隨著亞洲現(xiàn)貨鐵礦石價格跌破每噸60美元,鐵礦石價格看起來似乎是朝著較符合供需基本面的水準(zhǔn)變動。不過,和以往一樣,當(dāng)一波漲勢以鐵礦石當(dāng)前跌勢之速度急劇反轉(zhuǎn)時,最大風(fēng)險就是價格可能會超跌。

    周三,亞洲現(xiàn)貨鐵礦石跌至每噸59.65美元,為三個半月來最低,與8月底觸及的近期高點(diǎn)79.65美元相比,已經(jīng)下跌了25%。

    目前鐵礦石甚至已經(jīng)低于2016年底的78.87美元水準(zhǔn),今年以來走勢激烈震蕩,兩波大幅漲勢之后,都出現(xiàn)劇烈反轉(zhuǎn)。

    2月末漲至2017年內(nèi)高點(diǎn)每噸94.86美元,以及8月觸及峰值,都是由市場對于中國鋼鐵產(chǎn)出強(qiáng)勁的樂觀看法驅(qū)動的。中國購買的鐵礦石約占全球海運(yùn)鐵礦石運(yùn)輸量的三分之二。

    鐵礦石價格最近下滑,是因為上述樂觀情緒消退。

    雖然價格一直波動,但中國的進(jìn)口需求相當(dāng)穩(wěn)定。

    根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù),今年1-8月中國進(jìn)口了7.14億噸鐵礦石,較去年同期增加6.7%。

    雖然9月的官方數(shù)字尚未公布,但湯森編制的船舶跟蹤和港口數(shù)據(jù)顯示該月進(jìn)口仍然保持穩(wěn)定。

    據(jù)該數(shù)據(jù),9月海運(yùn)鐵礦石進(jìn)口量為8,720萬噸,較8月的8,860萬噸略有下降。

    船貨追蹤數(shù)據(jù)和海關(guān)數(shù)據(jù)并不完全吻合,差別在于貨物清關(guān)的評定時間。船運(yùn)數(shù)據(jù)也未計入通過鐵路或卡車從蒙古國等國運(yùn)送的進(jìn)口量。

    鑒于鋼廠料將關(guān)停,以及中國港口庫存充足,今年第四季鐵礦石進(jìn)口量存在下降的風(fēng)險；截至10月6日止當(dāng)周,中國港口庫存量增至1.338億噸。

    庫存量SH-TOT-IRONINV雖然較6月底所創(chuàng)1.414億噸紀(jì)錄高位有所下降,但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2016年底的1.14億噸。

    如果未來數(shù)月鐵礦石需求受到鋼鐵減產(chǎn)的打壓,應(yīng)會導(dǎo)致進(jìn)口減少,抑或港口庫存進(jìn)一步升高,這兩種情況應(yīng)該都對價格不利。

    防治污染

    中國環(huán)境保護(hù)部8月表示,今年秋冬季要全面完成《大氣十條》考核指標(biāo),2017年10月至2018年3月,京津冀大氣污染傳輸通道城市PM2.5平均濃度要 同比下降15%以上,重污染天數(shù)同比下降15%以上。 (Full Story)許多報導(dǎo)指出,煉鋼廠和煉鋁廠等重工業(yè)企業(yè)已著手關(guān)廠。

    對鋼鐵生產(chǎn)強(qiáng)制設(shè)限,增加了鐵礦石人氣將受損的可能性,恐帶動鐵礦石價格跌破6月13日觸及的年內(nèi)低點(diǎn)每噸53.36美元。

    然而,隨著價格在8月觸及近期高點(diǎn)后下跌,基于鋼鐵指數(shù)(TSI)現(xiàn)貨價格的新加坡交易所鐵礦石期貨合約曲線0#SZZF:已然趨平。

    新加坡鐵礦石期貨曲線通常呈逆價差,亦即近月合約價格高于遠(yuǎn)月。

    截至周三收盤,近月較六個月鐵礦石合約升水為2.58美元,低于8月21日時的3.71美元；本波價格下跌是在8月21日之后展開。

    盡管該曲線結(jié)構(gòu)沒有巨大變動,但確實(shí)表明,市場可能認(rèn)為當(dāng)前價格的逆轉(zhuǎn)不太可能只是曇花一現(xiàn)。

    如果中國當(dāng)局看起來會繼續(xù)推進(jìn)2018年將啟動的基礎(chǔ)設(shè)施及建筑支出計劃,鐵礦石和其他工業(yè)用大宗商品料將受到提振。

    當(dāng)然,中國的鋼鐵行業(yè)仍相對強(qiáng)勁,中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會預(yù)計,今年中國鋼鐵需求將增長3-4%,今年鋼鐵產(chǎn)量將從2016年的8.08億噸增至8.40億噸。

    如果這種樂觀狀況延續(xù)至2018年,即便鐵礦石現(xiàn)貨價跌破每噸50美元,也會很快反彈。