目前社融信貸超預(yù)期擴(kuò)張,實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求回暖；PMI連續(xù)三月景氣擴(kuò)張,站上榮枯線,制造業(yè)改善；基建投資和高技術(shù)制造業(yè)延續(xù)高增；但我們要清醒認(rèn)識(shí)到目前中國經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇早期,面臨分化式復(fù)蘇、總需求不足的問題,同時(shí)市場投資信心尚不穩(wěn)定,貨幣流通彈性受限,短期難以支撐商品價(jià)格持續(xù)走暖。
當(dāng)前鎳仍處于中線利空與低庫存現(xiàn)狀的矛盾之中,后期純鎳、鎳鐵和鎳中間品供應(yīng)皆存在較大的增量,原生鎳正在由結(jié)構(gòu)性過剩轉(zhuǎn)為全面過剩,鎳中線供需偏空。預(yù)計(jì),短期低庫存狀態(tài)下鎳價(jià)震蕩彈性較大,中長期鎳價(jià)或?qū)⒅鸩交芈洹?/p>
近日供需雙方相互博弈,鎳鐵議價(jià)區(qū)間有所下移,鎳鐵價(jià)格承壓下行。目前鋼廠詢盤價(jià)格與鐵廠報(bào)價(jià)價(jià)差較大,低價(jià)多為小單成交,在成本支撐下,鐵廠和貿(mào)易商暫無低價(jià)出貨意愿,難有大單成交。國內(nèi)鐵廠即期利潤還處于虧算的邊緣,印尼鎳鐵利潤空間也遭受擠壓,挺價(jià)心態(tài)強(qiáng)烈；貿(mào)易商前期拿貨成本較高,低價(jià)讓利出貨心態(tài)有限。下游不銹鋼盤面和現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行,市場成交一般,信心不足。鋼廠對(duì)后市不銹鋼行情能否持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行仍較為擔(dān)憂,在利潤空間收縮下對(duì)鎳鐵維持壓價(jià)心態(tài)。目前市場供需雙方仍處博弈態(tài)勢,短期價(jià)格走勢將在1100元/鎳附近震蕩；中長期來看,供需矛盾將被放大,低需求不支持價(jià)格高位運(yùn)行,招標(biāo)價(jià)格回落將是大概率,預(yù)計(jì)招標(biāo)價(jià)格將再回到1030-1060元/鎳。
受鉻礦資源供應(yīng)緊張所支撐,鉻鐵價(jià)格較為堅(jiān)挺,尤其是鋼廠5月份增加產(chǎn)量,對(duì)鉻鐵需求增加,鋼廠招標(biāo)價(jià)格向下的空間有限,青山5月高碳鉻鐵招標(biāo)價(jià)格以8795元/50基噸平盤而出。但是鉻鐵供應(yīng)過剩的情況并未改變,尤其是進(jìn)口鉻鐵仍將保持高水平,價(jià)格緩慢下行將是大概率,只不過短期在國內(nèi)不銹鋼高排產(chǎn)、鉻鐵產(chǎn)量減少的前提條件下,鉻鐵降價(jià)幅度有限。預(yù)計(jì),短期鉻鐵價(jià)格弱穩(wěn),中長期鉻鐵價(jià)格或?qū)⑾碌?/p>
截至4月底,304民營四尺冷軋資源錫佛主流震蕩反彈至毛邊15100-15300元/噸區(qū)間,國有大廠四尺冷軋資源錫佛主流震蕩反彈至切邊15900-16250元/噸區(qū)間,304民營五尺熱軋大板資源錫佛主流震蕩反彈至毛邊14900-15200元/噸；304冷熱軋價(jià)格相比3月底價(jià)格上漲150-450元/噸（各產(chǎn)地略有差異）。截至4月底,201方面,J1四尺冷軋資源錫佛主流震蕩下跌至毛邊9200-9350元/噸區(qū)間,J2J5資源走至毛邊8750-8800元/噸,相比3月底價(jià)格下跌50-100元/噸（各產(chǎn)地略有差異）。截至4月底,430冷軋主流報(bào)至7650-7700元/噸區(qū)間,相比3月底價(jià)格下跌200-250元/噸（各產(chǎn)地略有差異）。
4月鋼廠生產(chǎn)利潤回升,4月中旬開始接單好轉(zhuǎn),鋼廠減停產(chǎn)情況有明顯改善,高庫存量得到有效釋放,且5月鋼廠接單量有所期待,5月排產(chǎn)量或?qū)⑦M(jìn)一步增加。但是實(shí)際下游需求并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn),只是短暫的空單補(bǔ)貨需求。隨著5月供應(yīng)量的增加,或?qū)⒃?月中下旬出現(xiàn)供應(yīng)資源集中批量到達(dá)市場的情況。
4月投機(jī)性需求表現(xiàn)活躍,304冷軋價(jià)格在14500-14700元/噸附近成交較為集中,繼續(xù)漲價(jià)后成交開始明顯轉(zhuǎn)弱。下游終端前期低庫存經(jīng)過4月的補(bǔ)貨有所回升,且貿(mào)易商庫存也有所回升。而實(shí)際下游終端的訂單采購增量有限,對(duì)于供需關(guān)系的長期改善并不明顯。需求端目前除能源化工類和基建工程類表現(xiàn)尚可以外,不銹鋼下游汽車、家電、廚電、制品、建筑裝飾等表現(xiàn)仍舊一般,而且直接出口（歐盟封堵中國不銹鋼中轉(zhuǎn)土耳其出口）和間接出口（歐美對(duì)于家電、廚電、制品等需求低于預(yù)期）接下來都將面臨壓力。
4月受行情及需求端補(bǔ)庫影響,市場庫存和鋼廠庫存實(shí)現(xiàn)一定的去庫；但隨著鋼廠供應(yīng)量的恢復(fù),需求增長低于供應(yīng),社會(huì)累庫大概率會(huì)在五一假期后逐步體現(xiàn)出來,供需矛盾加大會(huì)再次上演。
綜上所述,4月市場價(jià)格反彈主要因期貨拉漲疊加空頭補(bǔ)貨所促成。預(yù)計(jì)5月不銹鋼供應(yīng)量將明顯增加,不銹鋼市場將再次陷入供大于求的局面。如無重大宏觀政策或熱點(diǎn)事件刺激的話,5月不銹鋼市場將重新回歸供需基本面主導(dǎo),進(jìn)入新一輪的調(diào)整期,再次平衡供需關(guān)系,而不銹鋼價(jià)格或?qū)⒄鹗幓芈洹?/p>
部分資訊信息轉(zhuǎn)載網(wǎng)絡(luò)或會(huì)員自己投稿發(fā)布，如果有侵犯作者權(quán)力，請聯(lián)系我們刪除處理，聯(lián)系QQ：770276607
