2022年,家電業(yè)如何穿越谷底是行業(yè)最大的話題。過(guò)去一年,中國(guó)家電上市公司整體市值粗略估算收縮了約兩成,家電市場(chǎng)疲軟,不少經(jīng)銷(xiāo)商轉(zhuǎn)行。

　　龍頭企業(yè)都在“變”。海爾智家1月12日公告透露,將增發(fā)H股新股融資約11.6億港元,梁海山、李華剛、解居志等三位董事均以超千萬(wàn)港元參與認(rèn)購(gòu),解居志是剛成立的海爾生活電器事業(yè)部的負(fù)責(zé)人。高管與公司利益更深度捆綁,將有利于海爾進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)、提升盈利水平。

　　美的集團(tuán)旗下主要做西式小家電的美西科技公司于1月6日成立全資子公司杭州長(zhǎng)期主義科技有限公司,如何做出真正爆款的新興創(chuàng)意小家電,并加強(qiáng)與電商平臺(tái)的合作,預(yù)計(jì)是新公司成立的著眼點(diǎn)。

　　“從中國(guó)市場(chǎng)看,過(guò)去家電一直在吃房地產(chǎn)高速增長(zhǎng)的紅利,未來(lái)這個(gè)紅利會(huì)慢慢消失�！泵赖募瘓F(tuán)副總裁、美的樓宇科技總裁管金偉對(duì)記者說(shuō)。

　　完善機(jī)制、拓新賽道、破天花板

　　海爾智家本次將發(fā)行4141.36萬(wàn)股H股,占現(xiàn)有已發(fā)行股份及H股總數(shù)分別約0.441%及1.469%,配售價(jià)每股28港元,較1月11日前最后六十個(gè)交易日平均收市價(jià)折讓約7.63%。五個(gè)承配者分別認(rèn)購(gòu)3485.62萬(wàn)股、218.58萬(wàn)股、217.64萬(wàn)股、131.14萬(wàn)股和88.38萬(wàn)股。

　　其中,Golden Sunflower是最大的承配者,將發(fā)行結(jié)構(gòu)性票據(jù),招銀國(guó)際為協(xié)調(diào)人。此次合共有404名參與者通過(guò)認(rèn)購(gòu)Golden Sunflower發(fā)行的結(jié)構(gòu)性票據(jù)來(lái)進(jìn)行投資,其中海爾智家的董事長(zhǎng)梁海山、董事兼總裁李華剛、副董事長(zhǎng)解居志分別出資1835萬(wàn)港元、1835萬(wàn)港元、1101萬(wàn)港元,認(rèn)購(gòu)結(jié)構(gòu)性票據(jù)總金額的1.9%、1.9%、1.1%；海爾智家監(jiān)事劉大林、海爾智家附屬公司董監(jiān)高人員分別出資489萬(wàn)港元、2374萬(wàn)港元,認(rèn)購(gòu)結(jié)構(gòu)性票據(jù)總金額的0.5%和2.4%,海爾智家及其附屬公司的董監(jiān)高共出資7635萬(wàn)港元、認(rèn)購(gòu)結(jié)構(gòu)性票據(jù)總金額的7.8%。

　　按上述增發(fā)H股的方案,海爾智家將募集到約11.6億港元的資金。

　　長(zhǎng)江證券樂(lè)觀認(rèn)為,海爾智家管理層及員工深度參與的Golden Sunflower將認(rèn)購(gòu)此次配售股份的84%。結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境及海爾過(guò)去一年股價(jià)表現(xiàn)看,管理層及員工積極參與此次有較長(zhǎng)禁售期的新股配售,顯示公司內(nèi)部對(duì)后續(xù)經(jīng)營(yíng)的信心,利益綁定不斷加深的情況下,治理優(yōu)化有望持續(xù)提速,繼續(xù)推進(jìn)“治理改善+高端化+全球化”的進(jìn)程,且品類(lèi)上也有新的看點(diǎn)。

　　海爾是洗衣機(jī)、冰箱等大白電的龍頭企業(yè),不過(guò)大白電的市場(chǎng)增速在放緩。2021年12月15日,海爾智家公告透露,向全資子公司生活電器公司增資35億元,用于新產(chǎn)品的定義、研發(fā)、制造和推廣。生活電器公司的產(chǎn)品將包含清潔電器、新興廚房電器、智能家居產(chǎn)品和其他新興電器等,同時(shí)提供全屋清潔、健康烹飪、舒適環(huán)境和智慧護(hù)理的場(chǎng)景解決方案。海爾還借此成立智慧生活家電事業(yè)部,作為公司一級(jí)戰(zhàn)略單元,由副董事長(zhǎng)解居志任負(fù)責(zé)人。

　　另一白電龍頭美的也在“廣積糧（資金）”“深挖洞（拓寬賽道）”。美的集團(tuán)2021年12月27日公告,境外全資子公司擬發(fā)行12億美元境外債券,募資用途包括產(chǎn)品綠色設(shè)計(jì)和綠色制造相關(guān)項(xiàng)目,如環(huán)保高能效產(chǎn)品設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)制造設(shè)備的低碳節(jié)能升級(jí)以及能源結(jié)構(gòu)的綠色升級(jí)、提高可再生能源采購(gòu)量等,以推進(jìn)綠色戰(zhàn)略落地。

　　美的還分別于2021年12月30日、2022年1月5日發(fā)布了工業(yè)技術(shù)板塊和樓宇科技板塊的新戰(zhàn)略,加快拓展To B業(yè)務(wù)。以空調(diào)壓縮機(jī)為根基的工業(yè)技術(shù)板塊,將拓展新能源汽車(chē)、工業(yè)自動(dòng)化、綠色能源的部件業(yè)務(wù),擬五年內(nèi)翻三倍,到2025年實(shí)現(xiàn)千億營(yíng)收。以中央空調(diào)為根基的樓宇科技板塊,制定了電梯業(yè)務(wù)倍增計(jì)劃,還把歐洲看作中國(guó)之外的第二主場(chǎng)。

　　“從中國(guó)市場(chǎng)看,過(guò)去家電一直在吃房地產(chǎn)高速增長(zhǎng)的紅利,未來(lái)這個(gè)紅利會(huì)慢慢消失�！泵赖募瘓F(tuán)副總裁、美的樓宇科技總裁管金偉表示,房地產(chǎn)市場(chǎng)放緩讓傳統(tǒng)家電業(yè)務(wù)逐漸看到“天花板”,美的從To C業(yè)務(wù)向To B業(yè)務(wù)拓展,GE、西門(mén)子、松下、東芝等也走過(guò)這條路。

　　在To C領(lǐng)域,美的尋求創(chuàng)新品類(lèi)的突破。據(jù)企查查,美的集團(tuán)控股90%的美西科技于2022年1月6日設(shè)立全資子公司杭州長(zhǎng)期主義科技有限公司。美西科技主要做沖牙器等新興小家電,此次在杭州設(shè)立子公司,預(yù)計(jì)將利用電商平臺(tái)數(shù)據(jù),加快拓展新興創(chuàng)意小家電業(yè)務(wù)。

　　四季度拐點(diǎn)已現(xiàn)

　　2021年是家電業(yè)慘淡的一年,主要的家電上市公司市值大幅下跌。盡管去年上半年由于前年同期疫情帶來(lái)的低基數(shù)而呈現(xiàn)明顯的業(yè)績(jī)恢復(fù),但是原材料成本上漲、海運(yùn)成本飆升且貨柜緊缺、家電市場(chǎng)增長(zhǎng)乏力等給資本市場(chǎng)帶來(lái)顧慮。如,美的集團(tuán)2021年三季度毛利率環(huán)比下滑,當(dāng)季股價(jià)一度跌至61元,約比去年年初的高點(diǎn)跌去四成。

　　隨著內(nèi)部效率提升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,家電龍頭逐漸消化了外部的成本上漲壓力。美的集團(tuán)副總裁王建國(guó)近日接受第一財(cái)經(jīng)記者專(zhuān)訪時(shí)透露,通過(guò)創(chuàng)新海外端到端綜合物流解決方案、完善海外制造布局、應(yīng)用金融工具等措施,來(lái)應(yīng)對(duì)大宗原材料和海運(yùn)成本上漲壓力,美的集團(tuán)2021年12月的毛利水平已恢復(fù)正常。2022年1月10日,美的股價(jià)一度反彈至80元以上。

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　　一位格力電器的投資者2022年1月10日也在微信群里感嘆“我的格力開(kāi)始回來(lái)了”,當(dāng)天格力股價(jià)重返40元,而兩個(gè)月前格力曾跌至約34元。當(dāng)被問(wèn)及去年格力股價(jià)連跌8個(gè)月的感受時(shí),格力電器董事長(zhǎng)兼總裁董明珠近日向媒體表示,利潤(rùn)、創(chuàng)新點(diǎn)和技術(shù)支撐是考量上市公司的依據(jù),格力現(xiàn)在沒(méi)有人炒、更安全,儲(chǔ)能業(yè)務(wù)會(huì)是新增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　家電龍頭企業(yè)都在加快轉(zhuǎn)型。海信集團(tuán)控股有限公司副總裁、海信視像總裁于芝濤2022年1月11日在海信8K AI畫(huà)質(zhì)芯片發(fā)布會(huì)上表示,海信視像已從彩電企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)槎鄨?chǎng)景系統(tǒng)顯示解決方案提供商,因此要掌握芯片等核心技術(shù),以做出差異化產(chǎn)品。

　　步入2022年,主要家電上市公司的股價(jià)普遍上升回調(diào),除了海爾、美的、格力、海信,還有老板電器、新寶股份、蘇泊爾等。中信證券1月11日的研報(bào)認(rèn)為,A股家電龍頭企業(yè),估值相對(duì)較低,伴隨成本壓力釋放及行業(yè)景氣恢復(fù),可配置低估值的細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司,風(fēng)險(xiǎn)在于A股市場(chǎng)流動(dòng)性波動(dòng)超預(yù)期、成本壓力超預(yù)期。