今年的雞蛋市場有些不一樣。國慶節(jié)后本是需求淡季,但當(dāng)前雞蛋現(xiàn)貨價格卻出現(xiàn)反季節(jié)性的上漲行情,產(chǎn)銷區(qū)價格接近6元/斤,呈現(xiàn)出淡季不淡的行情特點(diǎn)。與此相應(yīng),節(jié)后首個交易日雞蛋盤面價格高開高走,不過周二和周三出現(xiàn)高位盤整,特別是遠(yuǎn)月合約更顯疲軟,整體表現(xiàn)弱于現(xiàn)貨端。

　　對此,五礦期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王俊認(rèn)為,主要原因是市場認(rèn)為當(dāng)前現(xiàn)貨盡管強(qiáng)勢,但具有一定的臨時性,受疫情散發(fā)導(dǎo)致的超額備貨影響,疊加存欄偏低和養(yǎng)殖成本上升,蛋價出現(xiàn)反季節(jié)性的上漲,但隨著疫情的緩解和備貨趨于結(jié)束,同時養(yǎng)戶延淘增加供應(yīng),現(xiàn)貨的強(qiáng)勢或難以維持。另外,盤面合約更多反映的是未來價格,從估值角度看,有的交割時間點(diǎn)處于節(jié)后淡季,存在高估,這也是盤面走勢謹(jǐn)慎的原因。

　　“年內(nèi)受蛋雞存欄增長預(yù)期影響,期貨盤面壓力較大,基差長期處于歷史偏高位置,說明在供應(yīng)增加的趨勢下市場對后市蛋價預(yù)期偏悲觀。但現(xiàn)貨今年一定程度上受到外界因素影響,如飼料成本的高位導(dǎo)致雞蛋產(chǎn)能增長不及預(yù)期,豬價的持續(xù)走強(qiáng)導(dǎo)致蛋價受到一定提振,進(jìn)而導(dǎo)致現(xiàn)貨出現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)�！币坏缕谪浬�鮮品事業(yè)部分析師侯曉瑞表示,整體來說,未來蛋雞存欄將會呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢,外界擾動因素弱化后,現(xiàn)貨有下跌可能。

　　在廣州期貨分析師范紅軍看來,雖然期貨表現(xiàn)相對顯著弱于現(xiàn)貨,帶動基差走強(qiáng),但很難認(rèn)為市場預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變。他進(jìn)一步解釋說,市場預(yù)期自今年4月以來一直是比較悲觀的,突出地體現(xiàn)在基差上,其持續(xù)處于歷史同期高位。短期來看,期貨盤面出現(xiàn)高位回落,主要原因可能來自三個方面：其一是季節(jié)性規(guī)律,即往年雞蛋現(xiàn)貨往往會有階段性的回落；其二是疫情控制之后需求可能轉(zhuǎn)弱,因短期現(xiàn)貨強(qiáng)勢部分源于各地國慶節(jié)前后疫情所帶來的的備貨需求；其三是對豬價能否堅(jiān)挺的擔(dān)憂,同樣體現(xiàn)在生豬價差走強(qiáng)上。

　　事實(shí)上,今年國慶后雞蛋現(xiàn)貨逆季節(jié)性走強(qiáng),侯曉瑞認(rèn)為,除本身供應(yīng)端影響外,還受到疫情及替代品價格影響,其中居民囤貨需求對行情產(chǎn)生利好影響,豬肉價格的走高導(dǎo)致終端需求發(fā)生轉(zhuǎn)移,進(jìn)而導(dǎo)致蛋價逆季節(jié)性上漲。同時,淘雞價格漲至僅次于非瘟?xí)r期的高點(diǎn),市場淘汰情緒較差,產(chǎn)能逐步開始累積。未來高蛋價不可持續(xù),其自身供需不支撐蛋價繼續(xù)走強(qiáng),生豬及蔬菜等價格若回落,也將對蛋價有抑制作用。

　　“總的來說,疫情散發(fā)導(dǎo)致的超額備貨和天氣降溫后的需求增加,疊加供應(yīng)端偏低的存欄是導(dǎo)致國慶節(jié)后現(xiàn)貨偏強(qiáng)的主要因素�！蓖蹩”硎�,從我們的數(shù)據(jù)推導(dǎo)來看,未來蛋雞存欄變化較為平穩(wěn),補(bǔ)欄和淘汰都比較理性,因此決定價格波動的主要來自于需求端,包括正常的季節(jié)性需求變化和異常需求的變化。需要注意的是,當(dāng)前蛋價異常偏強(qiáng),有一定透支后市需求的可能。從邊際上講,后市蛋價逐步回落的可能性大,但不具備大跌的基礎(chǔ)。

　　除此之外,范紅軍表示,豬價上漲帶來的替代需求是導(dǎo)致雞蛋現(xiàn)貨堅(jiān)挺的主要因素之一。他說,這一點(diǎn)突出體現(xiàn)在近期北方現(xiàn)貨漲幅顯著大于南方漲幅上,同時使得今年生豬和雞蛋現(xiàn)貨價格走勢與2019年高度相似（2019年持續(xù)上漲至10月底）�！昂笃谥鲗�(dǎo)行情走勢的應(yīng)該還存在于需求端,供應(yīng)端平穩(wěn),而需求端受疫情和豬價的影響較大,特別是后者,接下來豬價會否延續(xù)2019年的走勢值得重點(diǎn)留意�！彼�說。

　　對于雞蛋后期是否將延續(xù)漲勢,范紅軍表示,傾向于后期仍有現(xiàn)貨價格上漲通過利潤促進(jìn)養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄的過程,但接下來的節(jié)奏不太好把握�！澳壳凹m結(jié)之處在于,接下來現(xiàn)貨是類似于2019年持續(xù)上漲至年內(nèi)高點(diǎn),還是說接下來先季節(jié)性回落,然后再來一波上漲,在很大程度上取決于新冠疫情、國家生豬調(diào)控力度等因素。”他說。

　　記者注意到,雞蛋盤面呈現(xiàn)出近月強(qiáng)、遠(yuǎn)月弱的分化走勢。對此,王俊表示,近月受現(xiàn)貨帶動更為明顯,現(xiàn)貨強(qiáng)則近月強(qiáng),遠(yuǎn)月受現(xiàn)貨的影響相對較小,且現(xiàn)貨太強(qiáng)導(dǎo)致的延淘和補(bǔ)欄反而利空遠(yuǎn)月,因此近強(qiáng)遠(yuǎn)弱。

　　“近遠(yuǎn)月的分化走勢從基本面角度講,未來雞蛋供應(yīng)量呈現(xiàn)逐月遞增的趨勢。首先,在當(dāng)前強(qiáng)勢蛋價表現(xiàn)下,養(yǎng)殖端有延淘情緒,逐月延淘將導(dǎo)致短期存欄量的加速上漲；其次,飼料成本高位確實(shí)影響到市場補(bǔ)欄熱情,但現(xiàn)貨長期高位也給出養(yǎng)殖端盈利空間及時間,新開產(chǎn)量增幅可能有限,但負(fù)增長較難出現(xiàn)；長此以往,供應(yīng)量將出現(xiàn)明顯增長；最后,高價對于需求端的抑制作用仍然存在,長期高位將會對需求量產(chǎn)生持續(xù)影響�！焙顣匀鸨硎�。