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市場法是相對估值法,企業(yè)價值評估中的市場法是指將評估對象與可比公司或者可比交易案例進(jìn)行比較,確定評估對象價值的評估方法。市場法主要分為可比公司法和可比交易案例法。

可比公司法又稱上市公司比較法,是指獲取并分析可比公司（通常指上市公司）的經(jīng)營和財 務(wù) 數(shù)據(jù),計算價值比率,在與被評估單位比較分析的基礎(chǔ)上,確定評估對象價值的具體方法；可比交易案例法又稱交易案例比較法,是指獲取并分析可比企業(yè)的買賣、收購及合并案例資料,計算價值比率,在與被評估單位比較分析的基礎(chǔ)上,確定評估對象價值的具體方法。

可比交易案例法在企業(yè)價值評估中的應(yīng)用需要有大 量及時有效的市場交易案例作為基礎(chǔ),并且這些交易案例信息需要透明、規(guī)范,才能為評估師收集、編輯、分析、運算,目前國內(nèi)已經(jīng)有越來越多的市場咨詢機(jī)構(gòu)開始提供產(chǎn)權(quán)交易信息,但在產(chǎn)權(quán)交易的規(guī)范透明度、交易信息披露的充分性等方面還需要進(jìn)一步提高。

交易是市場經(jīng)濟(jì)的核心,隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,企業(yè)股 權(quán)交易活動日益頻繁,企業(yè)價值評估成為市場交易雙方關(guān)心的問題。評估方法是企業(yè)價值評估的手段和工具,市場法、成本法、收益法是三種基本方法。

市凈率=每股 市價/每股 凈資產(chǎn)

目標(biāo)企業(yè)每股 價值=可比企業(yè)市凈率×目標(biāo)企業(yè)每股 凈資產(chǎn)

驅(qū)動因素 ：股 東權(quán)益凈利率、股 利支付率、增長潛力和股 權(quán)成本（風(fēng)險）,關(guān)鍵因素 是股 東權(quán)益凈利率。

需要擁有大 量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

（1）市凈率極少為負(fù)值,可用于大 多數(shù)企業(yè)；

（2）凈資產(chǎn)賬面價值的數(shù)據(jù)容易取得,并且容易理解；

（3）凈資產(chǎn)賬面價值比凈利穩(wěn)定,也不像利潤那樣經(jīng)常被人為操縱；

（4）如果會計標(biāo)準(zhǔn)合理并且各企業(yè)會計政策一致,市凈率的變化可以反映企業(yè)價值的變化。

（1）賬面價值受會計政策選擇的影響,如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會計標(biāo)準(zhǔn)或會計政策,市凈率會失去可比性；

（2）固定資產(chǎn)很少的服務(wù) 性企業(yè)和高科技企業(yè),凈資產(chǎn)與企業(yè)價值的關(guān)系不大 ,其市凈率比較沒有實際意義；

（3）少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是負(fù)值,市凈率沒有意義,無法用于比較。

在資本市場出現(xiàn)以前,我國企業(yè)缺乏有效的定價機(jī)制,估值通常基于企業(yè)的凈資產(chǎn),甚至不考慮企業(yè)的無形資產(chǎn),特別是國有企業(yè)的股 權(quán)或資產(chǎn)在轉(zhuǎn)讓過程中缺少競價、交易平臺,不夠透明,難于取得與企業(yè)價值基本相符的價格。在資本市場上,企業(yè)價值主要由其未來盈利能力而非凈資產(chǎn)決定,未來盈利能力越強(qiáng),產(chǎn)生的現(xiàn)金流越大 ,企業(yè)價值就越高,由此確定的企業(yè)價值往往數(shù)倍甚至數(shù)十倍與企業(yè)的凈資產(chǎn)。過去十幾年,中國資本市場的發(fā)展使大 量中國企業(yè)得到了價格發(fā)現(xiàn)和價值重估,許多上市公司特別是上市國有企業(yè)的市場價值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其凈資產(chǎn)。這個角度上說,資產(chǎn)評估的一個重要領(lǐng)域就是圍繞上市公司展開企業(yè)價值評估服務(wù) 。

成本法扣除了各種資產(chǎn)損耗,各項資產(chǎn)賬面價值明確,使用起來相對簡單。主要有：賬面價值法、重置成本法和清算價值法。

資本資產(chǎn)定價模型（capm）最 初的目的是為了對風(fēng)險資產(chǎn)（如股 票 ）進(jìn)行估價。股 票 的價值在很大 程度上取決于購進(jìn)股 票 后獲得收益的風(fēng)險程度。其性質(zhì)類似于風(fēng)險投.資,二者都是將未來收益按照風(fēng)險報酬率進(jìn)行折現(xiàn)。因此 capm模型在對股 票 估價的同時也可以用來決定風(fēng)險投.資項目的貼現(xiàn)率。

我國現(xiàn)階段會計指標(biāo)體系不能有效地衡量企業(yè)創(chuàng)造價值的能力,會計指標(biāo)基礎(chǔ)上的財 務(wù) 業(yè)績并不等于公司的實際價值。企業(yè)通過賬面價值的核算,常常無法對其自身經(jīng)過長期開發(fā)研究、日積月累的寶貴財 富——無形資產(chǎn)的價值進(jìn)行確認(rèn)。無形資產(chǎn)涵蓋了技術(shù)、管理、企業(yè)、人才等,像曾經(jīng)只是家庭作坊的泰山體育產(chǎn)業(yè)集團(tuán)2008年200多種產(chǎn)品入選北京奧運會,成為奧運史是最 大 的供應(yīng)商；浙江羅蒙集團(tuán)以商標(biāo)權(quán)質(zhì)押,成功貸.款7.8億元。這些都不是能夠在會計信息上很好的反應(yīng)的企業(yè)價值。

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