6月29日,由上期所特別支持,海證期貨主辦的2019年下半年鋼鐵市場行情與期現(xiàn)結合模式研討會在上海舉行。與會嘉賓分析認為,下半年宏觀經(jīng)濟將穩(wěn)中有進,房地產(chǎn)總體穩(wěn)定,但略有壓力,基建投資會表現(xiàn)較好。

　　海證期貨研究所副所長、黑色首席分析師石頭表示,下半年宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中求進,財政政策將更加積極,減稅降費逐步落地實施,貨幣政策保持穩(wěn)健,從“寬貨幣”向“寬信用”轉(zhuǎn)變,房地產(chǎn)保持韌性,出口增速有望下降,基建將成為亮點。

　　據(jù)石頭介紹,截至6月28日,全國高爐開工率為67.96%,開始出現(xiàn)明顯下降的跡象。在全國建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)能利用率中,長流程為88.77%,短流程為54.99%,長流程和短流程都達到了歷史高位,實際上也出現(xiàn)了見頂?shù)内厔荨?/p>

　　對此,石頭表示,鋼廠在有利潤的背景下通過轉(zhuǎn)爐加廢鋼、電爐煉鋼等方式想方設法提高了產(chǎn)量,而且由于當前各鋼材品種中,螺紋鋼的利潤相對較高,所以鋼廠的生產(chǎn)線已經(jīng)滿負荷運轉(zhuǎn),螺紋鋼產(chǎn)量可能處于階段性見頂?shù)臓顟B(tài)。

　　庫存方面,截至6月28日,鋼廠庫存為219.73萬噸。石頭認為庫存已經(jīng)出現(xiàn)了止跌現(xiàn)象,處于低位徘徊,進入了降庫周期階段。后期隨著需求的不斷回升和供應的不斷被控制,鋼廠庫存有望維持較低位置。

　　實際上,鋼廠利潤是鋼廠調(diào)控生產(chǎn)經(jīng)營計劃的重要考慮因素。今年以來,鐵礦石價格大漲,焦炭價格也保持堅挺,對鋼廠利潤的侵蝕很大。石頭表示,今年鋼廠利潤將明顯不如2018年,下半年不排除出現(xiàn)階段性虧損的情況,而成本支撐也是研究鋼價的重要因素之一。

　　“總體來看,2019年下半年的鋼鐵行業(yè)先漲后跌概率大。房地產(chǎn)開工增速高位運行,基建將發(fā)揮一定的托底作用,制造業(yè)壓力重重,鋼材市場需求隨季節(jié)性先好后差。供應方面,去產(chǎn)能任務已經(jīng)完成,環(huán)保限產(chǎn)、超低排放力度正在加強,鋼材供應在國慶節(jié)前有望得到控制。后期隨著鋼鐵行業(yè)集中度的不斷提高,鋼廠對價格的控制能力會進一步增強�！彼�表示,宏觀經(jīng)濟政策的逆周期調(diào)控和成本支撐會影響鋼價的下跌空間和幅度。未來應關注下游需求、環(huán)保限產(chǎn)、原料價格變動等核心影響因素,研究重點應該從供應端轉(zhuǎn)向需求端。

　　因此,必須注意期貨合約的流動性問題,選擇主力合約作為套利對象。他還認為,進行套利的時候,必須堅持同時進出,即開倉時同時買入或賣出,平倉時也要同時買入和賣出。嚴格避免裸露頭寸,注重時間點的平衡。