不僅傳統(tǒng)的“金九銀十”補(bǔ)庫存行情未按預(yù)期出現(xiàn),部分投行機(jī)構(gòu)還預(yù)測鐵礦石近期暴跌顯示出“熊市”跡象。受外礦供應(yīng)增加、庫存高企和秋冬季環(huán)保限產(chǎn)等影響,業(yè)內(nèi)預(yù)計鐵礦石需求將在三四季度明顯走弱,且不排除價格進(jìn)一步下跌的可能。

    港口庫存高企

    市場對供需關(guān)系的反映即便暫時受影響出現(xiàn)偏離,但終歸會回到正常軌道上來。

    9月22日,大宗商品市場空頭來勢洶洶,商品市場上的黑色、有色品種全線下跌。截至收盤,鐵礦石合約1801收于466.5元/噸,暴跌近4%。從今年8月22日的高點(diǎn)609元/噸至今,這一價格已在1個月內(nèi)跌去了23%。9月25日,鐵礦石1801合約持續(xù)弱走勢,微跌0.21%至468元/噸。

    市場人士分析認(rèn)為,近期黑色系暴跌應(yīng)該包括兩方面原因,一方面從期貨市場角度分析,6月低點(diǎn)入場的一波獲利盤近期獲利套現(xiàn)；另一方面,市場對三四季度鐵礦石需求預(yù)期偏空,機(jī)構(gòu)紛紛減倉。

    在現(xiàn)貨市場,青島港62%品位鐵礦石現(xiàn)貨9月22日下跌3.8%至63.56美元/噸,當(dāng)周跌幅12%,創(chuàng)16個月以來最大的單周跌幅。

    部分人士用“鐵礦石重回熊市”來形容市場,還有花旗等機(jī)構(gòu)預(yù)測,鐵礦石價格后期可能還會繼續(xù)下跌。

    21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者梳理鐵礦石的供應(yīng)總量及港口庫存數(shù)據(jù)分析,上述邏輯有極大可能成為現(xiàn)實。

    首先在供應(yīng)端,淡水河谷(VALE)、力拓集團(tuán)(RIO)等國際礦業(yè)巨頭將在三、四季度繼續(xù)加大高品位礦的供應(yīng)力度。

    淡水河谷在去年底投產(chǎn)了S11D礦山項目。該項目年產(chǎn)能9000萬噸。今年以來,S11D的增產(chǎn)步伐逐漸加快,上半年淡水河谷實現(xiàn)鐵礦石產(chǎn)量為1.78億噸,同比增長8.3%；其中在二季度,淡水河谷還創(chuàng)下歷史同期新高的9180萬噸產(chǎn)量。

    淡水河谷預(yù)計2017年全年,該公司鐵礦石產(chǎn)量將接近原預(yù)期值(3.60億-3.80億噸)的低限,但從2018年末開始其鐵礦石年產(chǎn)量有望突破4.00億噸大關(guān)。

    力拓集團(tuán)9月1日宣布,其為提高混礦品位而開發(fā)的銀草礦(SilverGrass)在8月30日正式達(dá)產(chǎn)。該項目年產(chǎn)能達(dá)1000萬噸。由于上半年遭遇災(zāi)害天氣和鐵路線路受損等,力拓將年度鐵礦發(fā)貨量調(diào)至3.3億噸。

    據(jù)往年供應(yīng)規(guī)律,外礦的供應(yīng)發(fā)貨大多基本呈現(xiàn)前低后高的特點(diǎn),年內(nèi)供應(yīng)高點(diǎn)一般出現(xiàn)在3-4季度。9月后,國際礦商的供應(yīng)發(fā)貨量應(yīng)將明顯增加,且多以中高品位礦為主,預(yù)計高品位礦短缺的局面將有所緩解。

    鐵礦石供應(yīng)端最大的變數(shù),是國內(nèi)礦山的產(chǎn)量。2014年下半年礦業(yè)寒冬之后,礦價跌跌不休,國內(nèi)礦山大部分陷入虧損,2015年開工率大幅下降。自2016年1月觸及冰點(diǎn)之后不斷反彈,國內(nèi)礦山陸續(xù)開始復(fù)產(chǎn)。

    據(jù)冶金礦山協(xié)會公布的數(shù)據(jù),今年上半年,國內(nèi)鐵精粉完全成本在65.15美元/噸,所以當(dāng)價格位于75美元/噸以上時,國內(nèi)絕大部分礦山能盈利,故其生產(chǎn)積 極性較高。今年1-7月,國內(nèi)鐵礦石原礦產(chǎn)量7.52億噸,同比增長7.7%。若價格一直維持在75美元/噸之上,則國內(nèi)礦供應(yīng)量后期或有進(jìn)一步提升。

    從港口庫存方面來看,截至9月25日,全國45個主要港口鐵礦石庫存為1.3億噸,這已經(jīng)是港口庫存連續(xù)15個月持續(xù)保持在1億噸以上(上一次低于1億噸是 在去年5月中上旬)。盡管較今年5月底1.4億噸有所下降,但近期貿(mào)易商和鋼廠觀望情緒較重,港口庫存進(jìn)一步大比例下降的概率不大。

    被稱為“行業(yè)風(fēng)向標(biāo)”的普氏62%品位的鐵礦石價格指數(shù)從去年四季度開始大幅上漲,至今年2月刷新自2014年8月以來新高至95.05美元/噸。隨后經(jīng)過數(shù)月回調(diào)震蕩,又在6-8月走出一波向上行情。但這一漲勢從8月中旬持續(xù)下探。

    截至9月25日,直接進(jìn)口鐵礦石62%品位的干基粉礦到岸價為62.25美元/噸。當(dāng)月均價為71.08美元/噸。

    此前在今年6月中旬,在港口庫存已連續(xù)數(shù)月高于1億噸的背景下,礦價依然走出背離基本面的走勢不斷上行。高盛等機(jī)構(gòu)還預(yù)測稱,由于中國去產(chǎn)能及鋼企盈利樂觀等因素,鐵礦石價格將在下半年持續(xù)維持高位水平。

    現(xiàn)在看來,鐵礦石的供需關(guān)系將有望在下半年回歸正常軌道。

    采暖季鐵礦石需求將減弱

    但讓期貨市場黑色系跳水的主要推動力,并不是來自供應(yīng)端,而是來自全球最大的鋼鐵生產(chǎn)和消費(fèi)國——中國——的秋冬(采暖季)的環(huán)保限產(chǎn)政策。

    9月13日,天津出臺落地文件,今年采暖季將對鋼鐵、建材、焦化等重點(diǎn)行業(yè)實施錯峰生產(chǎn),其中對鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)能,在采暖季要限產(chǎn)50%。

    天津是第9個出臺采暖季對鋼企限產(chǎn)50%落地文件的城市。

    今年8月21日,環(huán)保部會同多部門出臺了《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》。文件提出,京津冀及周邊“2+26”城市要實施鋼企分類管理,按照污染排放績效水平,在9月底前制定錯峰限停產(chǎn)相關(guān)落地方案。

    國內(nèi)外多家分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為,此次“2+26”城市鋼企如嚴(yán)格按環(huán)保限產(chǎn)50%執(zhí)行,將對今年四季度和明年一季度的鋼鐵產(chǎn)量帶來影響。

    例如,中信期貨研究預(yù)計,冬季環(huán)保限產(chǎn)四季度會影響生鐵產(chǎn)能2200萬-2600萬噸,折合降低鐵礦石需求3520萬-4160萬噸。

    分析師徐向春向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道分析稱,目前,鋼鐵企業(yè)并沒有在“金九銀十”大規(guī)模的補(bǔ)庫存。所謂“買漲不買跌”,鋼企和貿(mào)易商可能大多還是觀望心態(tài)為主。

    據(jù)徐向春向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者估算,若與限產(chǎn)前相比,今冬明春整個采暖季中,“2+26”城市的粗鋼產(chǎn)量大約將減少7%-8%。對應(yīng)的鐵礦石需求每個月將減少1000萬噸左右�！皬沫h(huán)保限產(chǎn)的角度來看,京津冀地區(qū)對鐵礦石的需求量肯定要減弱的。”

    此外,有分析人士認(rèn)為,中國鋼鐵行業(yè)已經(jīng)到了高集中度、綠色、減量化發(fā)展的新階段,對鐵礦石的需求已經(jīng)進(jìn)入了峰值區(qū)間,未來鐵礦石進(jìn)口量恐將隨著粗鋼產(chǎn)量見頂而逐漸減少。

    力拓集團(tuán)CEO夏杰思此前在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者專訪時表示：“中國的去產(chǎn)能,會淘汰那些污染落后的過剩產(chǎn)能。對于大型鋼鐵企業(yè),將會進(jìn)一步提高集中度 和環(huán)保水平,會更愿意采用高品位的優(yōu)質(zhì)鐵礦資源。這也意味著,去產(chǎn)能不僅不會影響其鐵礦石對華銷售,反而會進(jìn)一步擴(kuò)大其市場份額�！�

    力拓每年的營收中大約40%來源于中國市場。從1973年至今,力拓已經(jīng)向中國市場運(yùn)送了20億噸的鐵礦石。