持續(xù)三個(gè)季度的高消費(fèi)是黑色產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格不斷抬升的根本原因。去年一季度國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)下降12%,但從二季度開始,消費(fèi)大幅拉升至15%,三季度增速提升至20%,預(yù)計(jì)四季度仍將維持15%以上的增長(zhǎng)。形成強(qiáng)消費(fèi)的核心依然是疫情后全球“大水漫灌”,由此引發(fā)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇預(yù)期,國(guó)內(nèi)不但建筑投資領(lǐng)域強(qiáng)勁復(fù)蘇,2020年下半年制造業(yè)也全面轉(zhuǎn)強(qiáng),形成了雙引擎的拉動(dòng)效果。去年四季度,海外消費(fèi)開始快速回升,進(jìn)一步提振全球鋼鐵消費(fèi)。

　　鋼材消費(fèi)三駕馬車齊發(fā)力

　　鋼材高消費(fèi)的微觀表現(xiàn)：國(guó)內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)超預(yù)期復(fù)蘇、政府主導(dǎo)的基建投資強(qiáng)力維持、疫情后海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來出口不斷增長(zhǎng),帶動(dòng)制造業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇。鋼材消費(fèi)三駕馬車齊發(fā)力。持續(xù)半年高速增長(zhǎng)的工程機(jī)械,充分說明了國(guó)內(nèi)建筑活動(dòng)的高活躍度。挖掘機(jī)銷售增速維持50%以上的高增長(zhǎng),地產(chǎn)銷售面積持續(xù)10%以上高增長(zhǎng)。同時(shí),一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也反映了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的活躍度,如第二產(chǎn)業(yè)用電仍維持8%以上的高增長(zhǎng),機(jī)械行業(yè)用電維持15%以上的增長(zhǎng),汽車產(chǎn)銷繼續(xù)保持10%以上的增速,受出口帶動(dòng),家電繼續(xù)維持15%的高增長(zhǎng)。反觀海外,無論是疫情嚴(yán)重的歐美還是疫情相對(duì)溫和的亞洲地區(qū),PMI指標(biāo)連創(chuàng)新高。這說明在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中,全球鋼鐵消費(fèi)景氣度不斷抬升。此外,去年四季度以來,全國(guó)運(yùn)力緊張、動(dòng)力煤日耗持續(xù)高增長(zhǎng)、集裝箱一箱難求、CCFI指數(shù)一路飆升,均顯示全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加速復(fù)蘇。

　　去年11月,海外粗鋼消費(fèi)增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正,消費(fèi)增速已經(jīng)由疫情初期的下降30%,拉升至11月的正增長(zhǎng),11月全球粗鋼消費(fèi)增速高達(dá)8.3%,創(chuàng)2017年以來的月度增幅新高。

　　由于海外消費(fèi)快速回升,同時(shí)海外鋼價(jià)漲幅明顯大于國(guó)內(nèi),因此自去年10月開始,我國(guó)重歸鋼材凈出口。去年9月我國(guó)鋼材坯凈進(jìn)口180萬噸,11月凈出口100萬噸。預(yù)計(jì)從2021年1月開始,我國(guó)鋼材坯凈出口將在200萬噸以上,從而大幅緩解國(guó)內(nèi)供給壓力。

　　正是因?yàn)楹Ｍ怃撹F冶煉行業(yè)快速恢復(fù),去年11月海外生鐵產(chǎn)量年內(nèi)首度拉平,環(huán)比4月海外生鐵月產(chǎn)量增加了1000萬噸,相當(dāng)于擴(kuò)大1600萬噸的鐵礦消耗和400萬噸的焦炭消費(fèi),以及560萬噸的焦煤消費(fèi)。這使得我國(guó)可獲得的鋼鐵原料越發(fā)緊張,鐵礦進(jìn)口增速開始下降,焦炭出現(xiàn)出口訂單,國(guó)際焦煤價(jià)格指數(shù)一路飆升。

　　回顧去年12月,鋼價(jià)經(jīng)歷了一輪快速大漲大跌行情。低庫存情況下,由于國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)的韌性、剛性,以及海外補(bǔ)庫需求集中爆發(fā),促成了12月上半月鋼價(jià)上行。但是,適當(dāng)壓縮利潤(rùn),穩(wěn)定地度過冬天,壓縮成材利潤(rùn)是鋼鐵行業(yè)不變的課題,因此12月下半月鋼價(jià)高位下沖,直接跌入成本區(qū)。

　　原料供應(yīng)緊張局面將持續(xù)

　　整體上,去年12月三大鋼鐵原料維持穩(wěn)定上漲格局。焦炭仍以10天為一個(gè)周期進(jìn)行價(jià)格調(diào)漲,港口現(xiàn)貨累漲350元/噸；進(jìn)口中揮發(fā)硬焦煤上漲18美元/噸；鐵礦指數(shù)上漲44美元/噸。在三大原料價(jià)格齊漲的情況下,鋼材生產(chǎn)成本連續(xù)抬升,月度累計(jì)上升420元/噸。以現(xiàn)價(jià)計(jì)算,螺紋鋼入庫現(xiàn)金成本已推升至4200—4300元/噸。

　　對(duì)三大鋼鐵原料而言,整個(gè)冬天都將非常難熬。由于全球高爐復(fù)產(chǎn),鐵礦供給端增量不足的弊端越發(fā)明顯。2021年全年來看,供應(yīng)缺口較大。焦炭市場(chǎng),供給收縮明顯,新產(chǎn)能投產(chǎn)需要時(shí)間,而消費(fèi)持續(xù)增加,供應(yīng)缺口短期依然無法彌補(bǔ),特別是企業(yè)不得不面對(duì)春節(jié)前的補(bǔ)庫難題。焦煤兩大進(jìn)口來源地資源持續(xù)得不到補(bǔ)充,國(guó)內(nèi)供應(yīng)難以放量。整體來看,原料供應(yīng)緊張局面仍將持續(xù),這仍將進(jìn)一步推升黑色產(chǎn)業(yè)鏈成本。

　　進(jìn)入2021年1月,隨著冬儲(chǔ)展開,建庫需求開始啟動(dòng),加之海外需求仍在增加,新一輪鋼材價(jià)格上漲展開。從成本端分析,原料成本將進(jìn)一步推升鋼價(jià)成本,下方形成強(qiáng)支撐。