鋼材現(xiàn)貨下跌,成交縮量,10月以來需求整體偏弱,旺季需求基本被證偽。鋼材產(chǎn)量偏高,鋼材產(chǎn)量一方面影響成材庫(kù)存,另一方面決定原料需求。當(dāng)前終端需求拖累上限,成本支撐下限的格局并未改變,后期重點(diǎn)關(guān)注鋼材季節(jié)性減產(chǎn)幅度。9月行業(yè)數(shù)據(jù)顯示,地產(chǎn)低位維穩(wěn),基建環(huán)比回升,制造業(yè)偏弱,總需求改善不明顯。分品種看,螺紋需求好于熱軋,但近期北方減產(chǎn)預(yù)期增大,主要影響熱軋產(chǎn)量下降。維持鋼價(jià)偏弱震蕩走勢(shì)判斷。

　　鐵礦石：供增需減,錯(cuò)配問題環(huán)比修復(fù)

　　供增需減,錯(cuò)配問題環(huán)比修復(fù)�；�本面上,到港量與發(fā)運(yùn)量環(huán)比上升,兩者均處在中等偏上水平。受礦難影響,國(guó)產(chǎn)精粉產(chǎn)量持續(xù)下降,但庫(kù)存高位運(yùn)行,預(yù)期其對(duì)總體供應(yīng)的影響有限。國(guó)外礦山維持穩(wěn)定運(yùn)行,三大礦山季度產(chǎn)量均環(huán)比上升；另一方面,南非主要港口罷工結(jié)束,預(yù)計(jì)供應(yīng)逐漸恢復(fù),供應(yīng)寬松格局未改。需求出現(xiàn)拐點(diǎn),日均鐵水產(chǎn)量與高爐利用率觸頂回落,疏港量環(huán)比下降。鋼廠利潤(rùn)低位運(yùn)行,補(bǔ)庫(kù)意愿較低,廠庫(kù)低位運(yùn)行,預(yù)計(jì)年底冬儲(chǔ)對(duì)需求的提振作用有限。即將迎來采暖季限產(chǎn),鋼廠未現(xiàn)大面積停產(chǎn),疊加旺季成材需求釋放低于預(yù)期,盤面向下壓力逐漸增加。

　　焦炭：偏弱震蕩,關(guān)注成材消費(fèi)情況

　　由于鋼材需求偏弱且原料煤有松動(dòng)跡象,現(xiàn)貨開啟第一輪提降,主流鋼廠尚未表態(tài)。下游需求不濟(jì),鋼廠維持謹(jǐn)慎采購(gòu),疊加市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱,影響盤面不斷走弱。后市走勢(shì)取決于成材消費(fèi)和焦煤(1988, -5.50, -0.28%)走勢(shì),建議暫離場(chǎng)觀望為主。

　　焦煤：現(xiàn)貨走弱,資金加大空配力度

　　部分停產(chǎn)煤礦逐步復(fù)產(chǎn),山西露天煤礦再度開啟生產(chǎn),供給整體有所恢復(fù),疊加蒙煤現(xiàn)貨價(jià)格走弱,線上流拍情況加劇,使得資金端加大了對(duì)焦煤的空配力度,引發(fā)大幅下跌。從當(dāng)前的情況看,焦煤仍偏弱勢(shì),但在鐵水仍維持高位以及焦化廠復(fù)產(chǎn)的情況下,焦煤需求仍有支撐,后續(xù)的驅(qū)動(dòng)需關(guān)注成材消費(fèi)以及動(dòng)力煤走向,建議暫離場(chǎng)觀望為主。

　　動(dòng)力煤：煤價(jià)高位,實(shí)際成交冷清

　　大秦鐵路檢修延期,發(fā)運(yùn)量偏低,影響北港庫(kù)存進(jìn)一步回落,由于貨源減少,港口煤價(jià)較為堅(jiān)挺,但下游對(duì)高價(jià)煤接受度較低,實(shí)際成交十分冷清。產(chǎn)地部分煤礦因?yàn)榘l(fā)運(yùn)不暢導(dǎo)致頂倉(cāng),開始降價(jià)銷售。整體來看,在疫情緩解前,煤價(jià)仍較為堅(jiān)挺,但在需求不濟(jì)的背景下,后市有回落風(fēng)險(xiǎn)。