上周銅價(jià)持續(xù)震蕩,波動(dòng)幅度明顯加大。周初銅價(jià)層快速跌破多條均線,但68300元附近下跌阻力明顯,周后期銅價(jià)持續(xù)震蕩修復(fù)前期跌幅,并于周后期重新返回70000元關(guān)口附近。截至周五收盤,銅價(jià)錄得上漲,其中,倫銅表現(xiàn)繼續(xù)強(qiáng)于滬銅。

　　宏觀方面,美國(guó)1月PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲5.4%,高于預(yù)期值上漲5%,個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)較上月上漲0.6%,為去年6月份以來的最大漲幅,這令市場(chǎng)認(rèn)為通脹難降,利率市場(chǎng)認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議加息50個(gè)基點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)正在上升。雖然銅價(jià)明顯受此打擊,但美元指數(shù)于105.32點(diǎn)滯漲令銅價(jià)重新穩(wěn)定下來。國(guó)內(nèi)2月制造業(yè)PMI回升至2012年4月以來最高的52.6,美國(guó)2月ISM制造業(yè)指數(shù)上升至47.7,為最近六個(gè)月以來首次出現(xiàn)改善,宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善帶來的需求回升預(yù)期在銅價(jià)上有一定體現(xiàn),并成功抑制美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策對(duì)銅價(jià)的利空影響。周后期,美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布半年度《貨幣政策報(bào)告》,重申“堅(jiān)定致力于實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)”,并認(rèn)為持續(xù)加息將是合適和必要之舉,美聯(lián)儲(chǔ)多位官員就貨幣政策發(fā)表言論,對(duì)于未來加息路徑觀點(diǎn)雖然不盡相同,但海外宏觀市場(chǎng)明顯轉(zhuǎn)為利多氛圍。

　　產(chǎn)業(yè)方面,礦山運(yùn)營(yíng)仍然面臨諸多不穩(wěn)定因素。第一量子暫停旗下Cobre Panamá的礦石加工業(yè)務(wù),但第一量子和巴拿馬政府就新稅費(fèi)的談判拉鋸由來已久,因此實(shí)質(zhì)作用有限。但位于贊比亞的Mopani銅礦因Kitwe的一個(gè)礦井發(fā)生事故并導(dǎo)致一名工人死亡,目前該礦井已暫停運(yùn)營(yíng),等待政府部門的調(diào)查結(jié)果。不過,第一量子旗下Grasberg銅礦的采礦和加工廠的運(yùn)營(yíng)已經(jīng)恢復(fù)正常,銅礦問題對(duì)銅價(jià)的影響相對(duì)偏弱。下游需求方面,回升態(tài)勢(shì)明顯。據(jù)悉,目前線纜需求持續(xù)回升,并由于廢銅價(jià)格優(yōu)勢(shì),終端需求同時(shí)分流至精廢銅桿兩端。

　　綜合來看,海外市場(chǎng)短期壓力減弱,基本面有需求引領(lǐng)并有持續(xù)增強(qiáng)空間,銅價(jià)于整數(shù)關(guān)口附近有望上破。