9月本是鋼材消費(fèi)旺季,然而期貨盤面上,近期鋼材期貨卻出現(xiàn)高位回調(diào),目前價(jià)位較9月3日高點(diǎn)明顯回落。分析人士指出,旺季利好提前透支、地產(chǎn)新開工及基建投資增速明顯不及預(yù)期等因素是本輪鋼價(jià)旺季回落的主要原因。整體看,鋼材市場供需關(guān)系仍存在改善空間,但價(jià)格趨勢或以反復(fù)震蕩為主。

　　鋼材價(jià)格旺季回落

　　進(jìn)入9月之后,鋼材期貨價(jià)格可以說是急轉(zhuǎn)直下,現(xiàn)貨價(jià)格也高位回落,呈現(xiàn)典型的“淡季不淡、旺季不旺”特征。

　　數(shù)據(jù)顯示,9月螺紋鋼、熱卷期貨主力2101合約在9月3日分別最高沖至3818元/噸、3977元/噸的新高水平,隨后便連續(xù)下跌,且熱卷期貨下跌幅度大于螺紋鋼。截至9月18日收盤,螺紋鋼、熱卷期貨2101合約價(jià)格分別為3603元/噸、3723元/噸,較9月3日高點(diǎn)分別下跌5.6%、6.4%。

　　“今年7-8月,南方梅雨季節(jié)雨水偏多,鋼材下游需求有所回落,而產(chǎn)量并沒有明顯下降。在這兩個(gè)月,鋼材社會(huì)庫存出現(xiàn)季節(jié)性回升。同時(shí),價(jià)格也出現(xiàn)了新一波上漲,并提前消化了對旺季需求的樂觀預(yù)期。進(jìn)入新的消費(fèi)旺季后,下游需求并未如此前市場預(yù)期般強(qiáng)勁,因而價(jià)格回落,現(xiàn)貨市場也進(jìn)入到一年中的第二輪主動(dòng)去庫存階段。未來一段時(shí)間,在鋼材價(jià)格走勢疲弱的同時(shí),社會(huì)庫存大概率逐漸回落�！鄙浇鹌谪浹芯克�所長曹有明表示。

　　“9月之前,市場對鋼材的旺季需求預(yù)期較高,且貨幣環(huán)境相對寬松,即便在庫存絕對水平維持高位、去庫存狀況不佳的淡季,期現(xiàn)價(jià)格重心仍在穩(wěn)步上行。但隨后因預(yù)期落空,9月以來螺紋鋼、熱卷期貨價(jià)格高位下滑�！眹�信期貨分析師蔡元祺表示。

　　光大期貨研究所黑色研究總監(jiān)邱躍成分析認(rèn)為,一方面,地產(chǎn)新開工及基建投資增速明顯不及預(yù)期,對市場信心帶來一定的影響。另一方面,近期貨幣政策中性偏緊以及多地樓市調(diào)控加碼,債市自5月以來持續(xù)調(diào)整,股市近期也連續(xù)回落,影響商品市場整體心態(tài)。

　　旺季利好提前透支是近兩年鋼市運(yùn)行的特征之一。蔡元祺分析,這與資金市場利率即貿(mào)易商囤貨成本有關(guān),貨幣環(huán)境變化傳導(dǎo)至下游存在時(shí)間滯后,恰好造成淡旺季供需錯(cuò)配。2019年以來,市場資金利率下滑,貿(mào)易商“造”庫存動(dòng)機(jī)增強(qiáng),整體庫存水平上行。隨著7月社融和M2同比增速見頂回落,未來CPI或逐步下行,商品通脹預(yù)期回落。因此,所謂價(jià)格的“旺季不旺”現(xiàn)象大概率在今年再度上演。

　　產(chǎn)能加速釋放

　　價(jià)格轉(zhuǎn)弱之際,鋼材市場高庫存狀態(tài)是當(dāng)前市場關(guān)注焦點(diǎn)之一。數(shù)據(jù)顯示,8月中國粗鋼產(chǎn)量為9485萬噸,同比增速達(dá)8.4%,單月產(chǎn)量連續(xù)兩個(gè)月刷新歷史新高,且單月產(chǎn)量已連續(xù)4個(gè)月超過9000萬噸。今年前8個(gè)月,粗鋼累計(jì)產(chǎn)量為68889萬噸,同比增速達(dá)3.7%,產(chǎn)量創(chuàng)同期歷史新高。

　　“鋼材產(chǎn)量攀升,且?guī)齑嫦啾饶瓿醺呶怀霈F(xiàn)大幅下降,說明今年下游需求情況很好,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過年初市場的普遍預(yù)期。另外,國內(nèi)快速控制住新冠肺炎疫情,采取積極的財(cái)政和貨幣政策,極大地提振了市場信心�？梢哉f,疫情加速了上一輪工業(yè)品熊市的結(jié)束,同時(shí)也加快了新一輪工業(yè)品牛市到來�！辈苡忻鞅硎�。

　　邱躍成對記者分析,粗鋼產(chǎn)量連創(chuàng)歷史新高,一方面反映出我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較快,下游用鋼行業(yè)持續(xù)向好,鋼材市場需求旺盛；另一方面也反映出我國鋼鐵產(chǎn)能釋放加快,對市場持續(xù)形成供應(yīng)壓力。此外,粗鋼產(chǎn)量持續(xù)處于高位導(dǎo)致鐵礦石需求大幅增加,鐵礦石價(jià)格持續(xù)上漲,給鋼鐵行業(yè)造成較大的成本壓力。

　　鋼價(jià)或以震蕩為主

　　鋼市“金九銀十”行情是否仍值得期待？

　　邱躍成分析,當(dāng)前接近9月末,近期華東、華南等地雨水天氣密集,對工程施工有一定影響,而今年“十一”假期較長,10月工作日減少使得“金九銀十”消費(fèi)旺季成色下降。加之近期多地加碼房地產(chǎn)調(diào)控,后期地產(chǎn)新開工及施工增速或難以明顯回升,使得市場對后期需求難有過高期待。不過,當(dāng)前旺季需求環(huán)比改善預(yù)期仍在,最近水泥新開工、出貨等數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼,很難判定鋼材價(jià)格是否會(huì)出現(xiàn)向下拐點(diǎn)。另外,9月進(jìn)口鋼材明顯減少,10月以后會(huì)進(jìn)一步降至常態(tài)水平,進(jìn)口鋼材減少有利于加快去庫存。整體來看,預(yù)計(jì)后期鋼材市場供需關(guān)系仍存在改善空間,但彈性不足會(huì)讓行情缺少爆發(fā)力和想象力,價(jià)格趨勢或以反復(fù)震蕩為主。

　　曹有明表示,“金九銀十”是針對生產(chǎn)和銷售而言,高產(chǎn)量、高需求并不代表高價(jià)格、高利潤。不僅僅是鋼材,對于其他相對比較容易儲存的工業(yè)品來說,9月至10月往往是價(jià)格比較疲弱的月份,因?yàn)樵谶@個(gè)階段,庫存相對偏高,產(chǎn)量在高位,市場處于主動(dòng)去庫存階段,正常情況下價(jià)格走勢疲弱。

　　“積極的財(cái)政和貨幣政策因素大概率已被市場充分消化,房地產(chǎn)調(diào)控政策并未放松,個(gè)別城市還收緊了調(diào)控,鋼價(jià)繼續(xù)上漲需要新的利多因素驅(qū)動(dòng)�！辈苡忻髡J(rèn)為。