【主要觀點】玉米供應壓力逐漸緩解,后續(xù)玉米價格預期在區(qū)間震蕩中偏強運行,美玉米亦進入天氣交易階段,且美農報告再現(xiàn)利多,內外盤共振下,玉米價格中期仍有上行預期,市場看漲情緒升溫,玉米年度價格底部相對堅實。

　　五一假期及節(jié)前,國內玉米現(xiàn)貨價格持續(xù)偏弱,五一假期過后,國內基本面基本沒有變化,但國際市場玉米價格上漲,南美因洪水和病蟲害減產,美玉米播種期因多雨天氣延緩均提振國際玉米、大豆價格,進而帶動國內玉米市場情緒。

　　五一期間價格仍弱,五一過后情緒升溫

　　進入5月份,國內玉米現(xiàn)貨價格走勢仍然偏弱,五一期間東北深加工企業(yè)下跌10~20元/噸；遼寧錦州港主流報價2330元/噸,下跌10元/噸；部分大型收購企業(yè)錦州港收購價由2380元/噸下調到2350元/噸,下降30元/噸；華北玉米價格較節(jié)前下跌10~20元/噸,山東深加工企業(yè)單日晨間未卸車輛突破千輛；廣東港口玉米價格下跌20~30元/噸,南北港口玉米即期發(fā)運仍然倒掛約35元/噸。

　　不過五一假期過后,國內玉米期貨盤面反彈勢頭較強,帶動現(xiàn)貨價格反彈,節(jié)后東北部分深加工企業(yè)開始上調報價,上調幅度10~30元/噸；遼寧錦州港玉米價格也連日上漲,截至5月13日節(jié)后累計漲幅40元/噸,主流報價2370元/噸,但北方港口庫存繼續(xù)積累,已超過去年同期庫存水平,廣東港口全部谷物庫存再創(chuàng)新高,玉米走貨仍然困難,階段性供應仍顯寬松,市場寄希望于期貨盤面上漲吸引下游補庫采購意愿,從而帶動現(xiàn)貨端走貨。

　　利空因素交易已久,小麥利多傳聞提振

　　目前市場利空因素主要集中在階段性供應寬松、進口儲備玉米投放預期以及新季小麥上市壓力上,不過對于這些利空因素,市場交易時間已經比較久了,難以形成深跌,且隨著當季玉米余糧的消耗,預計中期玉米現(xiàn)貨價格走勢震蕩偏強。

　　今年小麥豐產預期較高,小麥價格因此出現(xiàn)長時間的下跌,不過隨著新季小麥上市期臨近,中儲糧暫停小麥拍賣為市場帶來利好。近日市場傳聞稱將增儲小麥,而且數(shù)量較大,預估在上千萬噸級別,按照此前本年度小麥對玉米的替代水平估算,增儲后新季小麥恐難以再進入飼料領域替代玉米,除非收割季再次出現(xiàn)類似去年的芽麥事件。因而,在小麥豐產上市階段,政策對小麥的利多預計逐漸顯現(xiàn),進而連帶提振玉米價格預期,進一步支撐后續(xù)玉米價格偏強走勢。

　　新季玉米成本下移,關注天氣題材交易

　　東北春播正在進行,今年地租成本下降明顯,這也在市場預期之內。今年東北地租平均降幅在20%左右,其他種子、化肥這類農資價格變化不大且略有下降,新年度玉米種植成本普遍下移,目前市場估算折合集港成本在2200元/噸附近,種植成本較上年明顯下移,新季玉米成本端支撐減弱。

　　今年基層農戶對玉米改種的意愿并不大,改種仍以大豆-玉米輪種為主,東北整體種植面積僅有小幅下調,下調幅度約3%。所以,從種植面積來看,也是相對不利于新季玉米價格的,供應端產量壓力仍在,但成本和面積方面的利空基本成為既定事實,后期市場關注點將轉移到新季玉米的播種及生產期的天氣驅動上,目前基層反映播種進度較往年偏慢一周,不過暫時影響不大,關注天氣方面的交易題材,易出現(xiàn)利多。

　　從基本面看,玉米供應壓力逐漸緩解,利空題材交易時間較長,后續(xù)玉米價格預期在區(qū)間震蕩中偏強運行,而政策和天氣方面的不確定利多比較容易出現(xiàn),美玉米亦進入天氣交易階段。且美農2024/2025年度供需報告玉米期末庫存不及預期,再現(xiàn)利多,因而內外盤共振下,玉米價格中期仍有上行預期,但因進口儲備玉米投放仍未兌現(xiàn),待到兌現(xiàn)階段,玉米價格恐仍有回調走勢,但下行驅動已經有限,玉米年度價格底部相對堅實。

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