本周礦石期貨強勢反彈 5.68%,港口庫存環(huán)比減少516萬噸,時隔16個月后再次回到9000萬噸以下。雖然礦價強勢部分由鋼廠開工復蘇及價格上漲刺激采購導致鋼廠補庫增加引起,但考慮到本輪反彈過程中,進口礦強勢拉漲而國產(chǎn)礦價格相對平穩(wěn),應更多源于外礦包括產(chǎn)能收縮預期及礦石到港延遲(北方港口礦石到港量連續(xù)兩周環(huán)比下降)等在內(nèi)的供給端因素。受礦石期貨帶動,本周螺紋期貨上漲1.99%,不過在終端實際需求依舊低迷致使現(xiàn)貨鋼價連續(xù)下跌的情況下,綜合鋼價指數(shù)經(jīng)上周短暫反彈之后本周重回跌勢,與此同時,本周鋼材社會庫存環(huán)比降幅收窄至1.98%,中間貿(mào)易商庫存去化有所減緩也印證了目前實際需求的頹勢。著眼后期,在缺乏實際需求回暖緊密配合的情況下,主要由外礦供給端因素推動而急速反彈的期貨持續(xù)大幅上漲后勁不足,當然,鑒于政策維穩(wěn)及地產(chǎn)銷售持續(xù)好轉導致5 月需求階段性回暖預期尚存,預計后續(xù)期貨大概率維持振蕩狀態(tài),直到供需(預期)兩端出現(xiàn)新的變化。同時,在中期需求向下且短期鋼廠供給上升的情況下,建議期貨整體繼續(xù)空頭思維,對沖做空冶煉利潤。

    鋼鐵電商:牛市轉型邏輯驅動下,鋼鐵電商個股行情值得持續(xù)期待.

    本輪大盤調整過程中,創(chuàng)業(yè)板整體相對強勢使得鋼鐵電商個股回調幅度較小,疊加周四國務院發(fā)文力推電商發(fā)展觸發(fā)鋼鐵電商板塊周五強勢反彈,其中上海鋼聯(lián)、歐浦鋼網(wǎng)及生意寶漲停,最終,鋼鐵電商板塊全周表現(xiàn)相對可觀。大盤階段性回調階段,包括鋼鐵電商在內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板個股因符合本輪轉型推動的牛市邏輯而相對強勢。同時,長遠來看,轉型經(jīng)濟新代表在變革需求、政策支持的持續(xù)催化之下,鋼鐵電商板塊中長期行情持續(xù)值得期待。

    投資建議:標配,警惕回調,配置兼具業(yè)績彈性及改革期權標的.

    本周行業(yè)指數(shù)下跌 8.95%,跑輸全A 指數(shù)6.37%。本周大盤回調,與基本面無關主要由資金推動的鋼鐵板塊在資金助漲助跌特性的作用下跌幅居前。同時,雖然具有低價低估值特點,但高貝塔屬性使得板塊在大盤回調過程中難具防御性,建議調整中予以回避。不過,前期漲勢急促的大盤及板塊階段性調整過后運行將更穩(wěn)健,在尚未發(fā)現(xiàn)增量資金入市邏輯改變的情況下,繼續(xù)看好板塊因低價低市值且兼有轉型變革期權價值而受增量資金青睞的投資邏輯。此外,短期基本面回暖概率加大在調整過后或會吸引部分基本面投資者,由此導致板塊因盈利更富彈性而放大股價波動空間,綜合而言,兼具業(yè)績彈性和改革期權的標的是調整過后的合適選擇,如八一鋼鐵、三鋼閩光、凌鋼、新鋼和華菱鋼鐵。