近期,生豬期現(xiàn)貨價(jià)格加速下跌,昨日主力2303合約開盤后跳水,盤中觸及14035元/噸的低點(diǎn),創(chuàng)下近十個(gè)月的新低。

  “生豬盤面持續(xù)下跌主要是節(jié)后現(xiàn)貨反彈的預(yù)期落空導(dǎo)致的補(bǔ)跌,而現(xiàn)貨的快速下跌,也令盤面尤其是近月合約產(chǎn)生了較大的交割利潤,因而跟隨走跌。”五礦期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王俊說。

  事實(shí)上,春節(jié)后是生豬的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季,一般情況下,春節(jié)前后豬價(jià)會(huì)明顯走低。

  “從基本面來看,供強(qiáng)需弱,因此豬價(jià)較節(jié)前有明顯下滑。”廣發(fā)期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師朱迪介紹說,供應(yīng)方面,養(yǎng)殖企業(yè)陸續(xù)復(fù)工,疊加2月出欄計(jì)劃環(huán)比增加,供應(yīng)壓力加大,當(dāng)前市場仍有部分大肥壓欄,供應(yīng)預(yù)期寬松。需求方面,居民面還在消化冰箱庫存,白條虧損,走貨困難,市場供需承壓。短期利空因素持續(xù)存在,盡管周中存在短期惜售提價(jià),但難改豬價(jià)疲態(tài)。

  據(jù)一德期貨生鮮品事業(yè)部分析師侯曉瑞介紹,當(dāng)前期貨各合約逐月升水,2303合約相對于目前最低倉單成本仍有2000元/噸左右的升水,其他各合約升水幅度更高,主要邏輯為現(xiàn)貨低價(jià)導(dǎo)致市場不斷去產(chǎn)能,進(jìn)而給出現(xiàn)貨上漲預(yù)期,但目前時(shí)間及幅度均不確定。

  侯曉瑞認(rèn)為,短期來看,在現(xiàn)貨表現(xiàn)不及預(yù)期影響下,近月合約有繼續(xù)向現(xiàn)貨收斂可能,盤面各合約預(yù)計(jì)繼續(xù)維持逐月升水結(jié)構(gòu)。

  期貨日報(bào)記者注意到,豬價(jià)自2022年10月中旬持續(xù)回落,生豬（外三元）價(jià)格從26元/千克跌至14元/千克左右,跌幅已近50%。生豬市場基本面為何會(huì)如此疲弱呢？

  在侯曉瑞看來,供應(yīng)增量大于需求增長是導(dǎo)致生豬現(xiàn)貨下跌的主要原因。“2022年前期現(xiàn)貨一路上行導(dǎo)致市場投機(jī)情緒激增,推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格超預(yù)期上漲,在價(jià)格漲至28元/千克的高位后,豬價(jià)缺乏繼續(xù)上行動(dòng)力,供過于求的事實(shí)開始顯現(xiàn),現(xiàn)貨價(jià)格高位回落,2022年12月前后豬肉需求受外界因素影響出現(xiàn)短暫下滑,豬價(jià)整體呈現(xiàn)加速下滑趨勢,且維持弱勢至今,市場投機(jī)情緒的彌漫導(dǎo)致前期產(chǎn)能后置是導(dǎo)致本輪豬價(jià)大幅下行的主要原因。”她說。

  此外,朱迪認(rèn)為,豬價(jià)持續(xù)下跌也有市場情緒、預(yù)期不符、育肥等多方面的因素影響。她進(jìn)一步解釋說,首先,市場對年底行情有較好預(yù)期,導(dǎo)致養(yǎng)殖端普遍壓欄,供應(yīng)后置；其次,二次育肥愈發(fā)專業(yè)化,2022年年中以來大量二育進(jìn)場,不斷推升豬價(jià)的同時(shí),導(dǎo)致出欄均重上升,年底豬肉供應(yīng)量增加；再次,年底受疫情影響,豬肉消費(fèi)低迷,生豬旺季不旺；最后,伴隨母豬性能的不斷提升,生豬出欄量也有邊際提高,供應(yīng)增加。節(jié)前供強(qiáng)需弱,偏離市場先前預(yù)判,終端承接能力有限,豬價(jià)疲弱。

  “前期情緒性上漲導(dǎo)致價(jià)格基數(shù)較高且需求受抑制；豬價(jià)反彈以及生產(chǎn)效率提升后常規(guī)供應(yīng)恢復(fù),三、四季度壓欄和二育導(dǎo)致的產(chǎn)能后置以及一部分節(jié)后產(chǎn)能提前出來,以上所有的產(chǎn)能均在春節(jié)前后堆積,供應(yīng)端積重難返,而需求端受疫情影響較弱。以上因素共同作用導(dǎo)致豬價(jià)在節(jié)前跌跌不休,節(jié)前供應(yīng)壓力仍未完全出清�！蓖蹩≌f。

  不過,隨著國內(nèi)疫情政策的優(yōu)化,終端消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇,豬價(jià)存在止跌企穩(wěn)的預(yù)期。

  朱迪表示,這一點(diǎn)在當(dāng)前盤面價(jià)差結(jié)構(gòu)上也有充分體現(xiàn)。整體來看,上半年供應(yīng)量仍然不低,供強(qiáng)需弱的現(xiàn)實(shí)下,2、3月豬價(jià)難言樂觀,期價(jià)磨底為主。但后續(xù)存在收儲預(yù)期,及二次育肥和凍品入場抄底預(yù)期,若需求端發(fā)力,或帶來行情提前止跌回暖。另外,近期非瘟疫情有所發(fā)酵,但據(jù)市場反饋并不嚴(yán)重,對行情影響有限。

  “2022年年底國內(nèi)疫情政策的轉(zhuǎn)變導(dǎo)致短期需求受到一定程度影響,在疫情告一段落后,市場需求已經(jīng)好轉(zhuǎn),整體消費(fèi)量高于2020年及2021年同期,造成豬價(jià)整體表現(xiàn)弱勢的主要原因取決于供應(yīng)強(qiáng)弱。目前豬價(jià)在14元/千克左右,繼續(xù)下行面臨屠企分割入庫及二次育肥的拖底,但上行缺乏明顯的上行動(dòng)力,短期現(xiàn)貨預(yù)期仍維持橫盤振蕩為主,關(guān)注長期成本線下去產(chǎn)能后對后期行情的推動(dòng)。”侯曉瑞說。

  在王俊看來,當(dāng)前價(jià)格下跌在一定程度上有助于刺激消費(fèi),當(dāng)前仍處消費(fèi)淡季,但消費(fèi)大概率會(huì)逐步恢復(fù),未來包括收儲政策、凍肉入庫、二次育肥等非常規(guī)的需求行為均會(huì)有助于積壓產(chǎn)能的逐步出清,但不確定的是這個(gè)過程的持續(xù)時(shí)間,以及在此之前價(jià)格下行的底線。

  “我們對當(dāng)前行情仍偏悲觀,但預(yù)計(jì)今年見底的時(shí)間將早于去年,而最低價(jià)格也將高于去年同期,對見底后價(jià)格持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度,預(yù)計(jì)年內(nèi)高點(diǎn)和波動(dòng)性將小于去年�！蓖蹩≌f。