB1705與RB1701合約價(jià)差為84。由于近月合約臨近交割而遠(yuǎn)月合約受成本支撐,或?qū)⒊霈F(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局。操作上建議,當(dāng)兩者價(jià)差在60-80區(qū)間考慮拋近買(mǎi)遠(yuǎn),目標(biāo)120,止損為40。

    (2)期現(xiàn)套利：11月25日上�，F(xiàn)貨20mmHRB400三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)3050元/噸,期貨RB1705合約價(jià)格為3238,基差為-188元/噸。若企業(yè)需買(mǎi)入大量現(xiàn)貨可考慮通過(guò)期貨市場(chǎng)做多RB1705合約套保。

    (2)跨品種套利：11月25日HC1705合約與RB1705合約價(jià)差為295,目前現(xiàn)貨卷板與螺紋鋼價(jià)差為350元/噸,由于期貨價(jià)差低于現(xiàn)貨,因此期貨價(jià)差下行空間受限,建議當(dāng)兩者價(jià)差處在250附近,可考慮拋RB1705合約買(mǎi)入HC1705合約,止損200,目標(biāo)350。