近期鐵礦整體偏弱運(yùn)行,市場(chǎng)情緒受到明顯抑制。從市場(chǎng)運(yùn)行的主導(dǎo)邏輯看,近期礦價(jià)受坊間粗鋼壓減傳聞?dòng)绊?下游成材基本面偏弱,市場(chǎng)搶跑預(yù)期交易,亦受成材及雙焦運(yùn)行趨勢(shì)影響明顯。

監(jiān)管趨嚴(yán),關(guān)注粗鋼壓減能否落地

坊間頻傳監(jiān)管趨嚴(yán)及粗鋼壓減消息,后市需關(guān)注粗鋼壓減政策能否落地。4月4日晚間,國(guó)家發(fā)展委再度發(fā)聲,加強(qiáng)鐵礦石價(jià)格形勢(shì)分析研判和期現(xiàn)貨市場(chǎng)監(jiān)管。此外,近期初市場(chǎng)不斷炒作粗鋼壓減、發(fā)改委監(jiān)管等信息,市場(chǎng)情緒明顯受抑制。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,粗鋼產(chǎn)量壓減政策對(duì)礦價(jià)的影響較大,后續(xù)仍需關(guān)注粗鋼壓減政策能否落地。

從基本面看,鐵水處于近年最高水平

供給端,本期澳巴發(fā)運(yùn)由降轉(zhuǎn)增,澳洲地區(qū)和巴西地區(qū)發(fā)運(yùn)均為增量,全球發(fā)運(yùn)總量小幅上升。海外主流礦發(fā)運(yùn)延續(xù)相對(duì)平穩(wěn)的態(tài)勢(shì),北方到港量已恢復(fù)到近年平均水平。供給端作為慢變量,且在需求回暖的大背景下,并不是近期市場(chǎng)交易的重點(diǎn)因素,目前對(duì)于市場(chǎng)的影響偏中性。

需求端,目前鐵水產(chǎn)量已處于近年同期最高水平,考慮到鋼廠檢修和復(fù)產(chǎn),近期仍有增量。鋼廠高爐開(kāi)工率和日耗持續(xù)上行。近期下游需求的可持續(xù)性仍受質(zhì)疑,坊間亦有粗鋼壓減傳聞,然而鋼廠生產(chǎn)仍有利潤(rùn),且通常肩負(fù)政治或市場(chǎng)目標(biāo),4月需求仍有季節(jié)性增長(zhǎng)的預(yù)期,對(duì)鐵水產(chǎn)量的頂部難以過(guò)早定論。

庫(kù)存端,目前港口庫(kù)存水平中性,壓力不大,全國(guó)45港和47港庫(kù)存數(shù)量持續(xù)下降,鋼廠仍維持低庫(kù)經(jīng)營(yíng)的情況。從庫(kù)存消費(fèi)比指標(biāo)看,近期鋼廠庫(kù)存情況屢創(chuàng)新低。鋼廠利潤(rùn)微薄,雖然下游需求有所轉(zhuǎn)好,但受高礦價(jià)的影響,采購(gòu)需較為謹(jǐn)慎,仍保持低庫(kù)存運(yùn)行,按需采購(gòu)為主。

市場(chǎng)搶跑預(yù)期交易,短期礦價(jià)偏弱運(yùn)行

展望后市,坊間粗鋼壓減傳聞不斷,下游成材基本面趨弱,市場(chǎng)搶跑預(yù)期交易,短期礦價(jià)或震蕩偏弱運(yùn)行,建議2309合約區(qū)間操作。