本周原油期貨市場回顧

本周（3.23-3.29）,原油整體呈現(xiàn)震蕩上行的走勢,周均價環(huán)比上漲。周內(nèi),對原油供應(yīng)減少的擔憂與市場避險情緒有所緩和提振油價上漲。伊拉克政府與庫爾德斯坦地區(qū)就石油出口問題產(chǎn)生爭端,國際仲裁確認從庫爾德斯坦地區(qū)出口石油需要得到伊拉克政府的同意,此舉導(dǎo)致伊拉克北部通過土耳其杰伊漢港的石油出口暫停,約50萬桶/日的原油出口受到影響。此外,隨著美國政府采取行動遏制銀行業(yè)危機蔓延,美國銀行股反彈,市場避險情緒緩和也利好油價。

但另一方面,部分利空因素限制了油價的上漲空間。投資者對美國加息前景的擔憂不減。美聯(lián)儲公布的會議紀要顯示,絕大多數(shù)美聯(lián)儲決策者同意將加息步伐放緩至25個基點,但表示高通脹的風險仍是影響貨幣政策的關(guān)鍵因素。另外,數(shù)據(jù)顯示,美國核心個人消費支出價格指數(shù)1月環(huán)比上漲0.6%,同比上漲4.7%。該也表明美國通脹仍然居高不下,市場預(yù)計美聯(lián)儲將在未來的三次會議上繼續(xù)都保持加息25個基點。

本周原油現(xiàn)貨市場回顧

本周（3.23-3.29）,國際原油現(xiàn)貨均價環(huán)比下跌。中東市場方面,中東原油現(xiàn)貨交易冷清,因為5月裝船貨交易接近尾聲以及終端用戶們基本完成了5月船貨的采購任務(wù)。目前市場商家們的注意力已經(jīng)轉(zhuǎn)向了5月裝原油官方售價上面。部分市場商家們猜測中質(zhì)和輕質(zhì)原油的官方售價將大幅下滑。目前全球輕質(zhì)原油的供需基本面寬松,因此,輕質(zhì)原油市場面臨著下行壓力,這影響到中質(zhì)原油市場。沙特將考慮這些因素,并且可能將大幅下調(diào)阿拉伯輕質(zhì)原油的官方售價。與此同時,沙特阿美公司準備增加5月裝阿拉伯特輕原油的合約供應(yīng)量,所以阿拉伯特輕原油官價的下調(diào)幅度可能大于其他原油官價的下調(diào)幅度。亞太原油市場方面,目前大部分5月裝亞太原油船貨已經(jīng)售完,Bunga Kekwa和Bunga Orkid原油的標書結(jié)果也揭曉,買家為泰國的終端用戶。據(jù)稱,Bunga Orkid原油的售價為每桶對即期布倫特升水5美元中段位。越南PV Oil公司通過標書以每桶對即期布倫特升水逾5美元的價格銷售了5月裝Ruby原油船貨給泰國PTT公司。此外,泰國終端用戶還購買了5月裝越南翠鳥和Thang Long原油。由于運費高企,泰國終端用戶們優(yōu)先購買亞洲原油船貨,而非套利原油船貨。

原油期貨市場影響因素分析

供需因素

本周（3.23-3.29）,供應(yīng)方面,市場關(guān)注美原油期貨跌破每桶70美元之后,美國是否會補充石油戰(zhàn)略庫存,該國政府曾在2022年12月表示,當油價跌至每桶70美元左右時,將開始購買原油以補充戰(zhàn)略原油儲備。面對金融市場的波動,沙特和俄羅斯重申將繼續(xù)履行減產(chǎn)承諾以穩(wěn)定油市,俄羅斯則表示將原油減產(chǎn)延長至6月份。從短期來看,俄羅斯的石油產(chǎn)量及出口量或有所下滑,美國的原油產(chǎn)量增幅則十分有限；從中長期來看,全球石油相關(guān)上游投資不足將制約未來幾年石油產(chǎn)量的增長。

需求方面,高盛認為,新興市場需求的大幅增長將超過發(fā)達市場需求的溫和下降,從6月開始市場將重新轉(zhuǎn)向供不應(yīng)求,并推動市場復(fù)蘇。但是,全球油品需求的增長仍然面臨諸多不確定因素：一方面,疫情防控政策調(diào)整對生產(chǎn)活動恢復(fù)和工業(yè)用油需求產(chǎn)生積極影響；另一方面,全球經(jīng)濟和貿(mào)易下行對中國出口產(chǎn)生負面影響,工業(yè)用油需求承壓,而烏克蘭危機背景下的全球供應(yīng)鏈重構(gòu)又使需求的不確定性增強。

原油期貨市場走勢預(yù)測

下周市場預(yù)測

技術(shù)圖上,NYMEX主力合約原油價格在當周（3.23-3.29）先抑后揚,波動范圍為3.94個美元,主流運行區(qū)間的69.26-73.20美元/桶。當周提振油價的主要因素：一是美國原油庫存大幅度下降；二是伊拉克庫爾德斯坦部分原油出口停止；三是俄羅斯原油日產(chǎn)量再減50萬桶。當周打壓油價的主要因素：一是對銀行業(yè)的擔憂揮之不去；二是美國暫緩回填石油儲備。截至29日,WTI報收72.97美元/桶,環(huán)比上漲2.07美元/桶或2.92%；截至29日當周,WTI的周均價為71.64美元/桶,環(huán)比上漲3.05美元/桶或4.45%。從形態(tài)上來看,KDJ指標線在中軸線附近平行延伸,表明油價趨勢不明朗；MACD指標線在弱勢區(qū)平行延伸,綠色動能柱縮水,標志著油價下行趨勢有所減弱。

本周（3.23-3.29）,美國方面,歐美銀行業(yè)危機使得金融業(yè)動蕩蔓延,并增強了全球?qū)��?jīng)濟衰退可能性增加的焦慮。但在各方的共同救助下,銀行業(yè)危機已得到緩解,歐美公共和民間部門都表明有足夠的能力支持和支撐薄弱的機構(gòu)。美國財政部長耶倫表示,由于監(jiān)管機構(gòu)的果斷行動,美國銀行系統(tǒng)已經(jīng)穩(wěn)定下來,但她警告稱可能需要采取更多行動。面對銀行業(yè)的壓力,美聯(lián)儲3月份僅加息25個基點,接下來的貨幣政策有望繼續(xù)放寬。

本周,23日,美國能源部長格蘭霍爾姆表示,補充美國的戰(zhàn)略石油儲備可能需要幾年時間。該言論加劇了對潛在供應(yīng)過剩的擔憂,特別是在能源部計劃根據(jù)國會授權(quán)再釋放2600萬桶石油的情況下。當前美國石油戰(zhàn)略儲備3.71579億桶,為1983年12月2日以來最低。

23日,俄羅斯副總理諾瓦克表示,之前宣布的石油產(chǎn)量減少是在2月份的每日1020萬桶基礎(chǔ)上再減少50萬桶,這意味著從3月到6月期間,俄羅斯原油產(chǎn)量將保持在每日970萬桶。2月份俄羅斯宣布了石油減產(chǎn)計劃,官方媒體稱每日50萬桶的減產(chǎn)將基于1月份的980-990萬桶的日產(chǎn)量水平,因此俄羅斯的石油日產(chǎn)量將低于940萬桶。

25日,伊拉克官員宣布,巴格達政府贏得了一起國際仲裁案,有關(guān)裁決將使伊拉克半自治的庫爾德地區(qū)經(jīng)由土耳其的石油出口停止。伊拉克政府表示,土耳其不應(yīng)該在沒有其批準的情況下允許庫爾德從杰伊漢港口出口石油。此后,伊拉克政府和庫爾德官員未能就恢復(fù)土耳其一個港口每天約40萬桶的石油出口達成一致,暫時也沒有安排后續(xù)會議。

金聯(lián)創(chuàng)預(yù)計下周（3.30-4.5）,OPEC+原油產(chǎn)量會議將召開,大概率事件是該減產(chǎn)聯(lián)盟繼續(xù)維持現(xiàn)有的減產(chǎn)政策,這對于原油市場來說將起到提振的作用。此外,隨著歐美銀行業(yè)危機情緒的進一步緩解,對于油價的打壓作用也逐步消失,從而令油價回歸危機爆發(fā)前的運行水平。綜合來看,下周國際油價仍有上漲空間,預(yù)計WTI的主流運行區(qū)間在70-75美元/桶之間（均值72.5美元/桶）,環(huán)比上漲0.86美元/桶或1.20%。