2010年樂(lè)視網(wǎng)登陸創(chuàng)業(yè)板后,賈躍亭一度帶領(lǐng)樂(lè)視開(kāi)啟資本“狂飆之旅”,以視頻網(wǎng)站為起點(diǎn),將業(yè)務(wù)線延伸至影視制作、電視、汽車、手機(jī)甚至農(nóng)業(yè)等7個(gè)行業(yè),但在資金鏈緊張等危機(jī)爆發(fā)后,這家“創(chuàng)業(yè)板神話股”也正在面對(duì)其上市的“七年之癢”而不得不開(kāi)始直視其“蒙眼狂奔”所帶來(lái)的后遺之癥。

　　賈躍亭不得不面對(duì)“蒙眼狂奔”的后遺癥,然而熱衷于樂(lè)視模式并且追風(fēng)的,似乎尚未止歇。

　　“樂(lè)視過(guò)去分為三個(gè)板塊,即樂(lè)視上市公司、非上市公司與汽車,在業(yè)務(wù)發(fā)展非常好的時(shí)候再加上資本市場(chǎng)大環(huán)境好的時(shí)候,這種戰(zhàn)略會(huì)非常有效,但從2016年以來(lái),資本市場(chǎng)的環(huán)境下行,資金量開(kāi)始緊縮,在這種情況下,我們的壓力就非常大�！�6月28日下午,樂(lè)視網(wǎng)2016年度股東大會(huì)上,一身黑衣的樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)賈躍亭坦言“風(fēng)波遠(yuǎn)比想象的更大”。

　　資本“狂飆之旅”

　　專注大屏生態(tài)、剝離樂(lè)視商城,注入樂(lè)視影業(yè),成為樂(lè)視網(wǎng)2017年的業(yè)務(wù)定調(diào),同時(shí)賈躍亭強(qiáng)調(diào),非上市公司體系也要聚合,“樂(lè)視汽車板塊要快速完成A輪融資,盡快拿出量產(chǎn)車”。

　　清醒與狂醉,往往只有一步之遙。

　　樂(lè)視網(wǎng)上市時(shí)主要有兩條業(yè)務(wù)線：網(wǎng)絡(luò)視頻基礎(chǔ)服務(wù)和視頻平臺(tái)增值服務(wù),其中網(wǎng)絡(luò)視頻付費(fèi)營(yíng)收2010年突破1億元,版權(quán)分銷業(yè)務(wù)（客戶包括優(yōu)酷、土豆、迅雷、普樂(lè)） 也在當(dāng)年獲得5300萬(wàn)元營(yíng)收。

　　2011年樂(lè)視影視成立,2012年2月7日,樂(lè)視網(wǎng)控股58.55%的樂(lè)視致新推出“樂(lè)視TV·超級(jí)電視”。2014年3月除了樂(lè)視體育建立,同年,樂(lè)視宣布進(jìn)軍農(nóng)業(yè),旗下有食品電商平臺(tái)“樂(lè)生活”。

　　2014年10月,宣布“要做超級(jí)汽車”的樂(lè)視汽車引發(fā)資本追逐,2016年其完成10.8億美元首輪融資,投資方包括國(guó)家電網(wǎng)旗下英大資本、深圳市政府投資平臺(tái)深創(chuàng)投、聯(lián)想控股、民生信托、新華聯(lián)以及宏兆基金等機(jī)構(gòu)。

　　在此過(guò)程中,樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)被不斷推高,最高時(shí)曾達(dá)到每股90元,其市值也從2010年上市時(shí)7.3億元,躍升至2013年底352億元,在2015年4月28日其市值曾突破千億。

　　然而到了2016年10月,樂(lè)視在美國(guó)舊金山辦了一場(chǎng)發(fā)布會(huì),參會(huì)媒體及嘉賓多達(dá)1400人以上。賈躍亭高調(diào)宣稱,“蘋果、谷歌、三星、特斯拉、亞馬遜這些最優(yōu)秀的科技公司都做不到樂(lè)視將推出的一切”,面對(duì)多元業(yè)務(wù)線,其甚至創(chuàng)造出“以垂直整合的生態(tài)鏈和橫向開(kāi)放的生態(tài)圈構(gòu)建的生態(tài)系統(tǒng)”、“生態(tài)化反”等概念。

　　“樂(lè)視之前的話步子邁得太快,戰(zhàn)線鋪得太長(zhǎng),各個(gè)板塊一直在燒錢,所以很多投資機(jī)構(gòu)持觀望態(tài)度”,浙江一位不愿具名的投資機(jī)構(gòu)合伙人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者,不過(guò)他也表示,看好樂(lè)視此次的戰(zhàn)略調(diào)整,“新能源汽車和智能手機(jī),都是未來(lái)發(fā)展方向”。

　　不過(guò),“蒙眼狂奔”的樂(lè)視,在資本市場(chǎng)從來(lái)不乏效仿者。

　　緊貼熱點(diǎn)行業(yè)收購(gòu)成為不少上市公司的選擇之一。主營(yíng)房地產(chǎn)的中弘股份（000979.SZ）就是典型。2012年,其曾投資礦業(yè)市場(chǎng),2013年8月6日,中弘股份宣布投資5億元,擬進(jìn)軍手游業(yè)務(wù),公告第二天,即告漲停。在隨后的8月9日至9月2日的10次交易中,中弘股份大股東共套現(xiàn)13億元。

　　另一家上市公司臥龍地產(chǎn)也一直對(duì)游戲“癡心不改”。

　　今年3月,其拋出53.3億元收購(gòu)天津卡樂(lè)互動(dòng)科技有限公司100%股權(quán)的預(yù)案,距離其44億元收購(gòu)游戲公司墨麟股份97.714%股權(quán)的方案告吹不足半年。

　　不過(guò),就在5月20日,臥龍地產(chǎn)的收購(gòu)再次戛然而止,失去牽手擁有拳皇、合金彈頭等老牌經(jīng)典游戲IP的這家公司的機(jī)會(huì)。而如今,2017年一季度營(yíng)收60億元的“王者榮耀”帶動(dòng)的游戲概念股,又在蠢蠢欲動(dòng)。

　　“游戲資產(chǎn)相比傳統(tǒng)制造業(yè)能夠在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的快速增長(zhǎng),但一般游戲產(chǎn)品的生命周期也較短,需要不斷開(kāi)發(fā)新的產(chǎn)品,產(chǎn)品盈利能力能否持續(xù)高增長(zhǎng)與很多因素有關(guān),存在一定的不確定性,進(jìn)而對(duì)利潤(rùn)造成相應(yīng)的不確定性�！眹�(guó)內(nèi)一家投資機(jī)構(gòu)的專業(yè)人士表示。

　　此外,更名則是貼近熱點(diǎn)更為簡(jiǎn)單直接的一種方式。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),2016年,有144家上市公司更名,在文化娛樂(lè)的市場(chǎng)熱點(diǎn)催化下,不少上市公司直接在名字中突出“文化”兩字,如大晟文化、帝龍文化、驊威文化、凱撒文化、鹿港文化、中南文化,均在2016年更名。

　　2015年7月,多倫股份更名“匹凸匹”現(xiàn)st匹凸,以突出“互聯(lián)網(wǎng)金融”業(yè)務(wù),盡管備受爭(zhēng)議,但在當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)氛圍下,依然有資金助推,其股價(jià)從更名前收盤價(jià)10.96元,最高漲到25.51元,連拉了六個(gè)漲停板。而海隆軟件更名“二三四五”后,2個(gè)月內(nèi)股價(jià)漲幅達(dá)216.42%。

　　“止血”和“造血”

　　“我們收到97億資金,事實(shí)上還款150多億元。歸還金融機(jī)構(gòu)的欠款之后,我們目前仍然沒(méi)有獲得金融機(jī)構(gòu)的后續(xù)資金支持,多數(shù)還是觀望態(tài)度。”在6月28日的股東大會(huì)上,賈躍亭暗示,不少業(yè)務(wù)缺口亟待“止血”。

　　安越咨詢總經(jīng)理馬爽告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者,樂(lè)視給其他上市公司的啟發(fā),主要在于兩點(diǎn),“一個(gè)是在業(yè)務(wù)層面不能非理性擴(kuò)張,另一個(gè)是資金使用需要尊重市場(chǎng)規(guī)律,要有相應(yīng)的規(guī)劃。從財(cái)務(wù)咨詢的角度,需要區(qū)分長(zhǎng)期資金比如股東的股權(quán)投資,短期資金比如銀行貸款,以及營(yíng)運(yùn)資金和投資資金的不同用途�！�

　　“營(yíng)運(yùn)資金講究的是安全第一,發(fā)展第二,所以拿營(yíng)運(yùn)資金去彌補(bǔ)其他資金缺口的話,就會(huì)導(dǎo)致其供血不足,影響主營(yíng)業(yè)務(wù),隨后銀行信貸被收緊,造成惡性循環(huán)�！彼�同時(shí)提到。

　　因資金鏈問(wèn)題亟待造血的還有雨潤(rùn)食品）。

　　2011年,雨潤(rùn)食品投資廠房、購(gòu)買設(shè)備金額超過(guò)48億港元,造成了當(dāng)年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈值為-11億港元；此外,雨潤(rùn)集團(tuán)旗下還有一家上市公司中央商場(chǎng),探索地產(chǎn)開(kāi)發(fā)“造血”,使集團(tuán)形成了食品、地產(chǎn)、商業(yè)、物流、旅游、金融和建筑等七大產(chǎn)業(yè)一體的多元化戰(zhàn)略。

　　盡管6月20日,中央商場(chǎng)公告稱,因子公司房地產(chǎn)收入結(jié)轉(zhuǎn),預(yù)計(jì)2017年上半年凈利2.38億元-2.6億元,同比增長(zhǎng)220%到250%。

　　但是,原來(lái)的“營(yíng)收主力”雨潤(rùn)食品面臨的運(yùn)營(yíng)困境,直接影響到其他版塊的運(yùn)作。

　　2016年雨潤(rùn)食品收入167.02億港元,較2015年下滑17.2%,2016年凈利潤(rùn)虧損23.42億元,相比2015年凈利潤(rùn)虧損29.76億港元,同比下滑21.3%。

　　中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)評(píng)論員朱丹蓬就此評(píng)價(jià),“一方面因?yàn)橛隄?rùn)食品創(chuàng)始人祝義才被居住監(jiān)視,所以他的決策和多元化戰(zhàn)略無(wú)法落地,還有一方面雨潤(rùn)食品的主業(yè)疲軟,這幾年生豬的價(jià)格一直上漲,上游成本加大,導(dǎo)致其溢價(jià)能力下降�！�