庫存持續(xù)去化,鋼價趨強運行。本周國內(nèi)鋼材市場價格整體繼續(xù)趨強運行。本周是進入采暖季的第二周,“26+2”城市鋼廠集中實施限產(chǎn),其中唐山、邯鄲、天津、安陽等地限產(chǎn)尤其嚴格,大多數(shù)鋼廠均按照政策要求減產(chǎn)50%左右,而且由于預測河北省將于11月25日至28日出現(xiàn)重污染天氣,邯鄲、唐山在24日先后啟動重污染天氣級應急響應,在原有錯峰生產(chǎn)基礎上,加大限產(chǎn)力度,解除時間另行通知。成本端,本周國內(nèi)鋼坯趨高調(diào)整,采暖季限產(chǎn)進入第二周,坯料供應進入實質(zhì)性收縮階段,對鋼材價格形成明顯支持。本周鋼材社會庫存持續(xù)高速去化,連續(xù)7周環(huán)比下降;鋼材成交量良好,華東地區(qū)新項目開工較多,改善鋼市供需,但隨著氣溫下降、地基停建,預計后期需求逐步走弱,去庫存或逐步放緩。預計下周鋼價震蕩偏強,整體漲勢或放緩。本周鋼材產(chǎn)品加權價格變動1.65%至4521元/噸;螺紋、高線分別變化3.01%、2.15%至4364、4521元/噸;熱軋、冷板、中板分別變動0.60%、0.65%、0.52%至4206、4828、4191元/噸;另外無縫管、焊管、無取向硅鋼、取向硅鋼價格分別變動2.78%、0.24%、-0.83%、0%至5550、4616、6000、12600元/噸。不銹鋼300系熱軋和不銹鋼400系熱軋分別變動0%、0%至15650、8800元/噸。

    進口鐵礦石價格大幅上漲。外礦供給端,上周(11/13-11/17)北方六大港口進口礦到港量869.2萬噸,環(huán)比增加17萬噸。國產(chǎn)礦供給,根據(jù)11月17日數(shù)據(jù),國產(chǎn)礦山企業(yè)產(chǎn)能利用率62%,環(huán)比下降1個百分點;需求端,鋼廠高爐開工率63.54%,升0.42個百分點,產(chǎn)能利用率72.37%,下降0.26個百分點。本周進口PB粉礦61.5%、唐山鐵精粉66%分別變化6.5%、1.1%至495、562元/噸。焦炭市場強勢運行。供給端,全國焦企產(chǎn)能利用率68.34%,較上周降低0.11個百分點;110家樣本鋼廠焦炭庫存減0.03天至12.72天。本周山西焦炭、主焦精煤分別變化6.8%、0%至1575、1400元/噸。另外廢鋼、硅鐵價格分別變化0%、0%至1989、7250元/噸。

    長材噸毛利持續(xù)探漲,板材噸毛利高位回調(diào)。本周螺紋鋼、高線、熱卷、冷板、中板利潤較上周分別變化37、8、-54、-48、-57元至1190、1277、902、1013、849元/噸。鋼材社會庫存持續(xù)高速去化。本周鋼材社會庫存變化-5.79%至836萬噸,其中熱軋、冷軋、中板、螺紋、高線庫存分別變化-3.66%、-1.48%、-2.52%、-7.41%、-11.78%至194、108、101、335、97萬噸。主要港口鐵礦石庫存較上周變化1.23%至13985萬噸。

    投資策略:鋼材庫存持續(xù)下降,短期看反彈,持股時間以周為單位。

    1、當前庫存持續(xù)下降,低庫存下鋼價易漲難跌,且目前期貨近月合約貼水較大。

    2、本周原料端開始反彈,但在鋼價上漲的背景下噸鋼毛利依然保持高位,4季度鋼廠盈利大概率不比3季度差。

    3、對于明年鋼鐵鋼業(yè)下游需求的悲觀預期已經(jīng)反應在股價中,短期看不到新的利空。

    4、白酒和家電等抱團型白馬股如果有大幅回調(diào),撤出來的資金有配置需求,而當前鋼鐵板塊的基本面,估值,預期都有很大的比較優(yōu)勢。

    推薦具備內(nèi)生盈利成長性的全球鋼鐵龍頭寶鋼股份,央企且有整合預期的鞍鋼股份,受益于制造業(yè)投資恢復的板材區(qū)域龍頭新鋼股份,*ST華菱,南鋼股份,大冶特鋼,受益于粵港澳大灣區(qū)城市經(jīng)濟圈的區(qū)域建材龍頭韶鋼松山。