“公司養(yǎng)一頭豬的平均成本約為1400元,目前賣一頭豬大概虧170元左右�！睖厥瞎煞葚攧�(wù)總監(jiān)林建興在4月10日舉行的溫氏股份2017年度業(yè)績網(wǎng)上說明會上透露。

　　不僅是被譽(yù)為“養(yǎng)豬大王”的溫氏股份面臨養(yǎng)豬虧損的情況,而且最新公布的農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)也顯示,生豬養(yǎng)殖開始出現(xiàn)全面虧損。

　　業(yè)內(nèi)人士分析,供應(yīng)過剩仍是目前豬價低迷的最主要原因,目前市場豬源消化緩慢,后期隨著需求好轉(zhuǎn),豬價存在反彈機(jī)會；但就本輪豬周期來看,由于近年來規(guī)模化豬場增加且抗風(fēng)險能力明顯提升,行業(yè)產(chǎn)能去化進(jìn)程延緩,本輪虧損期持續(xù)時間會被拉長。

　　生豬養(yǎng)殖全面虧損

　　農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,全國豬肉批發(fā)均價由春節(jié)期間的每公斤20.97元,持續(xù)下跌至3月第4周的每公斤17.16元,累計跌18.2%,同比跌22%；集貿(mào)市場生豬價格從2018年1月第2周每公斤15.37元連續(xù)下跌11周,3月第4周每公斤11.2元,累計跌27.1%,同比跌31.9%。豬糧比價跌破5.5：1,生豬養(yǎng)殖開始出現(xiàn)全面虧損。

　　在4月17日舉行的農(nóng)業(yè)農(nóng)村部例行新聞發(fā)布會上,市場與經(jīng)濟(jì)信息司司長唐珂表示,生豬養(yǎng)殖已經(jīng)跌破成本線,開始出現(xiàn)全面虧損。唐珂指出,近期豬肉的快速下跌主要是由市場供需寬松的基本面決定的。

　　華泰期貨生豬研究員李巍告訴中國證券報記者,今年春節(jié)后,豬價持續(xù)下跌最根本的原因在于2016年以及2017年行業(yè)的高盈利,刺激行業(yè)大舉擴(kuò)產(chǎn)能。另外,基于環(huán)保去產(chǎn)能預(yù)期以及存欄數(shù)據(jù)持續(xù)下降的現(xiàn)象,行業(yè)內(nèi)多數(shù)人對產(chǎn)能恢復(fù)出現(xiàn)誤判或者說過于樂觀,導(dǎo)致母豬產(chǎn)能這兩年增加很快,今年豬價持續(xù)性下跌并且跌破成本線就是很明顯的佐證。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,截至4月6日,自繁自養(yǎng)和專業(yè)育肥模式(外購仔豬)生豬養(yǎng)殖利潤分別虧損249.64元/頭、309.43元/頭。

　　“當(dāng)前生豬養(yǎng)殖端處在深虧階段,生豬價格或已處于超跌觸底期,節(jié)后飼料原料如豆粕大幅走高,對養(yǎng)殖戶來說可謂雪上加霜,當(dāng)前生豬出欄價底部震蕩調(diào)整,但在需求不振情況下,短期內(nèi)豬價難以大幅好轉(zhuǎn)�！狈秸�中期期貨生豬分析師霍雅文認(rèn)為。

　　值得一提的是,在中美貿(mào)易摩擦中,中方擬對美進(jìn)口豬肉及制品等8項(xiàng)進(jìn)口商品加征關(guān)稅稅率為25%,折算后加征25%關(guān)稅生豬產(chǎn)品進(jìn)口成本將增加2元/公斤-3元/公斤。

　　對此,霍雅文分析,即使加征25%的關(guān)稅后,從美國進(jìn)口的豬肉仍比國內(nèi)的便宜,但國內(nèi)對美國豬肉進(jìn)口數(shù)量有限,依賴度以及影響力較小,對國內(nèi)生豬價格影響程度不大。

　　豬周期撞了誰

　　“一年漲、一年平、一年跌”,多年來,我國生豬業(yè)呈現(xiàn)周期性波動,每個周期一般持續(xù)2-3年左右。其運(yùn)行軌跡一般是,肉價上漲——母豬存欄量大增——生豬供應(yīng)增加——肉價下跌——大量淘汰母豬——生豬供應(yīng)減少——肉價上漲。

　　回顧2006-2018年生豬價格漲跌周期,中信期貨分析師表示,自2006年-2018年的13年中,生豬價格經(jīng)過了3次大幅上漲和3次大幅下跌。3個上漲周期分別是2006年中-2008年初的疫情推動上漲,2010年4月-2011年8月國家收儲拉動上漲,2014年4月-2016年5月行業(yè)產(chǎn)能去化引發(fā)價格上漲。3個下跌周期分別是2008年-2010年擴(kuò)產(chǎn)能疊加疫情事件等促使價格下跌,2011年9月-2014年4月產(chǎn)能擴(kuò)張引發(fā)豬價下行,2016年5月至今行業(yè)升級疊加環(huán)保引發(fā)豬價持續(xù)走低。

　　就本輪豬周期來看,華泰期貨生豬分析師李巍表示,其與以往存在明顯的不同之處。

　　“由于規(guī)�；�豬場大量增加,產(chǎn)能擴(kuò)張快且抗風(fēng)險能力大大提升,導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能去化進(jìn)程延緩,從而拉長本輪豬周期的持續(xù)時間,虧損期持續(xù)時間也會被拉長�！彼�解釋。

　　“本輪豬周期應(yīng)該是處在下降周期,由于規(guī)�；�養(yǎng)殖場擴(kuò)張與養(yǎng)殖戶退出緩慢,造成市場豬源供應(yīng)充足,需求面依舊無利好支撐。供大于求局面將延續(xù),豬周期會延長,虧損期也將會持續(xù)較長時間�！奔Ч庑勒f。

　　從對產(chǎn)業(yè)鏈的影響來看,中信期貨研究指出,生豬產(chǎn)業(yè)鏈基本可以按照飼料、養(yǎng)殖、屠宰深加工進(jìn)行劃分,分別對應(yīng)為上游、中游和下游。經(jīng)過梳理,上游加工環(huán)節(jié)對應(yīng)飼料生產(chǎn)企業(yè),共有12家上市公司；中游養(yǎng)殖環(huán)節(jié)對應(yīng)生豬養(yǎng)殖企業(yè),共有11家上市公司；下游消費(fèi)環(huán)節(jié)對應(yīng)屠宰和深加工業(yè),共有7家上市公司。其中,上游飼料企業(yè)與生豬價格負(fù)相關(guān)度最高。

　　“飼料企業(yè)、養(yǎng)殖企業(yè)、屠宰深加工企業(yè)與生豬價格相關(guān)度均值較低；在不同豬價漲跌周期下,生豬價格與企業(yè)相關(guān)度存在差異�！敝行牌谪浹芯糠Q,上下游各環(huán)節(jié)看,上游溢價企業(yè)占比33%,中游溢價企業(yè)占比27%,下游溢價企業(yè)占比42%�！安贿^,生豬產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)正在進(jìn)行上下游擴(kuò)張和整合,因此,在后續(xù)分析時應(yīng)密切關(guān)注企業(yè)主營業(yè)務(wù)變動情況�！�

　　后期不乏反彈行情

　　令市場感到欣慰的是,在2017年末生豬價格低迷情況下,養(yǎng)殖端對市場后期走勢不樂觀,能繁母豬存欄逐月降低,2018年1月份及2月份能繁母豬存欄量繼續(xù)走低。

　　據(jù)原農(nóng)業(yè)部最新消息,2018年2月份,能繁母豬存欄量3397萬頭,環(huán)比下降1.5%,同比下降5.0%。

　　“截至上周末,生豬價格已連續(xù)下跌十周,當(dāng)前或已跌至底部,養(yǎng)殖戶虧損嚴(yán)重,生豬出欄頭均虧損約300元,養(yǎng)殖戶低價抵觸情緒嚴(yán)重,價格繼續(xù)走低空間有限,豬持續(xù)低位盤整,屠企趁豬價低位加大采購量以補(bǔ)充庫存,以及部分食品加工企業(yè)增加庫存,但終端消費(fèi)暫無明顯改觀�！被粞盼姆治�,后期隨著各大企業(yè)新增養(yǎng)殖基地逐步開啟使用,2018年能繁母豬存欄將見底后逐步增加。

　　“豬價判斷的邏輯主要還是受供需影響,最主要的還是看供給端母豬存欄變化,因?yàn)槟肛i存欄的增減直接導(dǎo)致一年之后肥豬出欄上市的多少,二元母豬價格是判斷母豬補(bǔ)欄熱情的一個指標(biāo)�！崩钗�對記者表示。

　　姬光欣分析,從目前情況來看,市場豬源消化較為緩慢,豬價短期內(nèi)暫時會出現(xiàn)低位盤整狀態(tài)。后期進(jìn)入5月份以后,隨著氣溫逐漸升高,戶外消費(fèi)逐漸增多,而市場上豬源也得到一定的消化,屆時豬價將出現(xiàn)反彈。

　　“但養(yǎng)殖戶對供應(yīng)端存在產(chǎn)能退出預(yù)期,且二次育肥戶仍舊看漲七八月份行情,屆時若生豬供應(yīng)無明顯減少,豬價上漲幅度或?qū)⑹芟?預(yù)計7月份全國最高平均價格在每公斤13元。四季度豬價則需要看節(jié)日、天氣等因素影響。但從目前規(guī)模企業(yè)擴(kuò)張情況而言,未來生豬市場仍有虧損風(fēng)險,建議養(yǎng)殖戶及業(yè)者適時出欄,保持理性心態(tài),不要出現(xiàn)集中壓欄集中銷售情況�！奔Ч庑勒f。