【現(xiàn)貨】12月6日SMM1#電解銅均價(jià)66560元/噸,環(huán)比-675元/噸；基差490元/噸,環(huán)比-5元/噸。廣東1#電解銅均價(jià)66335元/噸,環(huán)比-685元/噸；基差310元/噸,環(huán)比持平。

　　【供應(yīng)】海外冶煉端干擾不斷,SMM預(yù)測(cè)11月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量為90.33萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.21萬(wàn)噸,增幅0.2%,同比上升9.4%。進(jìn)口利潤(rùn)惡化,現(xiàn)貨資源偏緊。

　　【需求】據(jù)SMM,12月2日,國(guó)內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率為63.29%,較上周減少4.69個(gè)百分點(diǎn)。10月銅材開工率預(yù)計(jì)72.95%,環(huán)比減少1.21%；11月銅管開工率預(yù)計(jì)72.74%,環(huán)比增加5.65%；11月銅板帶箔開工率預(yù)計(jì)75.08%,環(huán)比減少2.02%；11月漆包線開工率預(yù)計(jì)66.72%,環(huán)比減少0.21%。

　　【庫(kù)存】全球顯性庫(kù)存低位去化。12月2日SMM境內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存11.27萬(wàn)噸,較上周減少0.07萬(wàn)噸。SHFE電解銅庫(kù)存6.52萬(wàn)噸,周環(huán)比減少0.50萬(wàn)噸。保稅區(qū)庫(kù)存2.84萬(wàn)噸,較上周增加0.18萬(wàn)噸。LME庫(kù)存8.75萬(wàn)噸,較上周減少0.33萬(wàn)噸。

　　【邏輯】國(guó)內(nèi)政策頻出,短期市場(chǎng)預(yù)期整體樂觀。全球經(jīng)驗(yàn)來看,疫情放開之后將面臨短期需求的下滑,但歲末影響相對(duì)較小,需要警惕后期交易邏輯存在轉(zhuǎn)變的可能性�；�本面來看,銅精礦供應(yīng)寬松,廢銅供應(yīng)難以滿足利廢企業(yè)需求,國(guó)內(nèi)精銅11月產(chǎn)量預(yù)計(jì)超過90萬(wàn)噸。傳統(tǒng)下游疲軟,新興領(lǐng)域向好發(fā)展。全球顯性庫(kù)存低位去化。整體上,宏觀利多集中釋放,現(xiàn)實(shí)需求已然步入淡季,預(yù)計(jì)銅價(jià)維持震蕩,跟蹤預(yù)期變化,多單逢高減持,建議在67000~67500元/噸之間止盈離場(chǎng)。