国内女人喷潮完整视频,免费看三片在线播放,国产人妻互换一区二区水牛影视,最新吃瓜爆料免费观看

意大利米蘭—— 2019 年 4 月初，在一個(gè)充滿希望的日子里，陷入困境的時(shí)裝品牌 roberto cavalli 終于等來了“援手”。這一天，意大利法院給予這家債臺(tái)高筑的公司 120 天寬限期，以制定出新的轉(zhuǎn)型計(jì)劃。延期消息傳來之際，這家公司已經(jīng)度過了異常艱難的兩周。在此期間，意大利私人股本公司 clessidra 尋求出售手中 cavalli 的股份，cavalli 被迫關(guān)閉其美國業(yè)務(wù)_。

目前還不清楚這個(gè)曾經(jīng)以奢華大膽而聞名的意大利服裝品牌最終將如何收場。但無論結(jié)果如何，roberto cavalli 的這場鬧劇表明，品牌公司與私人股本公司合作有一定的風(fēng)險(xiǎn)。clessidra 是一家擁有 25 億歐元資產(chǎn)的私人股本基金，它喜歡投資意大利家族企業(yè)，但卻沒有足夠的戰(zhàn)略知識(shí)來幫助奢侈品牌實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，當(dāng)“速戰(zhàn)速?zèng)Q”的預(yù)期落空時(shí)，它又不愿意向這個(gè)項(xiàng)目投入額外的資金。

為了避免出現(xiàn)這種尷尬局面，高端時(shí)尚品牌通常對私人股本公司持有謹(jǐn)慎態(tài)度。因?yàn)檫@類投資者希望以提供資金的方式幫助目標(biāo)公司實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，并在 3 至 5 年內(nèi)售出手中的股份�！八賾�(zhàn)速?zèng)Q”可能與實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張或拯救一個(gè)奢侈品牌所需要付出的時(shí)間代價(jià)不匹配，實(shí)現(xiàn)品牌成長需要花費(fèi)大量時(shí)間來培養(yǎng)品牌忠誠度以及制定謹(jǐn)慎的分銷計(jì)劃。

“如果收購方是一家戰(zhàn)略公司，那么創(chuàng)業(yè)者將告別‘老板’身份，成為一名超級(jí)打工者�！�

但并非所有此類交易都以失敗告終。對于尋求外部資本的時(shí)裝品牌來說，與私人股本公司合作有可能取得巨大成功。以擁有 sandro、maje 和 claudie pierlot 三個(gè)品牌的法國時(shí)裝集團(tuán) smcp 為例：2013 年，總部位于紐約的私人股本公司 kkr 以 6.5 億歐元的估值收購了 smcp 集團(tuán) 65％ 的股份。2016 年， kkr 再以 13 億歐元的估值（包括債務(wù)_）出售給了中國紡織企業(yè)山東如意集團(tuán)。盡管雙方?jīng)]有公開交易的具體條款，但業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為此次合作非常成功。

意大利高端外套公司 moncler 也有類似的成功經(jīng)歷。它們在 2013 年進(jìn)行首次公開募股就獲得了超過 30 億美元的估值，在此之前，它們曾與包括 mittel 以及 cayrlyle group 等數(shù)家私人股本公司有過合作。2011 年，moncler 獲得了跨國私人股本公司 eurazeo 的支持，eurazeo 以 4.18 億歐元收購了 moncler 45％ 的股份，moncler 董事長 remo ruffini 和 cayrlyle group 則分別持有 32％ 和 17.8％ 的股份。

eurazeo 一直持有 moncler 的股份，直到 2019 年初它們以 4.45 億歐元的價(jià)格出售了剩余股份。最終，eurazeo 在對 moncler 進(jìn)行的為期八年投資中總共賺取 14 億歐元。

另一個(gè)成功案例是意大利知名奢侈品牌 versace，2018 年 9 月 capri holdings 以 21 億美元的價(jià)格買下了這家公司，使得 blackstone group 兩億歐元的投資在四年的時(shí)間里翻了一番。（blackstone group 于 2014年收購了 versace 公司 20％ 的股份。）

值得注意的是，kkr、eurazeo 和 blackstone 這三家“全身而退”，并獲得巨額利潤的私人股本公司都屬于上市公司。這意味著它們承擔(dān)了所有的風(fēng)險(xiǎn)�！拔覀儧]有有限合伙人，這給我們帶來很大的靈活性，我們可以隨時(shí)根據(jù)實(shí)際情況來決定投資金額、投資時(shí)間以及購入的股份比例。” eurazeo brands 首席執(zhí)行官 jill granoff 說道，這是 eurazeo 位于美國的一間投資子公司，它們還收購了運(yùn)動(dòng)服飾零售品牌 bandier，以及美妝品牌 pat mcgrath labs 。

“私人股本公司的戰(zhàn)略部署以及創(chuàng)造價(jià)值的能力只有在它們將手中的股份售出后才能體現(xiàn)出來。”

緊密合作、互利共贏是獲得成功的關(guān)鍵所在。合作雙方必須明確自己的目標(biāo)，發(fā)揮各自的長處，看清市場規(guī)律，開發(fā)出能夠?qū)崿F(xiàn)快速增長的商業(yè)模式。

對于那些希望“再分一杯熱羹”的創(chuàng)始人和企業(yè)主來說，私人股本投資者是很好的合作對象。與戰(zhàn)略投資者（例如路威銘軒集團(tuán)（lvmh）或開云集團(tuán)（kering））希望長期擁有某家公司不同的是，私人股本公司總是在尋求一門好買賣，它們要么組織公司進(jìn)行上市籌款，要么將股份出售給其他買家。創(chuàng)始人在將股份出售給私人股本公司后，還有可能在未來的交易中以更高的估值賺取更多的錢，就像 smcp 或 moncler 那樣。實(shí)行戰(zhàn)略性收購，就是“一錘定音”。

“如果收購方是一家戰(zhàn)略公司，那么創(chuàng)業(yè)者將告別‘老板’身份，成為一名超級(jí)打工者�！迸c多家時(shí)尚和奢侈品企業(yè)有過合作的并購律師 david ayache 說道。（他在 fung brands 收購 sonia rykiel 時(shí)，擔(dān)任前者的收購顧問。）

一般來說私人股本公司允許創(chuàng)始人保留一定的獨(dú)立性，但這也意味著“創(chuàng)始人必須確保公司能夠?qū)崿F(xiàn)快速發(fā)展。“ ariel ohana 說道，他是投資銀行 ohana & co 的創(chuàng)始人之一。最近，eurazeo 向品牌 bandier 投資了 3440 萬美元用于開拓市場，ariel 成為后者的發(fā)展顧問。

私人股本公司非常愿意在這方面為創(chuàng)業(yè)者提供幫助。vendome global partners 是一家專注于奢侈品、美容和高端消費(fèi)品牌的咨詢公司，其聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事總經(jīng)理 elsa berry 表示，由于私人股本公司關(guān)注的是在短期內(nèi)找到拋售股份的機(jī)會(huì)——通常是實(shí)行收購后的三到五年內(nèi)——它們往往會(huì)為被收購的企業(yè)帶來“專注和紀(jì)律”。（最近的交易包括將 dries van noten 出售給 puig。）

berry 表示，對于那些想要實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張但不一定準(zhǔn)備出售整個(gè)業(yè)務(wù)_的年輕品牌來說，可以將私人募股公司當(dāng)成“戰(zhàn)略咨詢委員會(huì)”，這些公司會(huì)在零售擴(kuò)張、全球擴(kuò)張、供應(yīng)鏈、電子商務(wù)_、客戶獲取和擴(kuò)展產(chǎn)品類別方面提供支持。

“在目前的市場中，品牌難以單單依賴零售業(yè)來實(shí)現(xiàn)盈利�！�

私人股本公司能夠?yàn)楸皇召徠髽I(yè)提供急需的資金來發(fā)展零售網(wǎng)絡(luò)。對于一個(gè)新興品牌來說，開拓市場的費(fèi)用非常昂貴，即使是一個(gè)年收入超過 4000 萬美元的品牌也不例外。例如，丹麥 時(shí)裝品牌 ganni 在 2017 年與路威銘軒以及私人股本公司 l catterton（其背后支持者是 groupe arnault）合作，希望能夠把籌集的資金用于擴(kuò)大門店網(wǎng)絡(luò)，每年開設(shè) 5 至 6 家新店。

企業(yè)在尋求合作時(shí)可以優(yōu)先考慮那些擁有資深管理經(jīng)驗(yàn)的私人股本公司。例如，eurazeo brands 的合伙人，包括granoff——他曾擔(dān)任過 vince cole 和 kenneth cole 兩家公司的 ceo，以及董事總經(jīng)理 adrianne shapira——david yurman 的前首席財(cái)_務(wù)_官。

granoff 說道：“我們擁有 25 年打造品牌的經(jīng)驗(yàn)，我認(rèn)為這對創(chuàng)始人和管理團(tuán)隊(duì)非常具有吸引力�！�

此外，私人股本公司往往能夠提供一定的可信度，有助于吸引優(yōu)秀的運(yùn)營人才，并與銀行和其他金融機(jī)構(gòu)建立良好的關(guān)系�！爱�(dāng)向（新興）品牌發(fā)放貸款時(shí)，銀行往往會(huì)臨陣退縮�！� ayache 表示。

與私人股本公司合作的最大缺點(diǎn)可能就是短期“離場”問題。berry 表示：“私人股本公司的戰(zhàn)略部署以及創(chuàng)造價(jià)值的能力只有在它們將手中的股份售出后才能體現(xiàn)出來，但是短期‘離場’可能會(huì)對品牌造成不好的影響。”

考慮到時(shí)裝行業(yè)的周期性和不可預(yù)測性——更不用說其商業(yè)模式的不確定性——投資方在五年內(nèi)成功找到新買家的難度非常大。這也是私人股本公司把關(guān)注重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到美容業(yè)的原因，目前仍有數(shù)家戰(zhàn)略投資公司希望收購價(jià)值數(shù)十億美元的美妝品牌。

ohana 說：“服裝公司正在尋找能夠?qū)崿F(xiàn)快速增長的分銷模式。在目前的市場中，品牌難以單單依賴零售業(yè)來實(shí)現(xiàn)盈利�！�

“一個(gè)品牌的成功，尤其是奢侈品行業(yè)，很大程度上取決于藝術(shù)總監(jiān)的才能�！�

如果品牌無法實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，私人股本公司可能會(huì)停止對其進(jìn)行繼續(xù)投資，直到售出品牌或者品牌破產(chǎn)，就像 clessidra 對 cavalli 所做的那樣，品牌也可能會(huì)回購（通常是以較低的價(jià)格）私人股本公司持有的股份。

2017 年，高端牛仔褲品牌 citizens of humanity 回購了 berkshire partners 手中的 40％ 股份，不過雙方并未透露具體回購金額—— berkshire 在 2016 年以 2.5 億美元的價(jià)格（包括債務(wù)_）購入了這家公司 40％ 的股份。2018 年，tory burch 回購了墨西哥私人股本公司 tresalia capital 對這家公司持有的 20％ 股份，不過投資方 general atlantic 和 bdt capital partners 仍舊繼續(xù)為 tory burch 提供資金支持。

如果私人股本公司不能找到新的投資者，品牌往往需要申請破產(chǎn)保護(hù)。在最糟糕的情況下，品牌資不抵債，必須清算資產(chǎn)，cavalli 的美國業(yè)務(wù)_就面臨這種尷尬局面。

有幾個(gè)原因會(huì)導(dǎo)致發(fā)生這種情況。一個(gè)是創(chuàng)意方向的消極轉(zhuǎn)變，導(dǎo)致忠實(shí)顧客流失。

“一個(gè)品牌的成功，尤其是奢侈品行業(yè)，很大程度上取決于藝術(shù)總監(jiān)的才能。” ayache 說道。

但也有可能是因?yàn)樗饺斯杀竟�司根本不具備支撐起品牌增長所需的行業(yè)知識(shí)。berry 說:“私人股本公司往往更看重經(jīng)濟(jì)效益。它們更多的是為品牌帶來財(cái)_務(wù)_支持，而不是幫它們制訂戰(zhàn)略�！�

最理想的情況是找一家既具備專業(yè)知識(shí)和耐心，又擁有敏銳的商業(yè)嗅覺，能夠發(fā)現(xiàn)獨(dú)特商業(yè)模式以實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的私人股本投資公司做為合作伙伴。eurazeo 堅(jiān)持了 8 年，然后成功地售出了手中的 moncler 股份，14 億歐元的利潤讓這場等待物有所值。