大宗有色金屬的上漲周期仍在繼續(xù)。截至上周收盤(pán),滬銅主力合約站上80170元/噸的高位,創(chuàng)下2006年以來(lái)的新高。國(guó)際銅價(jià)距離1萬(wàn)美元關(guān)口越來(lái)越近。LME期銅價(jià)格在周一日內(nèi)開(kāi)盤(pán)后便持續(xù)走高,最高觸及9988美元,續(xù)創(chuàng)近兩年高位,距離1萬(wàn)美元大關(guān)已僅有一步之遙。

　　與此同時(shí),國(guó)際黃金期貨價(jià)格也再創(chuàng)歷史新高,紐約黃金期貨上周五收盤(pán)價(jià)2406.7美元/盎司,結(jié)算價(jià)2413.8美元/盎司,雙雙創(chuàng)下歷史新高,一周累計(jì)上漲1.97%。白銀期貨價(jià)格也進(jìn)一步上漲,4月19日結(jié)算價(jià)格每盎司28.84美元,一周累計(jì)上漲2.77%。

　　分析指出,影響銅價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵因素之一是供需關(guān)系。當(dāng)前供應(yīng)端有多個(gè)擾動(dòng)事件。4月,全球最大銅供應(yīng)商智利國(guó)家銅業(yè)Codelco的銅產(chǎn)量出現(xiàn)下滑。這主要因其3月發(fā)生礦場(chǎng)事故,旗下的Radomiro Tomic礦場(chǎng)暫停了大部分采礦活動(dòng),產(chǎn)量跌至20年來(lái)新低。預(yù)計(jì)該礦場(chǎng)到5月上旬才能逐步恢復(fù)正常運(yùn)營(yíng)。

　　4月16日,淡水河谷公司表示,巴西一家地方法院再次暫停了旗下Sossego銅礦的運(yùn)營(yíng)許可。該礦去年銅產(chǎn)量66800噸,是淡水河谷的第二大銅礦。

　　此外,全球重要的銅礦出產(chǎn)國(guó)——贊比亞因持續(xù)干旱導(dǎo)致輪流停電,贊比亞國(guó)家電力公司表示,計(jì)劃要求礦業(yè)公司削減高達(dá)五分之一的用電需求。贊比亞國(guó)家電力公司已向一些礦山發(fā)出不可抗力的通知,“這可能會(huì)給緊縮的銅市場(chǎng)帶來(lái)額外壓力”。

　　此前第一量子巨型Cobre Panama銅礦被巴拿馬政府命令停止運(yùn)營(yíng),該礦企銅產(chǎn)量占全球1.5%;英美資源集團(tuán)宣布將削減其南美旗艦銅業(yè)務(wù)的產(chǎn)量等。

　　長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)曾指出,隨著全球礦產(chǎn)資源的逐漸消耗和開(kāi)采難度的增加,高品質(zhì)銅礦山的數(shù)量正在不斷減少,這使得冶煉端在增產(chǎn)方面面臨諸多困難。

　　此外,地緣政治因素也在影響銅價(jià)。據(jù)英國(guó)政府官網(wǎng),4月12日,美國(guó)財(cái)政部與英國(guó)協(xié)調(diào)發(fā)布了兩項(xiàng)新禁令,禁止倫敦金屬交易所(LME)和芝加哥商業(yè)交易所(CME)等金屬交易所接受俄羅斯新生產(chǎn)的鋁、銅和鎳。此舉目的是阻止俄羅斯從鋁、銅和鎳出口中獲得的收入。

　　LME銅倉(cāng)庫(kù)中,來(lái)自俄羅斯的銅占比很高。LME發(fā)布按產(chǎn)地劃分的金屬庫(kù)存月度報(bào)告顯示,今年1月,產(chǎn)地為俄羅斯的銅庫(kù)存為5.48萬(wàn)噸,占總庫(kù)存11.79萬(wàn)噸的46.48%;2月俄銅庫(kù)存為5.36萬(wàn)噸,占總庫(kù)存10.38萬(wàn)噸的51.6%;3月俄銅庫(kù)存為6萬(wàn)噸,占銅庫(kù)存9.78萬(wàn)噸的62.13%。

　　其實(shí),銅產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)緊張壓力已持續(xù)數(shù)月。當(dāng)前,國(guó)內(nèi)外研究機(jī)構(gòu)對(duì)于黃金、銅等資源品價(jià)格預(yù)期普遍較為樂(lè)觀。

　　中金公司預(yù)測(cè),銅冶煉廠被動(dòng)減產(chǎn)可能是2024年下半年及2025年銅市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),減產(chǎn)規(guī)�？赡軘U(kuò)大。根據(jù)銅礦加工費(fèi)和硫酸價(jià)格,銅冶煉廠可能面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)。若巴拿馬銅礦持續(xù)關(guān)閉、印尼出口禁令落實(shí)、銅精礦長(zhǎng)單價(jià)格大幅低于冶煉廠盈虧平衡線,國(guó)內(nèi)冶煉廠減產(chǎn)幅度可能擴(kuò)大,銅價(jià)有望創(chuàng)下歷史新高至1.1萬(wàn)美元/噸。

　　花旗日前表示,基本情況下,預(yù)計(jì)銅價(jià)將在2024年四季度達(dá)到1萬(wàn)美元/噸,并在2026年達(dá)到1.2萬(wàn)美元/噸的水平。“銅價(jià)有望上行至1.45萬(wàn)美元/噸�！惫獯笞C券研究所分析師王招華認(rèn)為,當(dāng)前銅行業(yè)處于供給緊張,下游領(lǐng)域需求超預(yù)期時(shí)段,銅價(jià)已經(jīng)進(jìn)入非常高的價(jià)格-需求彈性區(qū)域,細(xì)微的需求變化將帶來(lái)銅價(jià)的快速跳漲。2024年銅行業(yè)步入短缺,2025年短缺幅度將進(jìn)一步擴(kuò)大,理論上有望升至1.45萬(wàn)美元/噸。

　　高盛集團(tuán)策略師Snowdon認(rèn)為,銅的最新上漲只是“其成為珠穆朗瑪峰前的一小步”,精煉銅供應(yīng)將出現(xiàn)“非常嚴(yán)重”的缺口。他預(yù)測(cè)明年的平均價(jià)格將達(dá)到驚人的每噸1.5萬(wàn)美元。至于黃金,高盛集團(tuán)更是稱其處于“不可動(dòng)搖的牛市”,并將年底價(jià)格目標(biāo)上調(diào)至2700美元/盎司。

　　《期貨日?qǐng)?bào)》援引一德期貨分析師的觀點(diǎn)稱,當(dāng)前銅市宏觀情緒過(guò)熱,需謹(jǐn)慎對(duì)待本輪行情。二季度宏觀與基本面有利多共振的支撐,銅價(jià)有進(jìn)一步上行的可能;但無(wú)論宏觀還是基本面都將迎來(lái)現(xiàn)實(shí)考驗(yàn),可能有預(yù)期差的存在。一旦現(xiàn)實(shí)不及預(yù)期,銅價(jià)有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

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