當(dāng)前,螺紋鋼產(chǎn)量和庫存均維持在歷史最高水平。短期看,由于基本面轉(zhuǎn)弱,加上市場情緒不佳,螺紋鋼價格有進(jìn)一步下行的可能。

　　近期,螺紋鋼期價呈現(xiàn)單邊下跌走勢。截至本周三,螺紋鋼期貨2101合約下跌1.79%至3575元/噸�，F(xiàn)貨方面,杭州價格3510元/噸,下跌20元/噸；廣州價格4030元/噸,下跌10元/噸；天津價格3720元/噸,下跌20元/噸。

　　旺季需求不及預(yù)期

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看,1—8月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比增長4.6%,當(dāng)月同比基本持平。1—8月商品房銷售面積累計(jì)同比減少3.3%,環(huán)比1—7月增長了2.5個百分點(diǎn)。但本年度土地購置面積累計(jì)同比增長僅為2.4%,當(dāng)月同比降低7.5%。1—8月房屋新開工面積累計(jì)同比增長3.6%,當(dāng)月同比增長2.4%,與7月相比降低了8.91個百分點(diǎn),降幅巨大。

　　房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)與拿地、新開工數(shù)據(jù)的背離,說明“三條紅線”新規(guī)后房地產(chǎn)行業(yè)整體收縮,各大地產(chǎn)公司將收回的現(xiàn)金主要用于資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù),而不是積極拿地?cái)U(kuò)張。這無疑對未來鋼鐵需求形成不利影響。

　　螺紋鋼供給處于高位

　　上周,高爐產(chǎn)能實(shí)際利用率84.9%,環(huán)比回落0.8個百分點(diǎn)。唐山高爐產(chǎn)能利用率85.8%,環(huán)比下降1.7個百分點(diǎn)。周鐵水產(chǎn)量251萬噸,環(huán)比下降0.6萬噸。螺紋鋼產(chǎn)量372萬噸,同比增長10.8%,其中長流程產(chǎn)量319萬噸,環(huán)比減少9萬噸。

　　短流程方面,最近廢鋼基地心態(tài)不穩(wěn),本周送貨量大幅提升,鋼鐵企業(yè)也開始下調(diào)廢鋼收購價格。電爐成本支撐削弱。目前華東平電成本3755元/噸,環(huán)比降低10元/噸；華東電爐平電利潤-75元/噸,谷電利潤75元/噸。

　　雖然螺紋鋼產(chǎn)量受到利潤壓制環(huán)比回落,但是同比仍然有10%的增長。不過,需求端卻連續(xù)同比負(fù)增長。供給仍然相對過剩。

　　庫存去化力度偏弱

　　上周螺紋鋼庫存出現(xiàn)季節(jié)性回升。總庫存1251.75萬噸,環(huán)比減少6.66萬噸。其中,社會庫存893.58萬噸,環(huán)比增加1.96萬噸；鋼廠庫存358.17萬噸,環(huán)比減少8.62萬噸。目前庫存整體去化速度不及預(yù)期,而且總量維持在高位,總庫存仍然比去年同期增加480萬噸,這480萬噸約占去年同期庫存總量的50%。目前距離國慶假期還有兩周時間,今年國慶長假八天,假期過后總庫存非常有可能創(chuàng)出歷史新高。

　　總之,受到房地產(chǎn)整體收縮和基建落地資金略有延遲的影響,鋼鐵旺季需求不及預(yù)期。但由于此前市場預(yù)期較好,螺紋鋼產(chǎn)量和庫存均維持在歷史最高水平。短期看,基本面轉(zhuǎn)弱,加上市場情緒不佳,螺紋鋼價格有進(jìn)一步下行的可能。由于此前已經(jīng)出現(xiàn)5%的跌幅,此時布局空單性價比較低。可以采取多螺紋鋼空原料的組合來做多鋼廠利潤。