6月份以來,玉米09合約呈現(xiàn)沖高回落的走勢。當(dāng)前玉米市場來看,生豬價(jià)格的不斷回落增加市場對于需求擔(dān)憂的同時(shí),也在動搖著貿(mào)易商的信心,此時(shí)又有小麥集中上市、進(jìn)口玉米拍賣等利空因素施壓,市場利多難覓的情況下,貿(mào)易商出貨積極性有所增加,帶動玉米期現(xiàn)貨價(jià)格回落。后期來看,玉米市場仍然面臨天氣擾動帶來的供應(yīng)擔(dān)憂與生豬價(jià)格下滑帶來的需求擔(dān)憂的博弈,09合約預(yù)期呈現(xiàn)寬幅區(qū)間波動。

　　小麥上市擠壓玉米飼用消費(fèi)。全國小麥5月下旬陸續(xù)進(jìn)入收獲期,目前已經(jīng)進(jìn)入尾聲,整體呈現(xiàn)豐產(chǎn)局面。國家糧油信息中心預(yù)估全國小麥的播種面積為2366.5萬公頃,同比增加28.4萬公頃,產(chǎn)量預(yù)估為1.36億噸,同比增長1.6%。去年四季度以來小麥玉米價(jià)差持續(xù)處于倒掛狀態(tài),小麥對玉米的飼用消費(fèi)替代逐步增加,目前價(jià)差雖有收斂,但是仍處于較高水平,小麥飼用消費(fèi)優(yōu)勢仍然存在,繼續(xù)有利于小麥替代消費(fèi)的延續(xù),相應(yīng)的對玉米消費(fèi)形成一定的制約,小麥集中上市放大了情緒影響。中國匯易網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示,6月30日山東地區(qū)玉米與小麥的價(jià)差在310元/噸,河北地區(qū)玉米與小麥的價(jià)差在380元/噸。

　　進(jìn)口玉米拍賣壓制市場情緒。2020年國內(nèi)玉米價(jià)格的大幅上漲,疊加中美貿(mào)易協(xié)議的推進(jìn),帶動了玉米進(jìn)口量的增長,去年四季度以來,玉米進(jìn)口量一直處于歷史高位水平,海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示,2020年9月-今年5月,我國玉米累計(jì)進(jìn)口量為1635萬噸,同比增加1265萬噸。進(jìn)口量的增長本身對市場情緒就有壓制,6月份中儲糧進(jìn)口玉米競價(jià)銷售拍賣進(jìn)一步兌現(xiàn)了市場情緒憂慮,放大了利空效應(yīng)。6月份中儲糧計(jì)劃銷售數(shù)量66391噸,實(shí)際成交數(shù)量61791噸,銷售成交率93.07%,目前進(jìn)口玉米拍賣仍在推進(jìn)中,將繼續(xù)壓制市場情緒。

　　玉米工業(yè)消費(fèi)量低位運(yùn)行。二季度以來,玉米深加工產(chǎn)品無論是淀粉還是酒精消費(fèi)都表現(xiàn)不佳,原料玉米價(jià)格高位向下游產(chǎn)品的傳導(dǎo)并不順暢,深加工企業(yè)利潤繼續(xù)被擠壓,6月份國內(nèi)玉米淀粉以及玉米酒精行業(yè)開機(jī)率都處于相對低位,與之相對應(yīng)的玉米消費(fèi)量也處于低位水平。我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,6月,全國主要119家玉米深加工企業(yè)共消費(fèi)玉米348萬噸,環(huán)比減少16萬噸,同比減少78萬噸。

　　美國玉米產(chǎn)區(qū)干旱抬頭。美玉米6月初播種完畢,目前處于重要生長期,近期部分產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)干旱,天氣干擾對市場的影響增加。USDA天氣周報(bào)顯示,6月份以來,美玉米主產(chǎn)區(qū)的干旱區(qū)域占比呈現(xiàn)上升態(tài)勢,截至6月22日,主產(chǎn)區(qū)有41%的區(qū)域處于干旱范圍之內(nèi)。與此同時(shí),美玉米的優(yōu)良率也呈現(xiàn)不斷下滑態(tài)勢,6月份以來美玉米優(yōu)良率呈現(xiàn)不斷下滑的態(tài)勢,6月27日當(dāng)周優(yōu)良率為64%,低于一周前的65%,也低于去年同期的73%。

　　飼料產(chǎn)量高位運(yùn)行。近期生豬價(jià)格的快速回落,侵蝕養(yǎng)殖利潤的同時(shí),也在印證生豬產(chǎn)能超預(yù)期的恢復(fù),相應(yīng)的也是為玉米需求提供支撐,雖然說目前生豬價(jià)格已經(jīng)回落至最低成本附近,已經(jīng)出現(xiàn)抑制產(chǎn)能擴(kuò)張的情況,但是由于生豬養(yǎng)殖本身存在周期,產(chǎn)能退出存在時(shí)間滯后,因此當(dāng)前飼料產(chǎn)量預(yù)期將繼續(xù)高位運(yùn)行。飼料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,5月全國飼料總產(chǎn)量2579萬噸,同比增26.7%,1-5月份累計(jì)產(chǎn)量為11425萬噸,同比增長21.5%。

　　綜合來看,中國和美國新季玉米進(jìn)入生長關(guān)鍵期,天氣擾動對于價(jià)格的影響不容忽視,并且生豬存欄處于高位對其形成的需求支撐仍然存在,玉米09合約下方仍有支撐,不過在供應(yīng)預(yù)期縮減有限以及需求增長乏力的制約下,玉米09合約大幅上行動力也不足,因此對于09合約整體維持高位震蕩的判斷。